27.05.202610:07 ফরেক্স বিশ্লেষণ এবং পর্যালোচনা: মার্কিন স্টক মার্কেট কি সত্যিই এতটা 'ওভারবট' কন্ডিশনে আছে? আর এর সাথে সাধারণ ভোক্তাদের সম্পর্কই বা কী?

S&P 500 সূচকটি বর্তমানে 7,529 পয়েন্টে অবস্থান করছে, যা সূচকটির সর্বকালের সর্বোচ্চ স্তরের খুব কাছাকাছি। এদিকে, মিশিগান বিশ্ববিদ্যালয়ের সাম্প্রতিক এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, 'ভোক্তা আস্থার সূচক' কমে গিয়ে ৪৪.৮০-এর রেকর্ড সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে। দশকের পর দশক ধরে যে দুটি সূচক একই দিকে বা সমান্তরালভাবে অগ্রসর হচ্ছিল, সেগুলো এখন নজিরবিহীন তীব্রতার সাথে একে অপরের বিপরীত দিকে ধাবিত হচ্ছে। এই ধরনের পরিস্থিতিতে কি মনের মধ্যে কিছু প্রশ্নের উদ্রেক ঘটে না? অবশ্যই।

ঐতিহাসিকভাবে, এমন ধরনের বৈপরীত্য বা বিচ্যুতি অত্যন্ত বিরল এবং সাধারণত তা স্বল্পস্থায়ী হয়ে থাকে। এর পেছনের যুক্তিটি বেশ সরল: যখন অর্থনীতির প্রবৃদ্ধি ঘটে, তখন কর্পোরেট মুনাফা বৃদ্ধি পায়; আর এর সাথে পাল্লা দিয়ে শেয়ারের দাম, প্রকৃত আয় এবং ভোক্তাদের আস্থাও বেড়ে ওঠে। কিন্তু বর্তমানে, সেই চিরাচরিত সংযোগটি ছিন্ন হয়ে গেছে। কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) নিয়ে আশাবাদ এবং ইরানের সাথে কোনো সমঝোতায় পৌঁছানোর প্রত্যাশার ওপর ভর করে শেয়ার বাজার একের পর এক নতুন রেকর্ড গড়ে চলেছে; অথচ অন্যদিকে, একজন সাধারণ মার্কিন ভোক্তা নিজেকে এমন এক দুর্দশাগ্রস্ত অবস্থায় অনুভব করছেন—যা পর্যবেক্ষণকৃত ইতিহাসের অন্য যেকোনো সময়ের তুলনায় (এমনকি ২০২০ সালের মহামারী, ২০০৮-২০০৯ সালের আর্থিক সংকট কিংবা ১৯৮০-র দশকের শুরুর দিকের মন্দার সময়ের চেয়েও) অনেক বেশি খারাপ।

এর কারণটি অত্যন্ত স্পষ্ট: ইরানের সাথে চলমান সংঘাত বা যুদ্ধের প্রভাব সরাসরি সেইসব নিত্যপ্রয়োজনীয় ব্যয়ের খাতগুলোতে পড়েছে, যার আঁচ সাধারণ মার্কিনিরা প্রতিদিন অনুভব করেন। পেট্রোল বা জ্বালানির দাম এমন এক উচ্চতায় পৌঁছেছে যা ২০২২ সালের পর আর দেখা যায়নি; পরিবহণ ব্যয় বৃদ্ধির পাশাপাশি খাদ্যের দামও ক্রমাগত বেড়ে চলেছে; এবং বিমান ভ্রমণের ভাড়াও গত বছরের তুলনায় প্রায় ২০ শতাংশ বৃদ্ধি পেয়েছে। মিশিগান বিশ্ববিদ্যালয়ের সাম্প্রতিক জরিপে অংশগ্রহণকারী ভোক্তাদের প্রায় এক-তৃতীয়াংশই স্বতঃস্ফূর্তভাবে জ্বালানির মূল্যবৃদ্ধিকে তাদের প্রধান উদ্বেগের বিষয় হিসেবে উল্লেখ করেছেন। সাধারণ মানুষের 'প্রকৃত আয়' টানা তৃতীয় মাসের মতো হ্রাস পেয়েছে—মুদ্রাস্ফীতির করাল গ্রাসে তাদের নামমাত্র মজুরি বৃদ্ধির সুফলটুকুও নিঃশেষ হয়ে যাচ্ছে।

এদিকে, শেয়ার বাজার যেন সম্পূর্ণ ভিন্ন এক বাস্তবতায় বিচরণ করছে। S&P 500 সূচকের সামগ্রিক প্রবৃদ্ধি বা লাভ মূলত প্রযুক্তি খাতের গুটিকয়েক প্রতিষ্ঠানের মধ্যেই সীমাবদ্ধ হয়ে পড়েছে—যার মধ্যে রয়েছে চিপ নির্মাতা প্রতিষ্ঠান, AI প্ল্যাটফর্ম সেবাদাতা এবং প্রযুক্তিগত অবকাঠামো নির্মাণকারী সংস্থাগুলো। এই সম্পদগুলোর সিংহভাগই প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী এবং বিত্তবান পরিবারগুলোর মালিকানাধীন। ফেডারেল রিজার্ভের তথ্যমতে, আয়ের ভিত্তিতে মার্কিন পরিবারগুলোর শীর্ষ ১০ শতাংশের হাতেই শেয়ার বাজারের মোট সম্পদের প্রায় ৯৩ শতাংশের মালিকানা কুক্ষিগত হয়ে আছে। ট্রাম্প যখন S&P 500-এর রেকর্ড গড়ার বিষয়টিকে অর্থনৈতিক সমৃদ্ধির প্রমাণ হিসেবে তুলে ধরেন, তখন তিনি মূলত সমাজের একটি ক্ষুদ্র অংশের বাস্তব চিত্রই বর্ণনা করেন—সেইসব নাগরিকদের বাস্তবতা, যাদের নিজস্ব ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট রয়েছে এবং শেয়ার বাজারে যাদের বিনিয়োগের পোর্টফোলিও বেশ বৈচিত্র্যময়।

তবে একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, ঐতিহাসিকভাবে এমন ধরনের বৈপরীত্য বা বিচ্যুতি কখনোই চিরস্থায়ী হয় না। হয় শেয়ার বাজার শেষমেশ ভোক্তাদের প্রকৃত অবস্থার প্রতিফলন ঘটিয়ে নিম্নমুখী সংশোধন করবে, অথবা মুদ্রাস্ফীতি কমে আসার ফলে ভোক্তাদের আস্থায় পুনরুদ্ধার ঘটবে—উদাহরণস্বরূপ, যদি হরমুজ প্রণালী পুনরায় খুলে যায় এবং জ্বালানির দাম হ্রাস পায়। বর্তমানে বাজার এই দ্বিতীয় পরিস্থিতিটির ওপরই বাজি ধরছে। তবে, যতক্ষণ পর্যন্ত ওই প্রণালী বন্ধ থাকছে, জ্বালানির দাম চড়া থাকছে এবং ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার বাড়ানোর প্রস্তুতি নিয়ে বসে আছে, ততক্ষণ শেয়ার বাজারের রেকর্ড-উচ্চ অবস্থান এবং গ্যাস স্টেশনের সাধারণ মেজাজের মধ্যকার ব্যবধান সম্ভবত আরও বৃদ্ধি পাবে।