На валютном рынке назревает сдвиг. Доллар, который в течение последних недель был зажат в диапазоне 77,5–79,0 рубля, пробил психологическую отметку 79,0 впервые с 11 июня.
Этот скачок стал отражением не только пятничного ослабления рубля, но и предвкушения решений Центробанка, которые рынок ждет уже завтра. Евро закрепился в районе 92,0, а юань торгуется около 10,9 рубля.
При этом общая картина последних месяцев была явно в пользу рубля: американская валюта с начала 2025 года подешевела к российской на 23–25%, евро – на 22–23%, а юань потерял около 30–35% своей стоимости.
Но то, что еще недавно выглядело как устойчивость рубля, теперь оборачивается ловушкой: рынок понимает, что высокая ключевая ставка, державшая валюту в узком коридоре, может вскоре уйти в прошлое.
Данные Росстата только добавляют уверенности в предстоящем смягчении. Впервые с сентября 2024 года зафиксирована недельная дефляция – минус 0,05% за период с 15 по 21 июля. Годовая инфляция, если оценивать ее по недельной динамике, замедлилась до 9,17%, против 9,34% неделей ранее.
Для Центробанка это сигнал: экономика готова к более мягким условиям финансирования. Именно поэтому большинство аналитиков прогнозирует, что на заседании 25 июля ставка будет снижена на 200 базисных пунктов, до 18% годовых.
Пока же валютный рынок живет в состоянии нарастающего напряжения. Доллар и евро укрепляются в ожидании, что рубль после пятничного заседания получит толчок к плавному, но ощутимому ослаблению. Инвесторы начинают закладывать это в котировки, и пара USD/RUB уже тестирует уровни, которые еще неделю назад казались потолком.
Что будет с рублем после заседания: мягкое ослабление или начало тренда?
Если прогнозы сбудутся и ставка уйдет на 18%, рубль в ближайшие недели вряд ли обрушится, но тренд на постепенное ослабление станет очевиднее. По оценкам аналитиков, доллар останется в коридоре 78–80 рублей, евро будет торговаться в районе 92–94, а юань – около 11.
Пока налоговый период не оказывает значимого влияния на рубль: экспортеры и так активно продают валюту, а отток капитала за рубеж ограничен. Но снижение ставок изменит динамику – компании начнут активнее брать кредиты, спрос на импорт вырастет, и предложение валюты уже не будет таким избыточным.
На горизонте нескольких месяцев сценарий для рубля постепенно меняется. Если Центробанк продолжит последовательное смягчение и к концу года ставка приблизится к 14%, спрос на валюту заметно вырастет, а рубль начнет сдавать позиции быстрее. По долгосрочным прогнозам, к декабрю курс доллара может выйти в диапазон 90–95 рублей.
Однако процесс будет постепенным. Август, который традиционно становится сложным месяцем для рубля, в этот раз обещает лишь мягкое снижение на 1–2% ко всем основным валютам, без резких скачков.
Это станет своеобразной репетицией перед более выраженной фазой ослабления осенью, когда эффект от снижения ставок и роста импортного спроса проявится в полной мере.
Сейчас рубль еще опирается на фактор сильного экспортного предложения и закрытые каналы вывода капитала, но опора эта не вечна. Уже после заседания ЦБ станет понятно, что баланс смещается: валюты начинают оживать, а рубль выходит из затянувшегося боковика, который держал рынок в напряжении последние месяцы.
