15.02.202421:58 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD: Ai sẽ là người đầu tiên cắt lãi suất - Fed hay ECB?

Các con số đang diễn biến theo hướng đúng, nhưng chúng ta chưa đạt được nơi chúng ta muốn. Những lời này của Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Đức Joachim Nagel đúng đối với cả Ngân hàng Trung ương châu Âu và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Mặc dù lạm phát cốt lõi tại Mỹ tăng 3,9% trong tháng 1 giống như trong tháng 12, xu hướng vẫn đang giảm. Điều tương tự cũng áp dụng cho khu vực đồng Euro, nơi giá tiêu dùng giảm từ 10,6% vào mùa thu năm 2022 xuống còn 2,8%. Tuy nhiên, cả hai chỉ số đều còn rất xa mục tiêu 2%. Công việc của các ngân hàng trung ương vẫn chưa kết thúc, và phần thú vị nhất đối với EUR/USD chỉ mới bắt đầu.

Sự rút lui của cặp tiền tệ chính này liên quan đến cách quan chức đánh giá tình hình hiện tại. Trong khi Chủ tịch Chi nhánh Chicago của Ngân hàng Trung ương Mỹ Austan Goolsbee cho rằng việc trì hoãn việc nới lỏng chính sách tiền tệ có thể dẫn đến sự gia tăng mạnh mẽ của thất nghiệp, Đức có quan điểm khác. Theo Nagel, vội vàng làm hỏng. Lịch sử đã chứng minh những tuyên bố sớm về chiến thắng trước lạm phát dẫn đến một cuộc suy thoái kép, như đã thấy trong sự phát triển của nền kinh tế Mỹ trong thập kỷ 1970.

Goolsbee là "chim bồ câu," Nagel là "chim ưng." Nếu những quan chức khác tại Ngân hàng Trung ương Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu theo quan điểm của họ, việc mua EUR/USD sẽ là an toàn. Frankfurt sẽ tiếp tục ở ngoài, ít nhất cho đến tháng Sáu, trong khi Washington sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng Năm hoặc thậm chí là vào tháng Ba. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương không phải là một diễn viên duy nhất. Đại diện của nó có quan điểm khác nhau về tương lai. Do đó, câu hỏi về ai sẽ khởi đầu trước vẫn còn mở.

Về mặt kinh tế, Ngân hàng Trung ương châu Âu nên là người bắt đầu. Ủy ban Châu Âu đã giảm dự báo GDP cho khối tiền tệ trong năm 2024 từ 1,2% xuống 0,8% và trong năm 2025 từ 1,6% xuống 1,5%. Sự phục hồi dự kiến từ mức 0,5% trong năm 2023 qua hai năm sau sẽ yếu hơn dự tính. Tuy nhiên, sức mạnh đáng kể của thị trường lao động, tăng trưởng thu nhập thực tế và sự chậm lại của lạm phát sẽ giúp nó thực hiện được.

Dynamics và Dự báo cho GDP khu vực Eurozone

Do đó, giả định rằng cả Fed và ECB sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng tiền tệ vào tháng 6, sự yếu kém đáng kể của nền kinh tế khu vực Euro so với nền kinh tế Mỹ tạo nền tảng để bán EUR/USD. Điều này mâu thuẫn với quan điểm của các lãnh đạo Bundesbank và Fed Chicago. Thú vị để xem hướng mà cặp tiền tệ chính sẽ chạy.

Theo ý kiến của tôi, hai trong số ba "chiến lược bài con trump" của đô la Mỹ đã được triển khai hoặc sẵn sàng để triển khai. Điều này liên quan đến sự hội tụ của quan điểm thị trường về số phận của lãi suất liên ngân hàng liên bang và dự báo của FOMC, cũng như sự chậm lại dần của nền kinh tế và sự mất mát của "bộ đánh lái" của chỉ số USD như exceptionizm của Mỹ. Đô la có thể sử dụng địa vị nơi trú ẩn an toàn, nhưng sự phục hồi nhanh chóng của chỉ số chứng khoán cho thấy sự thèm khát về rủi ro đã tăng lên. Trong điều kiện như vậy, tài sản đáng tin cậy bị thiệt hại.

Khái niệm kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, cặp tiền tệ EUR/USD có thể hình thành một mô hình đảo chiều gọi là "Rùa chống trả". Trong trường hợp này, việc tăng giá trên mức $1.076 sẽ là lý do để mua đồng euro, đặc biệt nếu cặp tiền tệ chính sau đó có thể quay trở lại khoảng giá trị hợp lý trong khoảng 1.077 - 1.091.