04.03.202612:57 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD：Williams 的鴿派訊號、歐元區加速上行的 CPI，以及中東局勢升級

歐元/美元貨幣對昨日再度延伸跌勢，創下數月新低，觸及 1.1530，為去年 11 月 25 日以來的最弱價位。賣方一度距離 1.1490 的強勁支撐位僅有 40 點，該價位對應於 W1 週線時間框架上布林帶下軌。然而，當匯價逼近 1.15 區域時，交易者開始獲利了結，從而抵消了向南的下行動能。最終，昨日交易時段在 1.16 區間內收盤，報 1.1612。

展望未來，需要指出的是，在當前情勢下，做多部位顯得風險高且相當脆弱。地緣政治風險非但沒有緩和，反而在近期美國、以色列與伊朗官員的表態之下明顯升級。

不過，事實擺在眼前：自中東風暴爆發以來，買方首次推動了一波修正性回調。這背後的原因是什麼？

在我看來，是兩項基本面因素共同發揮了作用：一方面，受到紐約聯準銀行總裁 John Williams 意外偏鴿的發言影響，美元承受壓力；另一方面，歐元則從一份顯示歐元區 CPI 加速上升的通膨報告中獲得支撐。

先從 Williams 談起，他的論調令市場頗感意外。儘管 PPI 與核心 PCE 指數加速、且油價走強，他仍然實質上為未來放鬆貨幣政策留下了空間，表示隨著時間推移，進一步下調聯邦基金利率是合理的。他稱，隨著通膨放緩，聯準會應避免貨幣政策在不知不覺間變得過度緊縮。不過他也明確表示，聯準會並不打算對關稅所引發的通膨做出反應。雖然 Williams 承認關稅上調已為通膨增加了約 0.5–0.75 個百分點，但他將此效應定調為「一次性」，並指出目前尚未看到明顯的次級效應（特別是薪資隨物價上漲的連動），也沒有出現供應鏈的重大中斷。

在此背景下，紐約聯準銀行總裁對美國勞動市場的狀況表達了憂慮，稱目前正處於低活動期（招聘少、裁員也少）。他認為，這樣的情況暗藏經濟降溫的風險。

綜觀其發言主軸，可以看出聯準會目前對於「支撐就業」的擔憂已超過對「對抗通膨」的顧慮。

此外，與許多分析師的預期相反，John Williams 對中東衝突對美國經濟的影響評估相對謹慎。他指出，受惠於頁岩油革命，美國對原油進口的依賴已遠低於歷史水準，因此油價波動不太可能從根本上改變美國經濟走勢。

必須強調的是，John Williams 是聯準會中最具影響力的官員之一，且在聯邦公開市場委員會中擁有常設投票權，因此市場對他的談話反應，幾乎與對 Jerome Powell 的發言一樣敏感。

另一方面，歐元則對歐元區 2 月份的通膨數據做出了正面反應。整體 CPI 年增率自前一個月的 1.7% 回升至 2 月的 1.9%，而核心 CPI 則升至 2.4%，打破了市場先前預期其將停留在 2.2% 的共識。報告的各項細項幾乎全部落在「綠色區域」。

值得單獨提出的是服務業通膨，該項目自 3.2% 升至 3.4%。對歐洲央行而言，這是一項重要且令人擔憂的訊號，因為核心服務通膨比其他類別更難在短時間內被壓抑。因此，該指標向上的動能，對於主管機關維持觀望立場來說是個強而有力的理由。

上述這些基本面因素，共同推動了 EUR/USD 的短線修正。但多單依舊風險高且不可靠，因為中東局勢升級的飛輪仍在加速運轉，不確定性不斷提高。

以色列持續對德黑蘭及其他伊朗城市與目標發動攻擊，同時聲稱任何新的伊朗領導人都將是正當的打擊對象。這等於在可預見的未來，否定了任何外交緩和的前景。

同一時間，真主黨已開始以彈道飛彈對以色列領土發動大規模攻擊。作為回應，以軍已向黎巴嫩南部增派額外兵力，實際上宣示擴大地面行動的開始。

除此之外，伊朗官員宣稱對霍爾木茲海峽實施全面控制，並宣布完全停止航運。總統 Donald Trump 則表示，美國海軍已準備好護送油輪（此舉可能導致直接的海上對峙）。伊朗則持續出動攻擊型無人機，打擊區域內的美軍基地與石油基礎設施。

換言之，目前既沒有降溫的跡象，也沒有出現任何值得期待的緩和契機，這意味著市場的避險情緒仍將占據主導地位，並持續支撐美元。相應地，EUR/USD 的向上修正回抽，更適合被用來逢高建立空單，目標看向 1.1600 與 1.1550 一帶（H4 圖上布林通道下軌附近）。