*см. также: Торговые индикаторы InstaSpot по XAU/USD
После публикации в среду данных по инфляции в США драгоценный металл предпринял краткосрочную попытку отскока, которая, однако, была быстро нивелирована. В моменте цена опускалась ниже психологически значимой отметки 4200.00, обновив минимумы с 24 марта вблизи отметки 4130.00.
Инвесторы, затаившие дыхание в ожидании ключевого отчёта по индексу потребительских цен (CPI), получили данные, которые в целом совпали с прогнозами. Однако надежды на устойчивое восстановление не оправдались: «ястребиный» перекос монетарной политики Федеральной резервной системы и возобновившаяся эскалация на Ближнем Востоке продолжают оказывать сокрушительное давление на актив, не приносящий гарантированного дохода.
Фундаментальный фон: «ястребиный шок» и геополитика
1. Данные CPI: соответствие прогнозам не принесло облегчения
Главным событием среды стала публикация данных по инфляции в США за май. Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что годовой индекс потребительских цен (CPI) вырос до 4,2% по сравнению с 3,8% в апреле, что совпало с прогнозами рынка и стало самым высоким уровнем с мая 2023 года. В месячном исчислении CPI вырос на 0,5%, также соответствуя ожиданиям.
Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, показал менее агрессивную динамику: в месячном исчислении рост составил 0,2% (при прогнозе 0,3%), а в годовом — 2,9% (при прогнозе 2,9%). Этот небольшой «недожог» по месячному базовому показателю вызвал краткосрочный оптимизм на рынке: доллар США ослаб, а золото получило временную передышку, отскочив от минимумов.
Однако этот отскок оказался недолгим. Инвесторы остаются убеждёнными, что инфляционное давление вряд ли устойчиво снизится, пока не разрешится кризис между США и Ираном, а цены на нефть не вернутся к довоенным уровням.
2. ФРС: вероятность повышения ставки растет
Данные по CPI, несмотря на соответствие прогнозам, не изменили кардинальным образом ожидания рынка в отношении монетарной политики ФРС. Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность хотя бы одного повышения процентной ставки до конца года примерно в 70%.
Это значительное увеличение по сравнению с 50% до публикации сильного отчёта по занятости (NFP) на прошлой неделе.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США закрепилась выше 4,50%, что делает доллар США крайне привлекательным с точки зрения доходности по сравнению с золотом. Высокие процентные ставки увеличивают альтернативные издержки владения золотом, которое не приносит купонного дохода, и одновременно поддерживают доллар, делая сырьевые товары более дорогими для держателей других валют.
3. Геополитика: эскалация в Персидском заливе
Вопреки ожиданиям, возобновление боевых действий на Ближнем Востоке не оказало поддержки золоту. В начале недели США нанесли ответные удары по Ирану после того, как президент Дональд Трамп обвинил Тегеран в сбитии американского вертолёта Apache в Ормузском проливе. В ответ Корпус стражей исламской революции (КСИР) Ирана нанёс удары по военным базам США в Иордании, Кувейте и Бахрейну.
Это парадоксальное поведение объясняется тем, что геополитический кризис, вместо того чтобы напрямую вызывать спрос на активы-убежища, работает через «нефтяной канал». Рост цен на нефть усиливает инфляционные ожидания, что, в свою очередь, толкает центробанки к ужесточению политики, а это — главный «медвежий» фактор для золота. Цены на нефть WTI, хотя и скорректировались ниже 90 долларов за баррель, остаются значительно выше довоенных уровней.
Сводная таблица фундаментальных факторов
| Фактор | Влияние на XAU/USD | Комментарий |
| Данные CPI (4,2% г/г, соответствие прогнозу) | Краткосрочная поддержка ? возобновление давления | Базовый CPI оказался мягче (0,2% м/м), но общий тренд остаётся «ястребиным» |
| Вероятность повышения ставки ФРС (70%) | Давление | Самый высокий уровень с начала года, увеличивает альтернативные издержки |
| Рост доходности 10-летних Treasuries (4,50%+) | Давление | Делает доллар более привлекательным, золото — менее |
| Эскалация США-Иран (обмен ударами) | Давление (через инфляцию) | Рост цен на нефть усиливает «ястребиные» ожидания ФРС |
| Сильные данные NFP (172 тыс.) | Давление | Закрепили «ястребиный» сдвиг в политике ФРС |
| Центральные банки (покупки резервов) | Поддержка (структурная) | Китай, Индия и другие продолжают покупать золото, но этот фактор сейчас перекрыт |
Ключевые события недели
| Дата | Событие | Прогноз / Ожидание | Ожидаемое влияние на XAU/USD |
| Среда, 10 июня (12:30 GMT) | Данные по CPI США (май) | Факт: 4,2% г/г, 0,2% м/м (базовый) | Отскок был краткосрочным. «Ястребиный» перекос сохраняется |
| Четверг, 11 июня (12:30 GMT) | Данные по PPI (инфляции производителей) в США | — | Вторичный инфляционный индикатор |
| Четверг, 11 июня (12:15 GMT) | Решение ЕЦБ по ставке и пресс-конференция Лагард | Ожидается повышение до 2,40% | Влияние на доллар США через кросс-курсы |
| В течение недели | Заявления лидеров США, Ирана, Израиля | — | Любая эскалация = рост цен на нефть = давление на золото (через ФРС) |
| 16-17 июня | Заседание FOMC | Первое заседание под руководством нового председателя Кевина Уорша | Потенциальный поворотный пункт |
Заключение
Золото оказалось под мощнейшим давлением комбинации «ястребиных» факторов, и краткосрочный отскок после публикации данных по CPI не смог изменить эту картину. Сильные данные по рынку труда США (NFP) и последовавшая за этим переоценка ожиданий по ставке ФРС (вероятность повышения — 70%) нанесли сокрушительный удар по активу, не приносящему дохода.
Технический пробой 200-дневной скользящей средней (4380.00) после 640 торговых дней выше неё подтвердил смену тренда. Золото более не торгуется в режиме «покупай на спадах», который доминировал на рынке последние два года.
Тем не менее, структурные «бычьи» драйверы (покупки центральных банков, обесценение валют, геополитическая фрагментация) остаются в силе. Экономисты сохраняют мнение, что восходящий тренд лишь отложен, а не отменён. Однако для его восстановления необходима умеренность в инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители.
Инвесторам следует проявлять крайнюю осторожность. Данные по PPI в четверг и заседание FOMC 16-17 июня станут следующими определяющими макроэкономическими тестами.
*см. также наши недавние обзоры:
EUR/CAD: между «ястребиным» ЕЦБ, слабой экономикой Канады и нефтяными качелями
EUR/USD: между «ястребиной» ФРС и осторожным ЕЦБ
USD/CAD: «качели» геополитики и монетарных ставок
Доллар (USDX): между «ястребиной» ФРС и геополитическими качелями
*Представлений аналіз ринку носить інформативний характер і не є керівництвом до здійснення угоди.
З аналітикою від компанії ІнстаФорекс Ви завжди будете знати про ринкові тренди! Увійдіть в ІнстаФорекс і отримаєте доступ до ще більшої кількості безкоштовних сервісів для прибуткової торгівлі.
