11.09.202600:50 Forex Analysis & Reviews: Đồng euro trở lại mặt đất

Một đợt tăng lãi suất có thể biến thành làn sóng bán tháo tiền tệ không? European Central Bank vừa chứng minh là có thể. Ngân hàng trung ương đã nâng lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản lên 2,5%, siết chặt các điều kiện tài chính, nhưng lại không phát đi tín hiệu sẽ tiếp tục chu kỳ tăng lãi suất. Những người “bull” với đồng euro đã đặt cược vào tín hiệu đó, và sự thất vọng của họ đã biến thành động lực bán EUR/USD. Đây là ví dụ kinh điển của chiến lược “mua theo tin đồn, bán khi có tin chính thức”. Đà tăng của Brent càng đổ thêm dầu vào lửa.

Lãi suất ECB và các điều kiện tài chính

Ngôn từ trong quyết định được lựa chọn một cách trung lập: Hội đồng Thống đốc giữ nguyên khả năng phản ứng trước sự bất định từ xung đột và không đưa ra cam kết trước nào về lộ trình lãi suất. Nói cách khác, mọi lựa chọn đều vẫn được để ngỏ. Nhiều khả năng bà Lagarde sẽ cố duy trì mức độ bất định đó trong cuộc họp báo.

Tuy nhiên, các dự báo cập nhật đã hé lộ lập trường thực sự của ngân hàng trung ương. ECB đã nâng dự báo lạm phát năm 2027 lên 2,5% từ 2,3% và năm 2028 lên 2,1% từ 2,0%. Ngân hàng nêu rõ rằng lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu "trong một giai đoạn kéo dài". Đồng thời, họ cũng nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2027 lên 1,4% từ 1,2%.

Thị trường tiền tệ thực ra đã phản ánh trước phần lớn những sắc thái này. Lợi suất ngắn hạn một lần nữa vượt 3%, và hợp đồng tương lai Euribor đã hoàn toàn định giá thêm hai lần tăng lãi suất nữa vào tháng 2 và tháng 7 năm 2027, với mức đỉnh khoảng 3%. Như Bloomberg Intelligence lưu ý, việc thắt chặt gần như là điều không tránh khỏi. Điều quan trọng hơn là liệu ECB có duy trì được giọng điệu diều hâu trong bối cảnh các cuộc thảo luận về hiệu ứng vòng hai và kỳ vọng lạm phát hay không. Dựa vào phản ứng của đồng euro, thị trường cho rằng phản ứng này chưa đủ diều hâu.

Dù vậy, quyết định trong tháng 9 chưa phải là hồi kết. Cuộc họp báo của Christine Lagarde và số liệu lạm phát sắp công bố của Mỹ vẫn có thể đảo chiều bức tranh, dù chủ tịch ECB khó có khả năng sử dụng giọng điệu quá diều hâu trong hôm nay.

Giá Brent vượt 102 USD/thùng, kéo dài đà tăng trên ngưỡng ba chữ số lần đầu tiên kể từ tháng 7. Xung đột bùng phát trở lại đã chấm dứt giai đoạn tạm lắng ngắn ngủi, và nguy cơ cuộc chiến kéo dài đang làm gia tăng lo ngại về lạm phát năng lượng. Giá khí đốt và dầu diesel cũng đang tăng. Iran tuyên bố sẽ không khuất phục trước phong tỏa hải quân của Mỹ và sẽ gia tăng các đòn tấn công để đáp trả các cuộc tấn công mới. Trong khi đó, Donald Trump công khai nói rằng chiến tranh sẽ không kết thúc trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11 và không nên kỳ vọng giá xăng giảm đáng kể sớm hơn thời điểm đó. Cuộc đối đầu đã kéo dài bảy tháng mà vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc.

Hiện tại, đồng euro dường như đang bị chi phối bởi hai yếu tố — lập trường trung lập từ Frankfurt và giá một thùng dầu. Yếu tố nào sẽ sớm trở thành động lực chính?

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy một mô hình pin-bar đã hình thành. Các vị thế bán được mở từ mức 1,164 có thể đã được gia tăng khi giá phá xuống dưới đáy của nó tại 1,162.