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由於通膨風險以及中東地緣政治衝突，黃金今日跌至約 4,560 美元。
很有可能在本週結束前，黃金跌幅將超過 2%。美國 4 月通膨數據表現劣於預期：生產者物價指數加速上升，創下自 2022 年以來的新高，而消費者物價則錄得自 2023 年以來最大升幅。市場反應在意料之中：美元走強、10 年期美國公債殖利率跳升，從「非孳息資產」及「以美元計價資產」兩個層面同時對黃金施加壓力。
霍爾木茲海峽實際上仍處於封鎖狀態，伊朗問題的談判陷入僵局，WTI 原油價格在每桶約 102 美元附近徘徊。能源危機持續延宕，通膨高企，進一步壓縮了聯準會的政策操作空間。
目前看來，通膨預期上升、殖利率走高與美元走強，短期內將持續對黃金形成壓力。自戰爭爆發以來，黃金已貶值逾 12%，並一直在相對狹窄的盤整區間內交易。投資人可說是進退維谷：一方面，通膨風險指向未來利率可能上升，對金價不利；另一方面，對經濟成長放緩的擔憂，理論上又指向可能寬鬆的政策，這反而有利於黃金。
然而，現在就完全看空黃金仍為時過早。對沖基金在接下來幾天可能開始增持多單，尤其是考量到近期金價大幅回落的情況。中國目前正是這樣做，積極逢低買進黃金。
在這樣的背景下，白銀表現就亮眼得多：5 月以來，在工業金屬重新獲得投機資金青睞的浪潮帶動下，白銀價格已上漲約 11%。金銀比率下滑，顯示白銀相對而言仍偏便宜。
另外提醒，本週市場另一項利空因素來自印度。該國為了保護盧比，進一步收緊黃金進口規定。這是在上調進口關稅僅數天之後發生的事，已經對這個全球第二大貴金屬市場的需求造成影響。
從目前黃金的技術走勢來看，買方需要重新站上最近的阻力位 4,607 美元。若能成功，將有機會進一步上攻至 4,656 美元，但要有效突破此處將面臨相當大的難度。更遠的上方目標則位於 4,708 美元。
若黃金走勢轉為回落，空方將嘗試在 4,546 美元爭取主導權。一旦成功並跌破該區間，將對多頭部位造成沉重打擊，把金價壓低至 4,481 美元，並有可能進一步下探至 4,432 美元。
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