10.03.202610:08 Аналітичні огляди Форекс: XAU/USD: в состоянии неопределенности

*см. также: Торговые индикаторы InstaSpot по XAU/USD

Пара XAU/USD завершает первую декаду марта в состоянии крайней неопределенности, торгуясь в начале европейской сессии вторника в районе 5170.00–5180.00 после отскока от психологической отметки 5000.00, соответствующей минимумам месяца.

Желтый металл оказался в эпицентре жесткого противостояния: с одной стороны – эскалация ближневосточного конфликта и растущий спрос на безопасные активы, с другой – укрепление доллара и пересмотр ожиданий по ставкам ФРС на фоне инфляционных опасений.

Текущая ситуация: геополитика против монетарной политики

Иранский фактор: война без признаков завершения

Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке продолжает оставаться ключевым драйвером для золота. Иранские официальные лица отвергли заявления президента США Дональда Трампа о скором завершении конфликта как «чепуху», предупредив, что региональная безопасность будет существовать либо для всех, либо ни для кого. Корпус стражей исламской революции Ирана (КСИР) заявил, что Тегеран, а не Вашингтон, определит, когда закончится война.

После гибели верховного лидера Али Хаменеи новым лидером назначен его сын Моджтаба Хаменеи, что сигнализирует о сохранении жесткой линии и маловероятности скорого завершения конфликта. Иран предупредил, что, если атаки США и Израиля продолжатся, он может заблокировать экспорт нефти в регионе.

Нефтяной шок и инфляционные ожидания

Цены на нефть восстановили положительную динамику после драматического разворота от максимальных уровней с июня 2022 года на фоне опасений по поводу перебоев в поставках из-за закрытия Ормузского пролива. Инвесторы продолжают беспокоиться, что устойчивый рост цен на энергоносители приведет к увеличению инфляции.

По данным CME Group, рынки сейчас закладывают лишь около 37 базисных пунктов снижения ставок в 2026 году, что значительно ниже примерно 66 б.п. до скачка цен на нефть. Это поддерживает высокие доходности казначейских облигаций США и укрепляет доллар, ограничивая потенциал роста золота.

Фактор доллара и перспективы ФРС

Индекс доллара USDX торгуется около 98.70–98.60 на фоне неопределенности и сохраняющихся геополитических рисков. Согласно инструменту CME FedWatch, рынки оценивают вероятность сохранения ставок без изменений на мартовском заседании примерно в 97%.

Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что слишком рано знать, как война с Ираном повлияет на инфляцию, но признал, что это может оказать влияние на монетарную политику. Экономисты отмечают, что ставки на смягчение политики ФРС были значительно сокращены после начала конфликта.

Мнения экономистов

• Золото вошло в стадию «перетягивания каната» между премией за риск и переоценкой ожиданий по ставкам. Блокировка Ормузского пролива поддерживает спрос на безопасные активы, но рост цен на энергоносители усиливает ожидания инфляции и укрепляет доллар.
• Распродажа рискованных активов вызвала давление на ликвидность, и падение золота превысило поддержку от спроса на безопасные активы. Ожидается, что золото останется в широком диапазоне с высокой волатильностью.
• Прогресс в переговорах станет ключевым фактором для будущей динамики цен. Если конфликт приведет к реальной блокировке пролива, это может вызвать системный финансовый кризис.
• Переоценка ожиданий по ставкам создает сопротивление для золота. Рост цен на энергоносители заставляет инвесторов пересматривать ожидания по ставкам, создавая «двойной встречный ветер» от сильного доллара и роста доходностей.
• В банке UBS повысили прогноз по золоту до 6200.00 на март-сентябрь 2026 года, с бычьим сценарием до 7200.00. Аналитики банка отмечают мощные инвестиционные потоки, спрос со стороны центральных банков и повышенные геополитические риски.

Долгосрочный взгляд

Структурный бычий рынок остается неповрежденным. Глобальный индекс геополитического риска находится на исторических максимумах, и премия за риск для золота сохранится. Спрос центральных банков остается устойчивым — ожидается около 950 тонн в 2026 году.

Заключение

Золото переживает редкий парадокс: геополитический хаос и спрос на безопасные активы сталкиваются с давлением от роста реальной доходности и укрепления доллара. Ключевая зона 5015.00–5200.00 станет решающей в ближайшие дни – удержание выше 5148.00 позволит «быкам» нацелиться на повторный тест 5230.00 и выше, тогда как пробой ниже 5015.00–5000.00 откроет дорогу к более глубокой коррекции в зону 4905.00–4850.00.

При любом сценарии волатильность останется высокой. Инвесторам следует внимательно следить за развитием дипломатических контактов (любые признаки деэскалации могут быстро обрушить геополитическую премию), данными по инфляции в США (CPI в среду и PCE в пятницу) и комментариями ФРС относительно инфляционных рисков. Успех будет на стороне тех, кто сможет отделить краткосрочный шум от долгосрочных трендов — структурные факторы продолжают указывать на потенциал роста к 5700.00–6200.00 во втором полугодии.

*см. также XAU/USD: сценарии динамики на 10.03.2026