21.07.202611:10 Аналітичні огляди Форекс: NZD/USD: РБНЗ придется повышать ставку вопреки слабой экономике

Опубликованный 20 июля отчет по инфляции за 2 квартал 2026 года стал решающим фактором, укрепившим ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Резервным банком Новой Зеландии (РБНЗ). Это оказывает значительную поддержку новозеландскому доллару, особенно на фоне ожиданий сохранения ставок ФРС США без изменений.

Инфляционная статистика, опубликованная 20 июля, преподнесла рынку сюрприз в сторону повышения. Годовой индекс потребительских цен ускорился до 4.1% с 3.1% в первом квартале, превысив как консенсус-прогноз экономистов (4.0%), так и собственный прогноз РБНЗ (3.9%). В квартальном выражении цены выросли на 1.5% против ожидаемых 1.4%.

Детали отчета указывают на то, что инфляционное давление носит ярко выраженный внешний характер. Ключевым драйвером роста цен стало подорожание топлива на фоне войны на Ближнем Востоке: бензин подорожал на 27.5%, а дизельное топливо — на 71.1% за год, без учета этого фактора годовая инфляция составила бы всего 2.9%.

После периода спада экономика Новой Зеландии демонстрирует признаки восстановления, чему способствует смягчение денежно-кредитной политики в прошлом. Однако восстановление остается хрупким из-за снижения внутреннего спроса, падения деловой уверенности и негативного влияния энергетического шока.

Публикация инфляционных данных закрепила ожидания рынка относительно дальнейших повышений ставки. Напомним, что на заседании 8 июля РБНЗ уже повысил официальную денежную ставку на 25п до 2.50%, что стало первым повышением за три года. Тогда же регулятор дал четкий сигнал о готовности к дальнейшему ужесточению, и отчет по инфляции лишь усилил эти ожидания. Трейдеры закладывают в цены следующие повышения в октябре или декабре 2026 года, а также еще одно в феврале 2027 года.

Мнения ведущих банков расходятся в деталях, но сходятся в общем векторе. HSBC ожидает повышений на 25 б.п. в каждом квартале, что доведет ставку до 3.50% к третьему кварталу 2027 года, Westpac также прогнозирует повышения в сентябре и декабре 2026 года, но видит более высокий пик ставки (4%) уже к сентябрю 2027 года, ANZ ожидает два повышения подряд в сентябре и октябре.

Соответственно, с учетом того, что инфляция значительно превысила целевой диапазон (1–3%) и находится на двухлетнем максимуме, вероятность дальнейшего ужесточения политики РБНЗ является высокой. Однако регулятор, вероятно, будет действовать осторожно, учитывая хрупкость восстановления. В любом случае фундаментальный фон в настоящее время играет на стороне новозеландской валюты.

Спекулятивное позиционирование по NZD мало изменилось за отчетную неделю, чистая короткая позиция -3,68 млрд., но с учетом отчета по инфляции ожидаем сокращения короткой позиции в ближайшие недели. Расчетная цена предпринимает попытку развернуться вверх.

Отчет по инфляции и изменение прогнозов по ставке заметно повысили бычьи перспективы для NZD/USD. Теперь мы не ожидаем снижения к 0.5621, более вероятным сценарием выглядит движение к майскому максимуму 0.5988, помешать этому могут вероятные комментарии чиновников РБНЗ или ухудшение геополитической обстановки, чтои усложнение условий внешней торговли.