07.04.202613:02 Forex Analysis & Reviews: Giá Brent giao ngay vượt xa giá hợp đồng tương lai

Chiến tranh của người này lại là cơ hội trời cho của người khác. Xung đột ở Trung Đông kéo dài bao lâu thì lợi ích thu được cho các quốc gia sản xuất càng lớn bấy nhiêu. Giá thực tế của Brent giao ngay đã vượt 141 USD/thùng, theo S&P Global — còn cao hơn cả thời điểm bắt đầu cuộc đối đầu Nga–Ukraine năm 2022. Chừng đó chẳng phải đã là lý do đủ để tăng sản lượng hay sao?

Trên thị trường giao sau, giá thấp hơn đáng kể. Tuy vậy, để các nhà sản xuất Mỹ có lãi, WTI cần nằm trong khoảng 62–70 USD/thùng. Trên thực tế, loại dầu Texas này đang được giao dịch trên 100 USD. Các hợp đồng kỳ hạn dài hơn thì rẻ hơn. Điều này tạo ra một tình thế “bây giờ hoặc không bao giờ”, cho phép các nhà sản xuất tận dụng lời kêu gọi “drill, baby, drill!” của Donald Trump.

Diễn biến giá dầu giao ngay và giao sau

Nhu cầu mạnh mẽ đang đẩy phí bảo hiểm đối với các loại dầu chuẩn lên cao. Tại Mỹ, phí bảo hiểm lên tới 18 USD/thùng. Saudi Arabia đang bán loại dầu chủ lực Arab Light cho khách hàng châu Á với mức cộng (premium) kỷ lục 19,5 USD. Riyadh có thể né eo biển Hormuz do Iran kiểm soát bằng hệ thống đường ống và hiện đang tích cực làm như vậy; tuyến thay thế này có thể vận chuyển khoảng 5 triệu thùng/ngày.

Về mặt lý thuyết, Mỹ có thể xuất khẩu lượng gấp đôi con số đó — một triển vọng chắc chắn sẽ làm hài lòng một chính quyền đặt trọng tâm vào an ninh năng lượng — nhưng năng lực hạ tầng dầu mỏ hạn chế khiến khả năng thực tế chỉ vào khoảng 5–6 triệu thùng/ngày.

Động thái biến động của phí bảo hiểm đối với dầu thô Saudi

Liệu OPEC+ có thể hỗ trợ thị trường dầu mỏ hay không? Tại hội nghị thượng đỉnh, các thành viên trong liên minh đã thống nhất tăng hạn ngạch thêm 206.000 thùng/ngày kể từ tháng 5. Trên thực tế, động thái này mang tính biểu tượng là chính. Với các điều kiện hiện tại ở vùng Vịnh, các thành viên khó có khả năng thực sự nâng sản lượng đáng kể. Trong kịch bản tốt nhất, họ có thể chỉ giữ sản lượng ở mức hiện nay.

IEA cho rằng nguồn cung toàn cầu suy giảm, các nút thắt trong khâu logistics và việc đóng cửa eo biển Hormuz khiến cuộc khủng hoảng dầu mỏ hiện nay còn lớn hơn tổng cộng các đợt năm 1973, 1979 và 2022. Điều gây ngạc nhiên là giá dầu lại không tăng nhanh như bốn năm trước — có lẽ các nhà đầu cơ Brent và WTI kỳ vọng Tổng thống Trump sẽ lại trì hoãn tối hậu thư đối với Iran, như ông từng làm trước đây.

Nhưng nếu Mỹ thực sự tấn công vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran và biến cuộc sống ở đó thành địa ngục, các loại dầu khai thác ở North Sea và Texas có thể ngay lập tức nối lại xu hướng tăng chỉ trong chớp mắt.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy phe mua Brent đang cố gắng giữ giá trên các đường trung bình động. Mô hình đảo chiều 1–2–3 trước đó đã không hoàn tất, cho thấy bên bán đang yếu đi. Điều kiện cần để thiết lập lại xu hướng tăng là giá dầu North Sea quay trở lại mức 114,5 USD và 117 USD/thùng. Trong kịch bản đó, rủi ro về một đợt tăng giá hướng tới 124 USD và 130 USD sẽ gia tăng, tạo cơ sở cho các vị thế mua mới.