02.07.202608:21 ফরেক্স বিশ্লেষণ এবং পর্যালোচনা: ফেডের নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শের প্রথম বিস্তারিত ভাষণের পর মার্কিন ডলারের দরপতন ঘটেছে

ফেডারেল রিজার্ভের নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শের প্রথম বিস্তারিত ভাষণের পর মার্কিন ডলারের দরপতন ঘটেছে। যদিও তাঁর মাধ্যমে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রানীতির ক্ষেত্রে কঠোর বা 'হকিশ' অবস্থান গ্রহণের ইঙ্গিত দিয়েছে, তবুও তিনি একই সাথে ট্রেডারদের সাথে যোগাযোগের প্রচলিত পদ্ধতিতে আমূল পরিবর্তনের অভিপ্রায় ব্যক্ত করেছেন। ওয়ার্শ জানান যে, আরও সুচিন্তিত সিদ্ধান্ত গ্রহণের লক্ষ্যে ফেডারেল রিজার্ভ একটি "নতুন পথ" বা কৌশল নির্ধারণ করবে এবং তিনি তাঁর দায়িত্ব গ্রহণের প্রথম চার সপ্তাহে মূলত মুদ্রানীতির ব্যাপারেই নিবেদিত রয়েছেন। তাঁর ভাষণের মূল বার্তাটি ছিল যে, মূল্যস্ফীতির স্থিতিশীলতা নিশ্চিত করার লড়াইয়ে মার্কিন কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখনও কাঙ্ক্ষিত লক্ষ্যে পৌঁছাতে পারেনি।

মুদ্রাস্ফীতির ব্যাপারে অত্যন্ত দৃঢ় অবস্থান বজায় রয়েছে। ওয়ার্শ স্পষ্টভাবে উল্লেখ করেন যে, পণ্যের মূল্যবৃদ্ধি মাত্রা নির্ধারিত লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে অনেক বেশি রয়েছে এবং মূল্যস্ফীতির স্তর "এখনও অত্যধিক পর্যায়ে রয়েছে।" তিনি জোর দিয়ে বলেন, "কেউ যদি ভেবে থাকেন যে মুদ্রাস্ফীতি ২ শতাংশের উপরে থাকলেও আমরা তাতে সন্তুষ্ট থাকব, তবে তারা হতাশ হবেন।" তাঁর এই বক্তব্যে নমনীয় বা 'ডভিশ' অবস্থান গ্রহণের ব্যাপারে কোনো ব্যাখ্যার অবকাশ ছিল না। তবে তিনি কিছু আশাব্যঞ্জক সংকেতের কথাও উল্লেখ করেন: প্রথম চার সপ্তাহে মুদ্রাস্ফীতি সংক্রান্ত প্রত্যাশা কমেছে এবং মূল্যস্ফীতির গতি ত্বরান্বিত হওয়ার ঝুঁকি হ্রাস পেয়েছে; এই বিষয়গুলো ঝুঁকিপূর্ণ অ্যাসেটের বিপরীতে মার্কিন ডলারের ওপর চাপ সৃষ্টি করেছে। তাঁর মতে, মুদ্রাস্ফীতি মোকাবিলার কৌশল ও কর্মপদ্ধতি এখনও চূড়ান্ত করা হয়নি এবং ফেডারেল রিজার্ভের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কাজ হলো সঠিক মুদ্রানীতি সংক্রান্ত কাঠামো প্রণয়ন করা।

ওয়ার্শ আলাদাভাবে আগের যোগাযোগ বা বার্তা প্রদানের রীতি থেকে সরে আসার বিষয়টি তুলে ধরেন। বর্তমান পরিস্থিতিতে তিনি 'ফরোয়ার্ড গাইডেন্স' বা আগাম নীতি-নির্দেশনা প্রদানকে অনুপযুক্ত বলে অভিহিত করেন এবং জানান যে, ফেড ট্রেডারদের কোনো সরাসরি সংকেত বা সুপারিশ প্রদান করবে না। তিনি উল্লেখ করেন যে, সুদের হার নিয়ে ফেড সদস্যদের পূর্বাভাস বা বিখ্যাত "ডটস" ব্যবস্থাটি কেবল স্বল্প সময়ের জন্যই বহাল থাকবে। ওয়ারশ বলেন, "যদি সেকেলে বা অপ্রচলিত কার্যপদ্ধতি সঠিক নীতিমালা বাস্তবায়নে বাধা সৃষ্টি করে, তবে আমাদের তা বর্জন করতে হবে।" এর মাধ্যমে তিনি ইঙ্গিত দেন যে, প্রকাশিত বিভিন্ন মানদণ্ডের ওপর ভিত্তি করে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অভিপ্রায় বোঝার যে অভ্যাস ট্রেডারদের মধ্যে তৈরি হয়েছে, তা থেকে বেরিয়ে আসতে হবে।

ফেডের ব্যালেন্স শিট নিয়েও তাঁর অবস্থান বেশ তাৎপর্যপূর্ণ ছিল। ব্যালেন্স শিটের আকার কমিয়ে আনার বিষয়ে নিজের আগ্রহের কথা তিনি গোপন করেননি এবং জোর দিয়ে বলেন যে, গত চার সপ্তাহে তাঁর এই মতের কোনো পরিবর্তন হয়নি। তিনি উল্লেখ করেন যে, ব্যালেন্স শিট সংক্রান্ত যেকোনো নীতিগত পরিবর্তন অত্যন্ত সতর্কতার সাথে বিবেচনা করা হবে এবং তা স্বচ্ছভাবে জানানো হবে; কারণ এই বিষয়টি সরাসরি সরকারি অর্থব্যবস্থা বা রাজস্ব নীতির সাথে ঘনিষ্ঠভাবে জড়িত। তিনি সুদের হারকেই ফেডের প্রধান নীতিমালা সংক্রান্ত হাতিয়ার হিসেবে বজায় রাখতে চান, যদিও ব্যালেন্স শিটের আকার বা পরিসর নিয়ে ভিন্ন মতামতের প্রতিও তিনি উন্মুক্ত।

ওয়ার্শ শ্রমবাজারকে স্থিতিশীল এবং সরবরাহ ব্যবস্থাকে শক্তিশালী হিসেবে বর্ণনা করেন; পাশাপাশি কর্মসংস্থান ও মূল্যস্ফীতির স্থিতিশীলতা—উভয়ই নিশ্চিত করাকে ফেডের মূল দায়িত্ব হিসেবে চিহ্নিত করেন। তিনি স্মরণ করিয়ে দেন যে ফেডের স্বাধীনতা অক্ষুণ্ণ রয়েছে এবং আগামী সপ্তাহে বিভিন্ন ওয়ার্কগ্রুপের নেতৃত্ব সম্পর্কে ঘোষণার প্রতিশ্রুতি দেন; এসব গ্রুপে তিনি দেশি ও বিদেশি শীর্ষস্থানীয় বিশেষজ্ঞদের যুক্ত করতে চান।

ওয়ার্শের এই বক্তব্য মার্কিন ডলারের দরপতন ঘটিয়েছে: মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে অপেক্ষাকৃত নমনীয় অবস্থান গ্রহণ না করায় এবং নীতিমালা নমনীয়করণের পূর্বনির্ধারিত পথ অনুসরণ না করার সিদ্ধান্ত—এসব কারণে মার্কিন ডলারের দর বৃদ্ধির ওপর বাজি ধরার মতো কোনো জোরালো যুক্তি ট্রেডারদের হাতে আর থাকছে না। একই সাথে, 'ফরোয়ার্ড গাইডেন্স' বা ভবিষ্যৎ নীতি-সংক্রান্ত আগাম নির্দেশনা প্রদানে অস্বীকৃতি ভবিষ্যতের সিদ্ধান্তগুলোকে কম পূর্বাভাসযোগ্য করে তোলে এবং এসব সিদ্ধান্তের প্রতি ট্রেডারদের প্রতিক্রিয়া আরও তীব্র হতে পারে।