*см. также: Торговые индикаторы InstaSpot по XAU/USD
После публикации в среду данных по инфляции в США драгоценный металл предпринял краткосрочную попытку отскока, которая, однако, была быстро нивелирована. В моменте цена опускалась ниже психологически значимой отметки 4200.00, обновив минимумы с 24 марта вблизи отметки 4130.00.
Инвесторы, затаившие дыхание в ожидании ключевого отчёта по индексу потребительских цен (CPI), получили данные, которые в целом совпали с прогнозами. Однако надежды на устойчивое восстановление не оправдались: «ястребиный» перекос монетарной политики Федеральной резервной системы и возобновившаяся эскалация на Ближнем Востоке продолжают оказывать сокрушительное давление на актив, не приносящий гарантированного дохода.
Фундаментальный фон: «ястребиный шок» и геополитика
1. Данные CPI: соответствие прогнозам не принесло облегчения
Главным событием среды стала публикация данных по инфляции в США за май. Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что годовой индекс потребительских цен (CPI) вырос до 4,2% по сравнению с 3,8% в апреле, что совпало с прогнозами рынка и стало самым высоким уровнем с мая 2023 года. В месячном исчислении CPI вырос на 0,5%, также соответствуя ожиданиям.
Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, показал менее агрессивную динамику: в месячном исчислении рост составил 0,2% (при прогнозе 0,3%), а в годовом — 2,9% (при прогнозе 2,9%). Этот небольшой «недожог» по месячному базовому показателю вызвал краткосрочный оптимизм на рынке: доллар США ослаб, а золото получило временную передышку, отскочив от минимумов.
Однако этот отскок оказался недолгим. Инвесторы остаются убеждёнными, что инфляционное давление вряд ли устойчиво снизится, пока не разрешится кризис между США и Ираном, а цены на нефть не вернутся к довоенным уровням.
2. ФРС: вероятность повышения ставки растет
Данные по CPI, несмотря на соответствие прогнозам, не изменили кардинальным образом ожидания рынка в отношении монетарной политики ФРС. Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность хотя бы одного повышения процентной ставки до конца года примерно в 70%.
Это значительное увеличение по сравнению с 50% до публикации сильного отчёта по занятости (NFP) на прошлой неделе.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США закрепилась выше 4,50%, что делает доллар США крайне привлекательным с точки зрения доходности по сравнению с золотом. Высокие процентные ставки увеличивают альтернативные издержки владения золотом, которое не приносит купонного дохода, и одновременно поддерживают доллар, делая сырьевые товары более дорогими для держателей других валют.
3. Геополитика: эскалация в Персидском заливе
Вопреки ожиданиям, возобновление боевых действий на Ближнем Востоке не оказало поддержки золоту. В начале недели США нанесли ответные удары по Ирану после того, как президент Дональд Трамп обвинил Тегеран в сбитии американского вертолёта Apache в Ормузском проливе. В ответ Корпус стражей исламской революции (КСИР) Ирана нанёс удары по военным базам США в Иордании, Кувейте и Бахрейну.
Это парадоксальное поведение объясняется тем, что геополитический кризис, вместо того чтобы напрямую вызывать спрос на активы-убежища, работает через «нефтяной канал». Рост цен на нефть усиливает инфляционные ожидания, что, в свою очередь, толкает центробанки к ужесточению политики, а это — главный «медвежий» фактор для золота. Цены на нефть WTI, хотя и скорректировались ниже 90 долларов за баррель, остаются значительно выше довоенных уровней.
Сводная таблица фундаментальных факторов
| Фактор | Влияние на XAU/USD | Комментарий |
| Данные CPI (4,2% г/г, соответствие прогнозу) | Краткосрочная поддержка ? возобновление давления | Базовый CPI оказался мягче (0,2% м/м), но общий тренд остаётся «ястребиным» |
| Вероятность повышения ставки ФРС (70%) | Давление | Самый высокий уровень с начала года, увеличивает альтернативные издержки |
| Рост доходности 10-летних Treasuries (4,50%+) | Давление | Делает доллар более привлекательным, золото — менее |
| Эскалация США-Иран (обмен ударами) | Давление (через инфляцию) | Рост цен на нефть усиливает «ястребиные» ожидания ФРС |
| Сильные данные NFP (172 тыс.) | Давление | Закрепили «ястребиный» сдвиг в политике ФРС |
| Центральные банки (покупки резервов) | Поддержка (структурная) | Китай, Индия и другие продолжают покупать золото, но этот фактор сейчас перекрыт |
Ключевые события недели
| Дата | Событие | Прогноз / Ожидание | Ожидаемое влияние на XAU/USD |
| Среда, 10 июня (12:30 GMT) | Данные по CPI США (май) | Факт: 4,2% г/г, 0,2% м/м (базовый) | Отскок был краткосрочным. «Ястребиный» перекос сохраняется |
| Четверг, 11 июня (12:30 GMT) | Данные по PPI (инфляции производителей) в США | — | Вторичный инфляционный индикатор |
| Четверг, 11 июня (12:15 GMT) | Решение ЕЦБ по ставке и пресс-конференция Лагард | Ожидается повышение до 2,40% | Влияние на доллар США через кросс-курсы |
| В течение недели | Заявления лидеров США, Ирана, Израиля | — | Любая эскалация = рост цен на нефть = давление на золото (через ФРС) |
| 16-17 июня | Заседание FOMC | Первое заседание под руководством нового председателя Кевина Уорша | Потенциальный поворотный пункт |
Заключение
Золото оказалось под мощнейшим давлением комбинации «ястребиных» факторов, и краткосрочный отскок после публикации данных по CPI не смог изменить эту картину. Сильные данные по рынку труда США (NFP) и последовавшая за этим переоценка ожиданий по ставке ФРС (вероятность повышения — 70%) нанесли сокрушительный удар по активу, не приносящему дохода.
Технический пробой 200-дневной скользящей средней (4380.00) после 640 торговых дней выше неё подтвердил смену тренда. Золото более не торгуется в режиме «покупай на спадах», который доминировал на рынке последние два года.
Тем не менее, структурные «бычьи» драйверы (покупки центральных банков, обесценение валют, геополитическая фрагментация) остаются в силе. Экономисты сохраняют мнение, что восходящий тренд лишь отложен, а не отменён. Однако для его восстановления необходима умеренность в инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители.
Инвесторам следует проявлять крайнюю осторожность. Данные по PPI в четверг и заседание FOMC 16-17 июня станут следующими определяющими макроэкономическими тестами.
*см. также наши недавние обзоры:
EUR/CAD: между «ястребиным» ЕЦБ, слабой экономикой Канады и нефтяными качелями
EUR/USD: между «ястребиной» ФРС и осторожным ЕЦБ
USD/CAD: «качели» геополитики и монетарных ставок
Доллар (USDX): между «ястребиной» ФРС и геополитическими качелями
*Ұсынылып отырған нарық талдауы ақпараттық сипатта және мәміле жасаудың нұсқаулығы болып табылмайды.
ИнстаФорекс компаниясы ұсынған аналитикамен Сіз әрдайым нарықтық трендтер туралы білетін боласыз! ИнстаФорексте тіркеліп, табысты сауда үшін көптеген тегін сервистерге қол жеткіз.
