07.10.202600:48 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: ชื่อเสียงปะทะการเติบโต

ประมาณการสุดท้ายของ GDP สหราชอาณาจักรในไตรมาส 2 ถูกปรับขึ้นอย่างมากจากตัวเลขเบื้องต้น — การเติบโตแบบไตรมาสต่อไตรมาสถูกปรับขึ้นมาอยู่ที่ 0.5% และแบบปีต่อปีที่ 1.4% อย่างไรก็ดี ภาพรวมในไตรมาส 3 ดูแผ่วลง: ดัชนี PMI รวมลดลงจาก 52.5 มาอยู่ที่ 51.7 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบสามเดือน; ดัชนี PMI ภาคบริการลดลงจาก 52.5 มาอยู่ที่ 51.7; คำสั่งซื้อใหม่หดตัวเป็นครั้งแรกในรอบสามเดือน; และยอดขายส่งออกกำลังลดลงเร็วขึ้นอีก

ในเวลาเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อในเดือนสิงหาคมปรับขึ้นมาอยู่ที่ 3.1% และประมาณการของ Bank of England เองบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปอาจขยับขึ้นเหนือ 4% ได้ในช่วงต้นปีหน้า การเร่งตัวครั้งนี้แทบจะมาจากพลังงานเป็นหลัก: ราคาน้ำมันดิบ Brent ทรงตัวใกล้ 100 ดอลลาร์ และราคาก๊าซธรรมชาติขายส่งของสหราชอาณาจักรเมื่อต้นเดือนกันยายนพุ่งเกิน 188 เพนซ์ต่อเทอร์ม — สูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 และมากกว่าสองเท่าตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

ส่วนผสมแบบนี้ — แรงกระแทกจากภายนอกท่ามกลางความอ่อนแอภายในประเทศ — ทำให้ BoE ตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก ในการประชุมของ Nomura ที่ลอนดอน Catherine Mann แสดงจุดยืนชัดเจนว่า BoE “จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยในสักจุดหนึ่ง” — ไม่ใช่แค่เพื่อสะท้อนตัวเลขเงินเฟ้อในปัจจุบัน แต่เพื่อ “ปกป้องชื่อเสียง” ของธนาคารกลาง กล่าวคือ เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อหลุดกรอบจากการที่นโยบายถูกมองว่าลังเลไม่เด็ดขาด

นักเทรดได้สะท้อนความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปีเต็มจำนวน และประเมินโอกาสของการขึ้นครั้งที่สองไว้ราว 50% ปัญหาคือสัญญาณจาก PMI ชี้ว่าการเติบโตเข้าใกล้ศูนย์ — S&P Global ประเมินว่า GDP แบบไตรมาสต่อไตรมาสจะเติบโตเพียง 0.1% เท่านั้น นั่นทำให้ความเสี่ยงเรื่อง “stagflation” เด่นชัดขึ้น: การขึ้นดอกเบี้ยจะยิ่งบีบอัดอุปสงค์ที่อ่อนแออยู่แล้ว ขณะที่การไม่ขึ้นดอกเบี้ยก็เสี่ยงทำให้เงินเฟ้อระดับใกล้ 4% ตรึงตัวอยู่นาน

ด้านอุปสงค์ก็ลดลงอย่างเห็นได้ชัดเช่นกัน British Retail Consortium บันทึกว่าความคาดหวังของผู้บริโภคต่อภาวะเศรษฐกิจในอีกสามเดือนข้างหน้าลดลงจาก –28 ในเดือนสิงหาคมมาอยู่ที่ –34 ในเดือนกันยายน และความคาดหวังต่อฐานะการเงินส่วนบุคคลลดลงจาก –9 มาอยู่ที่ –15 ดัชนีติดตามยอดขายหน้าร้านของ BDO สะท้อนภาพที่รุนแรงยิ่งกว่า: ในเดือนกันยายนยอดขายปลีกสินค้าฟุ่มเฟือยโดยรวมลดลง 0.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน — ถือว่าเป็นเดือนกันยายนที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019 หากไม่รวมช่วงโควิด — และยอดขายออนไลน์ลดลง 1.1% ซึ่งเป็นตัวเลขแย่ที่สุดตั้งแต่เริ่มมีการบันทึกข้อมูล ข้อมูลของ CBI แสดงให้เห็นว่าผู้ค้าปลีกกำลังลดคำสั่งซื้อในอัตราเร็วที่สุดนับตั้งแต่เริ่มทำสถิติในปี 1983

สถานะสุทธิฝั่งชอร์ตใน GBP เพิ่มขึ้นในสัปดาห์ที่รายงานมาอยู่ที่ -7.62 พันล้านปอนด์; ราคายุติธรรมโดยนัยกำลังปรับตัวลง โดยยังไม่เห็นสัญญาณการกลับตัว

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราคาดว่าราคาจะปรับตัวลงไปแถว 1.3139 ซึ่งเป้าหมายนั้นยังคงใช้ได้อยู่ หลังจากการร่วงลงอย่างแรง ค่าเงินปอนด์กำลังเคลื่อนไหวในกรอบสะสมกำลัง และเราคาดว่าการปรับตัวลงจะกลับมาดำเนินต่อหลังจากช่วงสะสมกำลังสิ้นสุดลง ระดับแนวต้านอยู่ที่ 1.3295–1.3310 ซึ่งเป็นบริเวณด้านบนของกรอบสะสมกำลัง โดยมีความเป็นไปได้ต่ำที่ราคาจะทะลุและยืนเหนือโซนดังกล่าวได้อย่างยั่งยืน