Рубль остается сильным на короткой дистанции, но рынок начинает закладываться на перемены. Возвращение волатильности и расширение геополитической риск-премии – это лишь первая ласточка возможного разворота. Среднесрочная перспектива для инвалют выглядит более позитивной, чем текущая техническая картина.
Посмотрим, что происходит с котировками.
После рекордного укрепления на прошлой неделе рубль в начале новой торговой сессии немного сбавил темп. В пятницу национальная валюта откатилась от двухлетних максимумов, а иностранные валюты – доллар, евро и юань – показали символический отскок вверх.
При этом локальная волатильность не изменила общей картины: с начала года рубль остается одним из самых сильных активов на мировом валютном рынке, укрепившись на 25–30% по отношению к основным валютам.
Локальная коррекция – реакция на выходные события
На фоне обострения геополитической обстановки в выходные – в частности, сообщений об ударах по транспортной инфраструктуре РФ – валютный рынок начал переоценивать риск. Это сказалось на движении курса: в пятницу внебиржевой доллар вырос на 0,2%, до 78,61 рубля, евро – на 0,3% до 89,25, а юань подорожал на 0,4%, закрепившись выше 10,9.
Эти изменения пока остаются в пределах коррекции, но предвестником более широкого разворота они стать могут.
В последние месяцы геополитическая риск-премия в курсе рубля оставалась аномально низкой – около 5%, в то время как в острые периоды ранее она доходила до 20%. Это отражало ожидания инвесторов на нормализацию международной повестки и отсутствие острых военных или политических триггеров.
Однако последние события в регионе и неопределенность исхода стамбульских переговоров могут расширить риск-премию вновь. Это станет основанием для ухода спекулянтов в валютные активы и рост спроса на защитные инструменты.
Фундаментальный тренд: рубль крепкий, но среднесрочные риски нарастают
Несмотря на локальный отскок инвалют, структура рынка пока остается в пользу рубля. Валютный дисбаланс сохраняется:
Это обеспечивает устойчивый поток валюты на внутренний рынок при вялом спросе на нее, особенно на фоне затянувшегося налогового и дивидендного сезона.
В среднесрочной перспективе картинка может измениться. Экспортеры начнут снижать активность, импорт будет восстанавливаться, а инфляция, демонстрируя замедление, создает условия для смягчения денежно-кредитной политики.
Уже летом Центробанк может начать снижение ставки – сначала словесно, затем и практически.
Прогноз: от коррекции – к развороту
Аналитики предупреждают: нынешняя коррекция валют – это не просто отскок, а сигнал о нарастающем напряжении на горизонте. Если геополитическая нестабильность сохранится, а фундаментальные факторы начнут расшатываться, рубль может перейти к фазе устойчивого ослабления.
Курс доллара в таком случае может вернуться в диапазон 85–90 рублей уже летом, что будет соответствовать уровню валютного баланса в новых условиях.
Юань способен подняться в зону 11,5–12 рублей, особенно с учетом динамики товарного импорта и взаимных расчетов в нацвалютах.
