27.05.202609:28 Forex Analysis & Reviews: ตลาดหุ้นสหรัฐฯตอนนี้แพงเกินไปจริงหรือไม่ และผู้บริโภคทั่วไปเกี่ยวข้องอย่างไร?

ดัชนี S&P 500 กำลังซื้อขายอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7,529 จุด รายงานล่าสุดจาก University of Michigan แสดงให้เห็นว่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 44.80 ตัวชี้วัดสองตัวที่เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันมาหลายทศวรรษ บัดนี้กำลังแยกจากกันอย่างไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน นี่ทำให้เกิดคำถามบ้างไหม? แน่นอนอยู่แล้ว

ในอดีต ความแตกต่างเช่นนี้เกิดขึ้นไม่บ่อยนัก และโดยทั่วไปแล้วก็มักจะอยู่ได้ไม่นาน เหตุผลมีอยู่ง่ายๆ: เมื่อเศรษฐกิจเติบโต กำไรของภาคธุรกิจก็เพิ่มขึ้น และราคาหุ้น รายได้จริงของประชาชน รวมถึงความเชื่อมั่นผู้บริโภคก็จะขยับขึ้นตามไปด้วย ทว่าในปัจจุบัน ความเชื่อมโยงดังกล่าวขาดสะบั้นลงแล้ว ตลาดหุ้นกำลังทำสถิติสูงสุดครั้งใหม่จากกระแสความหวังเกี่ยวกับ AI และความคาดหวังต่อการบรรลุข้อตกลงกับอิหร่าน ขณะที่ผู้บริโภคชาวอเมริกันทั่วไปกลับรู้สึกแย่ที่สุดเมื่อเทียบกับทุกช่วงเวลาในประวัติการสำรวจ — แม้แต่ช่วงการระบาดของโควิด-19 ปี 2020 วิกฤตการเงินปี 2008–2009 และภาวะถดถอยต้นทศวรรษ 1980

เหตุผลนั้นชัดเจน: สงครามกับอิหร่านส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายการใช้จ่ายที่ชาวอเมริกันต้องเจอทุกวัน ราคาน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ราคาสินค้าอาหารปรับเพิ่มตามต้นทุนขนส่งที่สูงขึ้น และค่าโดยสารเครื่องบินก็เพิ่มขึ้นราว 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน ประมาณหนึ่งในสามของผู้บริโภคในสำรวจล่าสุดของ Michigan กล่าวถึงราคาน้ำมันเบนซินเป็นความกังวลหลักโดยไม่ได้มีการชี้นำ รายได้จริงลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน — เงินเฟ้อกำลังกัดกินผลประโยชน์จากการขึ้นค่าจ้างในเชิงตัวเลข

ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นกลับดำเนินไปในความเป็นจริงอีกใบ ดัชนี S&P 500 ได้แรงหนุนจากกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีวงแคบๆ — ผู้ผลิตชิป ผู้ให้บริการแพลตฟอร์ม AI และผู้เล่นด้านโครงสร้างพื้นฐาน สินทรัพย์เหล่านี้ส่วนใหญ่ถือครองโดยนักลงทุนสถาบันและครัวเรือนที่มีฐานะดี ตามข้อมูลของ Federal Reserve ครัวเรือนอเมริกัน 10% แรกตามระดับรายได้ ถือครองหุ้นคิดเป็นราว 93% ของมูลค่าหุ้นทั้งหมด ดังนั้นเมื่อ Trump ชี้ไปที่สถิติสูงสุดของ S&P 500 เพื่อใช้เป็นหลักฐานยืนยันความรุ่งเรืองทางเศรษฐกิจ เขากำลังอธิบายความเป็นจริงของคนส่วนน้อย — คือพลเมืองที่มีบัญชีนายหน้าและพอร์ตการลงทุนที่กระจายความเสี่ยง

ที่สำคัญ ความแตกต่างเช่นนี้ตามประวัติศาสตร์แล้วไม่ได้ดำรงอยู่ตลอดไป สุดท้ายแล้วตลาดหุ้นย่อมต้องสะท้อนสภาพความเป็นจริงของผู้บริโภคและปรับฐานลงมา หรือไม่ก็ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคฟื้นตัวขึ้นเมื่อเงินเฟ้อลดลง — ตัวอย่างเช่น หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้งและราคาพลังงานปรับลดลง ขณะนี้ตลาดกำลังเดิมพันกับสมมติฐานที่สอง อย่างไรก็ดี ตราบใดที่ช่องแคบดังกล่าวยังปิดอยู่ ราคาน้ำมันเบนซินยังสูง และ Federal Reserve มีท่าทีพร้อมปรับขึ้นดอกเบี้ย ช่องว่างระหว่างสถิติสูงสุดของตลาดหุ้นกับบรรยากาศหน้าตู้เติมน้ำมันก็มีแนวโน้มถ่างกว้างออกไปอีก