Рубль продолжает держать оборону, двигаясь на двухлетних максимумах, несмотря на то, что внешний фон бушует. Пока глобальный доллар (DXY) плавно восстанавливает позиции, USD/RUB почти не реагирует – это расхождение говорит не о жесткости, а о том, насколько рынок рубля сейчас сугубо локален и изолирован.
Волатильность инвалют остается низкой: ни одной резкой волны, только спокойное «плавание» вокруг уровней.
На глобальном же фронте ситуация иная: Трамп передумал увольнять Пауэлла – рынки выдохнули. Вернулся к росту доллар, повысилась доходность казначейских облигаций США.
Трамп позже пояснил, что у него нет немедленных планов по замене Пауэлла, хотя он продолжал критиковать ЦБ за то, что тот не снижает ставки быстрее. Индекс доллара поднялся выше отметки 98,7 в четверг, достигнув самого высокого уровня за более чем три недели, после того как более сильные, чем ожидалось, данные о розничных продажах сняли опасения относительно потребительских расходов.
Розничные продажи выросли на 0,6% в июне, восстановившись после резкого падения на 0,9% в мае и превысив прогнозы на уровне 0,1%. Это восстановление свидетельствует о стойкости спроса домашних хозяйств и поддерживает аргументы в пользу того, чтобы ФРС пока оставила процентные ставки без изменений.
В результате трейдеры снизили ожидания по снижению ставок в 2025 году, сейчас рынки оценивают меньше двух сокращений в этом году, по сравнению с тремя, ожидаемыми ранее в июле.
Рост DXY укрепляет USD, но далеко не всегда отражается на USD/RUB – слишком много локальных препятствий и ограничений для движения капитала, введенных еще в 2022 году.
Данное расхождение — не технический сбой, а признак того, как сильно национальный рынок защищен: ограничения транзакций и уход нерезидентов сделали его менее чувствительным к глобальным сигналам.
При этом когда глобальный доллар продолжит укрепляться, USD/RUB может отреагировать запоздало и с неожиданной силой через перекрестные курсы.
Тем временем внутренние факторы, которые долго поддерживали рубль – экспорт, низкий спрос на импорт, репатриация валют, продажа инвалюты ЦБ – начинают сдавать позиции. Экспортная выручка медленно снижается, импортеры уже активируются и охотятся за валютой, а Центробанк готовится к снижению ключевой ставки.
Согласно Reuters, относительно единодушный консенсус – снижение ставки на июльском заседании до 19?%, а далее пути у ставки к 16% к концу года. Это добавляет мотивации для выхода USD/RUB из затянувшегося боковика.
Сейчас рубль выглядит стабильным только внешне. Фактически это синдром паузы перед разворотом. Волатильность низкая, но направленные движения редко начинаются с тишины – наоборот, в них вкладываются.
Когда ставка начнет падение, рынки рубля начнут готовиться к реальному ослаблению. USD/RUB вовсе не готов к этому, он слишком долго жил в искусственных условиях.
Среднесрочные оценки говорят: доллар идет к 80 уже к концу июля, а дальше в диапазон 85?90, юань – к 11,5?12,0.
Отдельно стоит напомнить прогноз Reuters-опроса: рубль может ослабнуть до 97?100 в пределах года, даже при гибкой ставке, хотя краткосрочно он останется сильным.
Технический анализ USD/RUB подтверждает: на краткосрочных графиках индикаторы нейтральные/покупать, но на дневном и недельном – продавать, указывая на давление вниз.
Технический анализ USD/RUB
Сопротивления: 78,40–78,60. Если доллар преодолеет эти уровни, следующей помехой станет 79,00–79,50 – нижняя граница 50-дневного SMA. При пробое вниз – поддержка заметна в 77,80 и 77,50.
Индикаторы: MACD направлен вниз, RSI около 50 – зона неопределенности. Стохастик в нейтральной зоне, но с чуть медвежьим уклоном. Объемы довольно низкие – это значит: первого толчка достаточно, и реакция может оказаться резкой.
