Текущая ситуация на валютном рынке характеризуется резким усилением давления на национальную валюту, которая в середине марта обновила многомесячные минимумы. На Московской бирже юань в моменте взлетал до отметки 12,65 рубля, что стало пиковым значением с февраля прошлого года.
Аналогичная картина наблюдается на международном рынке Форекс, где доллар США пробил уровень 86,89 рубля, достигнув максимумов апреля 2025 года, а евро вплотную приближался к психологической отметке в 100 рублей.
С начала текущего месяца рубль потерял около 9,5% к юаню и порядка 8% к американскому доллару. Такая стремительная девальвация обусловлена комплексом внутренних экономических факторов и изменением глобальной конъюнктуры.
Одним из ключевых внутренних драйверов ослабления стал острый дефицит юаневой ликвидности, который начал формироваться еще в конце января. Ставки по юаневому РЕПО внутри дня демонстрировали аномальные скачки, достигая в пиковые моменты 50% годовых.
Ситуацию серьезно усугубило решение Министерства финансов приостановить операции с китайской валютой в рамках бюджетного правила до пересмотра цены отсечения нефти. Уход с рынка крупнейшего продавца валюты резко сократил предложение, создав вакуум, который быстро заполнили спекулятивные участники. Рынок начал заранее закладывать в котировки будущее возобновление покупок валюты государством, что только подхлестнуло спрос на доллар и юань.
Немаловажную роль играет и фактор ожиданий по денежно-кредитной политике. В пятницу, 20 марта, Банк России должен принять решение по ключевой ставке. Консенсус-прогноз предполагает ее снижение на 50 базисных пунктов до 15% годовых. В условиях подскочивших в марте инфляционных ожиданий и фактического роста цен такое смягчение воспринимается рынком как лишение рубля важной фундаментальной поддержки в виде жестких монетарных условий.
Кроме того, на курс давит внешнеполитическая неопределенность. Переговорный процесс между РФ, США и Украиной фактически зашел в тупик на фоне вовлеченности Вашингтона в конфликт с Ираном. Дипломатическая пауза нивелирует тот позитивный эффект, который поддерживал рубль на протяжении всего 2025 года, когда инвесторы рассчитывали на скорую отмену санкций.
С технической точки зрения доллар подошел к критически важному долгосрочному сопротивлению на уровне 87 рублей. Стабилизация выше этой отметки может открыть путь к дальнейшему росту американской валюты вплоть до 94,7 рубля — уровня, который сдерживал девальвацию в 2024 году. Однако после нескольких дней агрессивного роста рынок выглядит перекупленным, что допускает возможность краткосрочной коррекции в район 83–84 рублей.
Для юаня и евро ближайшие зоны сопротивления расположены у отметок 12,6 и 100,4 рубля соответственно. При этом среднесрочный «бычий» тренд по доллару остается актуальным до тех пор, пока котировки удерживаются выше поддержки 79 рублей.
Несмотря на текущий пессимизм, дорожающая нефть марки Brent и рост мировых цен на сырье могут оказать поддержку рублю, но с определенным временным лагом. Мы ожидаем, что эффект от высоких цен на экспорт проявится в апреле-мае, когда компании начнут продавать возросшую валютную выручку. До этого момента рубль может оставаться волатильным, особенно в зависимости от риторики ЦБ по бюджетному правилу.
Если регулятор решит снизить цену отсечения нефти, это станет дополнительным негативным сигналом для курса. В ближайшей перспективе мы ориентируемся на диапазоны 84–87 рублей для доллара и 12,4–13 рублей для юаня, учитывая, что экспортеры и бюджет сейчас заинтересованы в более слабом курсе.
Рекомендуем отслеживать котировки доллара и рубля в режиме реального времени, а также ежедневно знакомиться с актуальной аналитикой и экономическими прогнозами, чтобы сохранять контроль над ситуацией и действовать на опережение рыночных трендов.
