В пятницу, 6 июня, Банк России сделал важный шаг, понизив ключевую ставку до 20% годовых, после четырех заседаний, на которых ставка оставалась на уровне 21%. Эта мера была воспринята сдержанно: рубль отреагировал на решение кратковременным укреплением по отношению к юаню.
Однако как это скажется на курсе рубля в долгосрочной перспективе?
Первая реакция рынка
После объявления о снижении ставки рубль на несколько минут укрепился по отношению к юаню. Так, курс юаня к рублю, который составлял ?11,048, вскоре снизился до ?10,998. Это означало рост юаня на 0,27% по сравнению с предыдущим днем.
Официальные курсы валют, установленные ЦБ, на 6 июня составили: доллар – ?79,1, евро – ?90,6, юань – ?11,0.
Почему ЦБ снизил ставку?
Банк России отметил снижение темпов роста цен, что стало одним из факторов для начала цикла снижения ставки. За несколько дней до заседания заместитель председателя ЦБ упомянул, что банк рассматривает различные варианты по ставке и сигналам для рынка.
Однако, что интересно, большинство аналитиков, опрошенных РБК, ожидали сохранения ставки на уровне 21%. Лишь небольшая часть прогнозировала ее снижение – от 25 до 200 базисных пунктов.
Курс рубля: краткосрочная стабильность и долгосрочные риски
Экономисты не ожидают значительных потрясений на валютном рынке в краткосрочной перспективе. Решение по ставке не окажет существенного влияния на рубль, считают они. В то время геополитика может сыграть более важную роль для рубля, чем решение по ставке.
Эксперты не предсказывает резкого колебания курса рубля в ближайшие недели. Они называют диапазон ?78–84 для доллара, ?88–92 для евро и ?10,9–11,3 для юаня в первой половине июня.
Отмечается, что снижение ключевой ставки обычно приводит к ослаблению национальной валюты. Но в случае с рублем они не ожидают резкой реакции и прогнозирует консолидацию курса рубля около отметки ?80 в ближайшие дни.
Ослабление рубля: долгосрочный прогноз
Что же будет с рублем в среднесрочной перспективе? Аналитики сходятся во мнении, что рубль начнет ослабевать. Снижение ключевой ставки постепенно сделает рублевые активы менее доходными.
Когда доходность рублевых инструментов приблизится к валютным, спрос на рублевые активы может ослабнуть и валютные инструменты станут более привлекательными. В этом случае курс доллара может подняться до ?90–93.
В «ВТБ Мои Инвестиции» также ожидают ослабления рубля в течение года. Однако разница в ставках на денежном рынке пока не дает рублю значительно ослабнуть. Инвестиционные стратеги предупреждают, что резкое ослабление рубля может произойти в любой момент.
В Сбер, в свою очередь, прогнозируют плавное ослабление рубля во второй половине года с возможным достижением ?95 за доллар к концу 2025 года. Предполагается, что Минфин уже закладывает ослабление рубля в бюджет, ожидая курс около ?94–95 за доллар.
Таким образом, несмотря на краткосрочное укрепление рубля после решения ЦБ, в среднесрочной перспективе его курс, скорее всего, продолжит ослабевать.
Цикл снижения ставки и высокая разница в доходности рублевых и валютных активов, а также геополитические факторы, будут влиять на стабильность рубля в будущем.
