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每个时代都有它的偶像。如果说在20世纪末大家都疯狂追捧黄金,那么在21世纪初,数字资产取代了它的位置。自2021年以来比特币的迅猛上涨创下历史新高,使得贵金属的吸引力黯然失色。在ETF市场,资金正转向加密货币,投机者正在抛售他们的黄金头寸。例如,截至2月20日那周,COMEX的多头头寸减少了1,802份至98,840份合约,空头头寸减少了1,7549份至48,917份合约。
虽然比特币仍然很年轻,投资者无法清楚地确定影响其动态的因素,但对于贵金属来说情况就不同了。它们已经被交易了几十年,XAU/USD、美元汇率和美国国债实际收益率之间的关系已经被研究过。黄金被认为是通胀对冲工具。然而,实际上,中间环节是美联储的货币政策。
黄金和美国国债收益率的动态
在聯邦基金利率上升期間,隨著美國國庫券收益率的增加,珍貴金屬通常會失去吸引力,因為美元同時走強。然而,在2022年至2023年這些過程發生時,金價表現出令人驚訝的韌性。這是由於創紀錄的中央銀行購買,遠遠超過來自ETF的資金流出。
到了2024年,XAU/USD的多頭市場情緒樂觀。如果美國聯邦儲備系統收緊貨幣政策被認為將導致報價下跌,則其寬鬆應該是購買的理由。樂觀的預測眾多,價位達到每盎司2,400美元甚至3,000美元。不幸的是,實際開局令人失望。金價短暫跌破每盎司2,000美元,但成功恢復。
金價和美元的變化趨勢
隨著冬天結束,市場預測與 FOMC 十二月的估計相符,這表示美元已經失去了主要優勢,理論上給了黃金綠燈。然而,現實中,黃金並沒有趕著上漲,因為美國經濟強勁,而美聯儲官員們越來越多地提到將於 2024 年底之前降低聯邦基金利率。
如果市場對美聯儲開始寬鬆貨幣政策的預期從6月延後到較晚時期,美元將得到一個新的增長動力,對XAU/USD產生負面影響。市場可能從美國個人消費支出指數(PCE)的公佈中得到線索,這是市場急切期待的。個人消費支出指數的加速可能重新引發貨幣緊縮的想法,這對貴金屬是壞消息。
從技術上看,在黃金日線圖上,黃金價格在每盎司2034美元的公平價值附近進行整理。如果報價跌破每盎司2025美元的支撐位,將有可能形成1-2-3的反轉模式。將其與三個印第安人模式結合將為中期購買提供基礎,可以在2000–2010美元的範圍內反彈。
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