07.10.202607:24 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: GBP/USD: प्रतिष्ठा बनाम विकास

यूके की Q2 (दूसरी तिमाही) GDP के अंतिम अनुमान को प्रारंभिक आंकड़े की तुलना में काफी ऊपर की ओर संशोधित किया गया है। तिमाही आधार पर वृद्धि को बढ़ाकर 0.5% कर दिया गया है, जबकि वर्ष-दर-वर्ष (YoY) वृद्धि 1.4% कर दी गई है।

हालांकि, Q3 में सकारात्मकता कमजोर हुई है। Composite PMI 52.5 से गिरकर 51.7 पर आ गया, जो तीन महीनों का निचला स्तर है। Services PMI भी 52.5 से गिरकर 51.7 पर आ गया। नए ऑर्डर्स में तीन महीनों में पहली बार गिरावट दर्ज की गई है और Export Sales में इससे भी तेज गति से गिरावट हो रही है।

इसी समय, अगस्त में महंगाई बढ़कर 3.1% हो गई। Bank of England के अपने अनुमान के अनुसार, अगले वर्ष की शुरुआत में Headline Inflation 4% से ऊपर जा सकती है।

यह तेजी लगभग पूरी तरह Energy Prices के कारण है। Brent Crude Oil लगभग $100 प्रति बैरल के आसपास बना हुआ है, जबकि सितंबर की शुरुआत में UK की Wholesale Gas Prices 188 पेंस/थर्म से ऊपर पहुंच गईं—यह 2022 के अंत के बाद का सबसे ऊंचा स्तर है और वर्ष की शुरुआत से अब तक दोगुने से भी अधिक है।

यह संयोजन—बाहरी झटका और घरेलू अर्थव्यवस्था में कमजोरी—Bank of England (BoE) को एक कठिन स्थिति में डाल रहा है।

लंदन में आयोजित Nomura Conference में Catherine Mann ने स्पष्ट रूप से कहा कि BoE को "किसी समय ब्याज दरें बढ़ानी ही पड़ेंगी"। इसका उद्देश्य केवल मौजूदा महंगाई के आंकड़ों पर प्रतिक्रिया देना नहीं है, बल्कि "अपनी प्रतिष्ठा की रक्षा करना" भी है। यानी, नियामकीय स्तर पर अनिर्णय की धारणा के कारण Inflation Expectations के नियंत्रण से बाहर होने से बचना।

ट्रेडर्स वर्ष के अंत तक कम से कम एक Rate Hike की पूरी तरह कीमत लगा रहे हैं और दूसरी Rate Hike की संभावना लगभग 50% मान रहे हैं।

समस्या यह है कि PMI संकेतक Growth के लगभग शून्य तक पहुंचने की ओर इशारा कर रहे हैं। S&P Global का अनुमान है कि तिमाही GDP Growth केवल 0.1% रह सकती है।

इससे Stagflation का खतरा बढ़ जाता है: ब्याज दरों में बढ़ोतरी पहले से कमजोर Demand पर और दबाव डालेगी, जबकि दरें न बढ़ाने से महंगाई के लगभग 4% के स्तर के आसपास स्थायी रूप से बने रहने का जोखिम है।

वास्तव में Demand में स्पष्ट रूप से गिरावट आ रही है। British Retail Consortium (BRC) के अनुसार, अगले तीन महीनों में अर्थव्यवस्था को लेकर Consumers की Expectations अगस्त के –28 से गिरकर सितंबर में –34 हो गईं। वहीं, Personal Finances को लेकर Expectations –9 से गिरकर –15 हो गईं।

BDO के High-Street Sales Tracker के आंकड़े स्थिति को और भी गंभीर दिखाते हैं। सितंबर में कुल Discretionary Retail Sales में वर्ष-दर-वर्ष 0.3% की गिरावट आई—Pandemic Years को छोड़कर यह 2019 के बाद किसी सितंबर का सबसे कमजोर प्रदर्शन है। वहीं, Online Sales में 1.1% की गिरावट हुई, जो रिकॉर्ड में अब तक का सबसे खराब आंकड़ा है।

CBI के आंकड़ों से पता चलता है कि Retailers अपने Orders में कटौती उस गति से कर रहे हैं जो 1983 में यह Series शुरू होने के बाद सबसे तेज है।

रिपोर्टिंग सप्ताह के दौरान GBP में Net Short Position बढ़कर -£7.62 बिलियन हो गई। Implied Fair Price भी नीचे की ओर बढ़ रही है और फिलहाल Trend में किसी बदलाव के कोई संकेत नजर नहीं आ रहे हैं।

एक सप्ताह पहले हमने 1.3139 तक गिरावट की उम्मीद जताई थी—यह लक्ष्य अभी भी वैध है। तेज गिरावट के बाद पाउंड फिलहाल Consolidation (समेकन) में है, और हमारा अनुमान है कि Consolidation समाप्त होने के बाद गिरावट फिर से शुरू होगी।

1.3295–1.3310 का क्षेत्र Resistance के रूप में काम कर रहा है, जो Consolidation Range की ऊपरी सीमा है। इस क्षेत्र के ऊपर टिकाऊ तेजी (Sustained Move) की संभावना कम है।