Первая неделя сентября традиционно ломает летние коридоры. Факторы, которые удерживали предложение валюты на споте, сходят на нет. Рынок снова остается один на один с фундаментом: ожиданиями снижения ключевой ставки, санкционным фоном и сезонным ростом импорта.
Базовый ориентир на дни до конца недели – сохранение доллара внутри 79–82, евро – 92–95, юаня – 11,0–11,4. Это не бетон, а рабочие коридоры, которые рынок способен проверить на прочность уже к выходу макростатистики и комментариев регуляторов.
Фундаментальные драйверы: от ставки к санкциям
Рынок закладывает продолжение смягчения денежно-кредитной политики. Для рубля это означает двоякий эффект: привлекательность рублевых инструментов снижается, кредиты дешевеют, а спрос на валюту под импорт растет.
Санкционный риск остается над рынком, и каждый новый виток напряженности повышает чувствительность к внешним новостям: при ухудшении фона деньги уходят в защитные активы, а рубль остывает.
В то же время глобальный доллар не выглядит однозначно сильным: часть экономистов по-прежнему видит среднесрочные основания для его ослабления – от бюджетно-долговых дискуссий в США до риска мягкой траектории ФРС.
Для рубля это скорее смягчающий, чем разворачивающий фактор: локальные ограничения и нефть все равно останутся первичными.
Фактор регуляторов и конструкция рынка
Отмена обязательной продажи валютной выручки экспортерами уменьшает гарантированное предложение доллара и евро на споте. Пока рублевые ставки высокие, компании готовы продавать сверх нормы, но по мере смягчения ДКП естественный поток будет сокращаться.
Осень добавляет сезонный спрос на импорт и дисбаланс спрос/предложение начинает трансформироваться в движение котировок. В эту же корзину – вероятность пересмотра параметров бюджетного правила и объемов валютных операций государства: любой намек на сушку продаж немедленно увеличит чувствительность рынка к нефти.
Внешний фон: нефть, ФРС и китайский сюжет
Цена Urals вблизи середины 60-долларового диапазона – это тонкая подушка для бюджета, но не страховка от волатильности. Любая мягкая риторика ФРС теоретически поддерживает EM-валюты. Однако в случае рубля эффект фильтруется через нефть и ликвидность.
Соглашения с Китаем и крупные инфраструктурные проекты (газотранспортные маршруты) важны для долгого горизонта, но их валютный след в моменте ограничен: инвестиционный цикл растянут, расчеты неоднородны, влияние на спот – краткосрочное и эпизодическое.
Техническая картина: где ломаются диапазоны
USD/RUB несколько недель дышит в коридоре 79–82. Поддержка – 79,0–79,5; ключевое сопротивление – зона июльского пика 82,0–82,2. Закрепление выше 82,5 открывает путь к 84,5–85,0, откат под 79 без внешнего триггера выглядит маловероятно.
EUR/RUB динамичнее: удержание над 93,5–94,0 усиливает шансы на 95–96; при слабой нефти не исключены набеги к 97–98.
CNY/RUB структурно плоский: выше 11,2 виден ход к 11,4–11,5, ниже 11,0 – только при неожиданно жестком тоне ЦБ и устойчивой нефти.
Прогноз и сценарии на ближайшие дни
База – доллар в 79–82 до ключевых сентябрьских решений. Любое подтверждение смягчения политики ЦБ и признаков сушки предложения валюты со стороны экспортеров подтолкнет рынок тестировать 82+ как критическую отметку с переходом в 80–85 уже во второй половине месяца.
Евро в таком сценарии закрепляется ближе к верхней половине 92–95 с риском выходов к 96; юань – к 11,3–11,4. Сильная нефть и сдержанный регулятор дают шанс ещё раз увидеть 79–80, но уже как зоны набора среднесрочных длинных по инвалютам.
Что важно трейдеру прямо сейчас
Следить за тоном регулятора к ликвидности и ставке, за календарем нефтяных решений и за признаками роста импортного спроса. Пока рынок любит покупать доллар на провалах к 79–80 и разгружать у 82, но чем ближе сентябрьские решения, тем выше вероятность сдвига базового диапазона вверх.
