30.06.202609:19 Аналітичні огляди Форекс: Strategy перестраивает модель: продажа биткоина на $1,25 млрд и конец эпохи безусловного накопления

А пока биткоин никак не может вернуться на уровень в $60 000, что явно указывает на подготовку к его новому крупному падению, Strategy Майкла Сэйлора представила масштабную перестройку всей финансовой модели, лежавшей в основе её биткоин-стратегии. Это очень важный сигнал для всего рынка криптовалют. Почему - давайте разбираться.

Вчера компания заявила, что может продать биткоин на сумму до $1,25 млрд для пополнения денежного резерва, и запустила две программы обратного выкупа обыкновенных и привилегированных акций на сумму до $1 млрд каждая. Strategy также пообещала стать более дисциплинированной в выпуске обыкновенных акций, особенно когда они торгуются по цене, близкой к стоимости биткоин-активов компании.

Совет директоров установил новую политику: поддерживать минимальный денежный резерв, равный как минимум 12 месяцам ожидаемых дивидендных выплат по привилегированным акциям и процентных расходов. После продажи обыкновенных акций за прошедшую неделю резерв компании составил $2,55 млрд, а дивиденды по привилегированным акциям STRC были повышены до 12%. Рынок отреагировал бурно: обыкновенные акции подскочили примерно на 13%, что стало крупнейшим однодневным ростом почти за четыре месяца.

Стоит отметить, что за техническими деталями перестройки скрывается признание фундаментальной проблемы бесконечно покупки Сэйлором биткоина. Годами модель работала по самоподдерживающейся схеме: выпускать ценные бумаги, вкладывать вырученные средства в биткоин, наблюдать рост стоимости активов, выпускать новые бумаги. Эта схема держалась на финансовом преимуществе, которое в прошлую пятницу окончательно испарилось.

В отчете компании сказано, что показатель mNAV, соотношение рыночной оценки компании с учётом долга и привилегированных акций к стоимости её биткоина, упал ниже паритета и стал отрицательным. Это именно тот сигнал, на который указывали многие эксперты, опасаясь структурных проблем компании.

Однако перестройка модели имеет значение далеко за пределами самой Strategy. Спрос на биткоин в последние годы всё сильнее зависел от институциональных покупателей, и Strategy была одним из крупнейших источников этого дополнительного спроса. Теперь, когда компания переходит от безусловного накопления к управлению ликвидностью с возможностью продаж, рынок пересматривает не только стратегию Сэйлора, но и один из ключевых столпов всего бычьего нарратива.

Торговые рекомендации:

Что касается технической картины Bitcoin, то покупатели сейчас нацелены на возврат уровня $60 600, который открывает прямую дорогу на $62 600, а там уже и рукой подать до уровня 64 000, преодоление которого будет означать попытки возврата бычьего рынка. В случае падения биткоина покупателей жду на уровне $58 500. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить BTC в район $56 100. Самой дальней целью будет область $53 600.

Что касается технической картины Ethereum, то очевидное закрепление выше уровня в $1582 открывает прямую дорогу на $1645. Самой дальней целью выступит максимум в районе $1725, преодоление которого будет означать укрепление бычьих настроений рынка и возврат интереса покупателей. В случае падения эфира покупателей жду на уровне $1515. Возврат торгового инструмента под эту область может быстро свалить ETH в район $1433. Самой дальней целью будет область $1338.

Что на графике:

- красного цвета уровни поддержки и сопротивления, от которых в моменте ожидается либо замедление, либо активный рост цен;

- зеленого цвета 50-дневная средняя скользящая;

- синего цвета 100-дневная средняя скользящая;

- салатового цвета 200-дневная средняя скользящая;

Пересечение либо тест ценой средних скользящих, как правило, останавливает либо задает рынку импульс.