Август 2025-го прошел для рубля относительно спокойно. Доллар так и не смог вырваться за пределы коридора 78,8–81,0, евро колебался в пределах 91–95, юань – 11,0–11,35.
Главный фактор стабильности был понятен: налоговый период, когда экспортеры активно продают валюту для уплаты обязательств. Но уже с 1 сентября этот щит перестает действовать. Рынок готовится к новому этапу, в котором осень принесет рублю больше вызовов, чем лето.
Календарь давления на рубль
Сентябрь насыщен событиями, каждое из которых способно качнуть курс. 7 сентября состоится заседание ОПЕК+, где решится вопрос продления ограничений на добычу нефти. Для рубля это ключевой фактор: баррель Urals удерживается около $65, и любое изменение в политике нефтяного картеля моментально отразится на валютном рынке.
12 сентября – решение Банка России по ставке. После июльского снижения до 18% аналитики закладывают вероятность нового шага сразу на 200 б.п. вниз. 16–17 сентября – заседание ФРС США, где также ждут смягчения политики. Любое решение американского регулятора повлияет на глобальный спрос на доллар.
А уже после 4 сентября Минфин объявит новые параметры бюджетного правила, которые определят масштабы валютных интервенций. Все это накладывается на традиционный рост импортного спроса и новый виток геополитической неопределенности.
Почему доллар может вырасти
Пока ставка остается высокой, рубль сохраняет привлекательность, а экспортеры предпочитают держать ликвидность на депозитах. Но чем дальше, тем меньше этот фактор работает.
Если ЦБ снизит ставку, спрос на валюту под импорт вырастет, а предложение на рынке сократится. Дополнительное давление создает отмена обязательной продажи экспортной выручки – компании теперь свободны в управлении долларовой и евровой ликвидностью. Осенью этот фактор станет особенно заметным.
Ключевую роль играет и геополитика. Несмотря на некоторый «иммунитет» рынка к санкциям, именно ожидания по возможным договоренностям или обострениям формируют настроение игроков. Август прошел без ярких шоков, но осень может оказаться иной.
Сценарии сентября
Базовый прогноз экспертов: доллар выйдет на критический уровень в районе июльских максимумов – над 82. Именно это станет сигналом к формированию нового диапазона 80–85, где доллар сможет закрепиться уже во второй половине месяца. Евро в таком случае поднимется выше 95 и протестирует 96, а юань направится к 11,5.
Если нефть удержится в коридоре $65–70, а ФРС даст мягкий сигнал по ставке, то давление на рубль будет умеренным, и курс доллара останется в диапазоне 80–83. Но при слабости нефтяных котировок и новом снижении ставки ЦБ уже в сентябре коридор расширится до 80–85.
Есть и альтернативный сценарий. Если Минфин резко увеличит валютные продажи или мировые цены на нефть вырастут, доллар может откатиться ближе к 79–80. Но аналитики считают, что вероятность этого ниже: системные факторы все же тянут рубль к ослаблению.
Прогноз на осень
В сентябре рубль завершает фазу летней стабильности и входит в период повышенной волатильности. Сочетание сезонного роста импорта, смягчения монетарной политики и отмены нормативов по продаже валютной выручки дает основания ждать постепенного роста доллара.
Ближайший ориентир – 82–83 в начале месяца и расширение диапазона до 85 ближе к концу. Евро к этому моменту сможет закрепиться в зоне 95–96, юань – в районе 11,5.
Критический уровень для доллара – это не абстрактная цифра, а тот порог, после которого рынок перестанет воспринимать 80 за доллар как базовую отметку. Сентябрь, похоже, именно тот месяц, когда этот сдвиг произойдет.
