Начало сентября приносит новые штрихи в динамику валютного рынка. Рубль продолжает откат от годовых максимумов: доллар уже вплотную подошел к 81, евро закрепился над 94, а юань вернулся к уровням конца июля, поднимаясь выше 11,3. По официальным котировкам ЦБ на 4 сентября доллар оценен в 80,85, евро – в 94,25, юань – около 11,25. Пока это выглядит как умеренное восстановление после летнего провала, когда иностранные валюты обновили многолетние минимумы, подешевев почти на четверть. Но важнее другое: рынок, похоже, нащупал дно и теперь готов к постепенному укреплению инвалют.
Фундаментальные факторы: смена цикла
Главный сюжет сентября – монетарный разворот. На заседании 12 сентября ожидается снижение ключевой ставки сразу на 200 б.п., до 16%. Этот шаг облегчает кредитование бизнеса и стимулирует импорт, а значит, повышает спрос на иностранную валюту.
Со стороны экспортеров предложение валюты также будет сокращаться: обязательства по репатриации обнулены еще в августе, и компании предпочитают ждать дальнейшего удешевления рублевых кредитов, чтобы меньше продавать валюты на рынке.
В такой конфигурации баланс спроса и предложения будет смещаться в пользу доллара, евро и юаня.
Немаловажно и действие бюджетного правила. ЦБ с 5 сентября увеличивает объемы валютных продаж, но их масштаб ограничен: это скорее инструмент сглаживания волатильности, чем фактор, способный развернуть тренд.
Техническая перспектива
Август еще раз подарил трейдерам возможность взять доллар ниже 80 и юань ниже 11. Кто вошел в позиции, сейчас фиксируют прибыль, и техническая картина подтверждает вектор вверх.
Для пары USD/RUB ближайшая цель – июльские максимумы выше 82, при их пробое рынок откроет путь в зону 85–90.
EUR/RUB имеет шанс закрепиться над 95 и направиться к диапазону 95–100.
CNY/RUB видится у сопротивления 11,5, а среднесрочно способен шагнуть к верхней границе 12,0.
Фактор доверия и позиция бизнеса
Ожидания ослабления рубля разделяют и крупнейшие игроки. Глава «Сбербанка» Герман Греф в кулуарах Восточного экономического форума прямо заявил: снижение ключевой ставки приведет к плавному ослаблению курса, что выгодно экспортерам и снижает давление на бюджет.
Фактически речь идет о том, что сильный рубль для внутреннего рынка перестал быть приоритетом – акцент смещается в сторону баланса доходов и расходов экономики.
Прогноз на месяц и осень
Ближайший ориентир – рост доллара до 82 и евро выше 95 уже в сентябре. Юань может протестировать 11,5. Среднесрочная перспектива осени выглядит еще более определенной: доллар в диапазоне 85–90, евро в зоне 95–100, юань в пределах 11,5–12,0.
Для инвесторов это сигнал: дно по инвалютам позади, тренд на их восстановление запущен. Участвовать в нем можно как через прямые валютные позиции, так и через рублевые долговые инструменты, выигрывающие на фоне смягчения денежно-кредитной политики.
