18.02.202614:51 Forex Analysis & Reviews: Đồng đô la Mỹ đứng trước bước ngoặt

USDX: Biên bản cuộc họp FOMC và dữ liệu PCE công bố vào thứ Sáu sẽ quyết định liệu đồng USD có thể giữ được vùng hỗ trợ và bắt đầu phục hồi hướng lên 99,10 hay không, hoặc liệu việc phá vỡ mốc 96,90 có mở ra một giai đoạn suy yếu mới.

Đồng đô la Mỹ ghi nhận mức tăng khiêm tốn trong nửa đầu phiên giao dịch hôm nay. Chỉ số đô la (USDX), tiếp tục đà tăng giá đã bắt đầu từ tuần trước, đang kiểm định mốc 97,30 để bứt phá lên, trong nỗ lực quay trở lại vùng đỉnh của ngày hôm qua và đỉnh sáu ngày quanh 97,50.

Sau một giai đoạn khó khăn với mức giảm gần 9,5% trong năm 2025 (mức diễn biến hàng năm yếu nhất kể từ năm 2017), USDX đang tích lũy quanh vùng hỗ trợ chiến lược quan trọng tại 96,90. Diễn biến hôm nay là cuộc “giằng co” giữa kỳ vọng mới về việc Fed nới lỏng và các ngưỡng kỹ thuật sẽ quyết định hướng đi của đồng đô la trong nhiều tháng tới.

Đồng thời, có thể thấy rõ rằng đồng đô la cần những động lực mới để duy trì xu hướng tăng, và các nhà đầu tư đang chờ đợi các số liệu vĩ mô mới cùng với biên bản cuộc họp FOMC tháng Một (dự kiến công bố lúc 19:00 GMT).

Lạm phát và thị trường lao động Động lực chính phía sau tâm lý lạc quan của nhà đầu tư là số liệu lạm phát công bố hôm thứ Sáu tuần trước: CPI năm?qua?năm giảm từ 2,7% xuống 2,4% — mức thấp nhất kể từ tháng 5/2025 — và CPI hàng tháng giảm xuống 0,2% từ 0,3% (so với kỳ vọng lần lượt là 2,5% và 0,3%). CPI lõi giảm nhẹ xuống 2,5% so với cùng kỳ, từ 2,6%, và tăng 0,3% theo tháng.

Các số liệu này cho thấy lạm phát chậm lại bất ngờ, chủ yếu do chi phí thuê nhà và năng lượng giảm, qua đó thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng về khả năng Fed nới lỏng chính sách.

Theo công cụ CME FedWatch:

• Xác suất lãi suất chính sách được giữ ở mức 3,50–3,75% tại cuộc họp tháng 3 (ngày 18/3) hiện vào khoảng 92,1% (tăng từ 81% một tuần trước đó).
• Xác suất đợt cắt giảm đầu tiên diễn ra vào tháng 6 vào khoảng 52%.
• Nhà đầu tư hiện đang định giá vào kịch bản hai, thậm chí ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026.

Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho biết có thể sẽ có thêm vài lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm nay nếu lạm phát tiếp tục chậm lại tiến về mục tiêu 2%, nhưng ông nhấn mạnh ông cần 6–8 tháng dữ liệu xác nhận trước khi hành động. Không phải tất cả quan chức Fed đều lạc quan như vậy: Thống đốc Michael Barr phát tín hiệu Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất “trong một thời gian” và muốn thấy bằng chứng bền vững về lạm phát giảm trước khi cân nhắc cắt giảm.

Ở chiều ngược lại, báo cáo việc làm tháng 1 công bố ngày 11/2 gây bất ngờ theo hướng tích cực: số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 130.000 (mức tăng mạnh nhất trong hơn một năm) và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống 4,3%. Điều này củng cố lập luận về sức chống chịu của thị trường lao động và làm phức tạp kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.

Yếu tố chính trị: việc đề cử Kevin Warsh Việc đề cử Kevin Warsh vào vị trí Chủ tịch Fed đã mang lại phần nào ổn định cho kỳ vọng của thị trường. Danh tiếng của Warsh như một nhà lãnh đạo cân bằng, không ủng hộ các chương trình mua tài sản bổ sung của Fed, đã làm dịu bớt lo ngại về nới lỏng quá mức và các mối đe dọa đối với tính độc lập của Fed.

Sau khi ông được đề cử, nỗi lo về một cú sụt mạnh của đồng USD đã giảm bớt. Tuy nhiên, quá trình phê chuẩn tại Thượng viện có thể trở nên căng thẳng quanh các câu hỏi liên quan tới tính độc lập của Fed, làm gia tăng rủi ro chính trị. Thị trường đã cắt giảm bớt các vị thế bán khống USD, nhưng nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả phí để phòng hộ trước các biến động mạnh theo cả hai chiều.

Bối cảnh địa chính trị: yếu tố Iran Căng thẳng địa chính trị tạo thêm một biến số mới. Iran tạm thời đóng Eo biển Hormuz để tập trận quân sự trong bối cảnh nối lại các cuộc đàm phán hạt nhân với Mỹ, làm gia tăng rủi ro tăng giá dầu và hỗ trợ nhu cầu đối với đồng USD như một tài sản trú ẩn an toàn. Đồng thời, các thông tin cho thấy hai bên đang thống nhất được những nguyên tắc cơ bản trong đàm phán đã phần nào kìm hãm đà mạnh lên của đồng USD.

Quan điểm của giới phân tích: bức tranh chia rẽ

• Quan điểm “bullish”: Đồng USD sẽ tăng giá ít nhất đến quý 3/2026 so với euro, CAD và GBP, được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng kinh tế Mỹ cải thiện, nhu cầu nước ngoài ổn định đối với cổ phiếu và trái phiếu Mỹ, cùng với lập trường chính sách ít mang tính thắt chặt hơn trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Theo quan điểm này, phần lớn tâm lý bi quan đã được phản ánh vào giá.
• Quan điểm “bearish”: Đồng USD không thể duy trì một đợt tăng kéo dài và sẽ suy yếu trong cả năm do chính quyền ưa thích một đồng tiền yếu hơn.

Các sự kiện quan trọng sắp tới

Tuần này, thị trường sẽ tập trung vào:

• 18/2: Biên bản cuộc họp FOMC — tìm kiếm manh mối về thời điểm và mức độ cắt giảm lãi suất.
• 19/2: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần, cán cân thương mại và phát biểu của các quan chức Fed.
• 20/2 (ngày then chốt): GDP quý 4/2025 và thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số core PCE. Một chỉ số PCE hạ nhiệt sẽ duy trì kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

Bức tranh kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, chỉ số USDX đang giữ cân bằng tại vùng hỗ trợ chiến lược 96,90 (đường EMA 200 trên khung tháng). Việc xuyên thủng ngưỡng này sẽ đẩy USDX rơi vào vùng thị trường giá xuống trên phạm vi toàn cầu, mở đường cho những nhịp giảm sâu hơn trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt, rủi ro địa chính trị gia tăng và khả năng thay đổi chính sách. Chỉ số hiện đang giao dịch dưới đường EMA 200 trên khung ngày và khung tuần, qua đó xác nhận xu hướng giảm. Các chỉ báo kỹ thuật cũng cho thấy áp lực bán vẫn đang duy trì ở mức cao.

Kết luận

USDX đang ở một ngã rẽ quan trọng. Mốc hỗ trợ 96,90 là “phòng tuyến” cuối cùng trước khi bước vào một thị trường giá xuống rộng hơn. Về mặt cơ bản, đợt giảm tốc bất ngờ của lạm phát đã mở đường cho khả năng Fed nới lỏng, nhưng thị trường lao động vẫn vững và các phát biểu thận trọng từ Fed (Barr, Goolsbee) đang kìm hãm hành động tức thời.

Việc Kevin Warsh được đề cử đã tạm thời ổn định kỳ vọng, nhưng quá trình phê chuẩn tại Thượng viện có thể đem lại những rủi ro mới. Những ngày sắp tới sẽ mang tính quyết định: biên bản FOMC và đặc biệt là số liệu PCE vào thứ Sáu sẽ quyết định liệu đồng USD có giữ được vùng hỗ trợ mang tính chiến lược và bắt đầu phục hồi hướng về 99,10, hay việc phá vỡ mốc 96,90 sẽ mở ra một giai đoạn suy yếu mới. Ở thời điểm hiện tại, sự kết hợp giữa các yếu tố kỹ thuật và cơ bản cho thấy cần thận trọng, nhưng phán quyết cuối cùng sẽ đến từ dữ liệu lạm phát và phản ứng của thị trường đối với dữ liệu đó.