14.08.202600:26 Forex Analysis & Reviews: GBP/USD: ติดกับดักการเทรดในกรอบราคา ทำไมค่าเงินปอนด์จึงเมินเฉยต่อข้อมูล GDP ของสหราชอาณาจักร

คู่เงินปอนด์–ดอลลาร์กำลังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบค่อนข้างแคบที่ 1.3460–1.3530 โดยมีปฏิกิริยาแบบฉับพลันต่อกระแสข่าวในปัจจุบัน ข้อมูลที่เผยแพร่ออกมาเกี่ยวกับการเติบโตของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรไม่ได้เปลี่ยนภาพรวมมากนัก โดยเงินปอนด์ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบราคาที่ระบุ สะท้อนถึงภาวะลังเลทั้งในฝั่งผู้ซื้อและผู้ขายของคู่เงิน GBP/USD

หากมองไปข้างหน้า ควรกล่าวว่าเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรยังคงขยายตัวต่อเนื่องในไตรมาสที่สอง แต่จังหวะการเติบโตชะลอลงอย่างเห็นได้ชัด และโครงสร้างการเติบโตยังคงไม่สม่ำเสมอ ภาคบริการยังเป็นเสาหลักที่สำคัญ ขณะที่ภาคอุตสาหกรรมโดยรวมอยู่ในภาวะทรงตัว ภาคก่อสร้างแทบหยุดชะงัก (หลังจากเริ่มต้นปีได้ดีมาก) และภาคต่างประเทศยังคงเป็น “จุดอ่อน” ของเศรษฐกิจ

ดังนั้น จากข้อมูลที่เปิดเผย GDP ของสหราชอาณาจักรเติบโต 0.4% แบบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาสที่สอง หลังจากที่เพิ่มขึ้น 0.6% ในช่วงรายงานก่อนหน้า หากมองในแง่ปีต่อปี เศรษฐกิจของประเทศขยายตัว 1.2% ขณะที่ GDP ต่อหัวก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยเพิ่ม 0.4% ในช่วงไตรมาส และ 1.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ยังไม่มีเหตุผลเพียงพอที่จะพูดถึงภาวะชะงักงัน หรือยิ่งไปกว่านั้นภาวะถดถอยของเศรษฐกิจอังกฤษ ตรงกันข้าม ไตรมาสที่สองของปีนี้ถือเป็นช่วงสามเดือนติดต่อกันเป็นไตรมาสที่เจ็ดที่เศรษฐกิจขยายตัว อย่างไรก็ดี หากดูทิศทางการเติบโตจะเห็นได้ชัดว่ากำลังชะลอตัวลง ลองพิจารณาตัวเลข: +0.8% ในช่วงสามเดือนถึงเมษายน, 0.6% ถึงพฤษภาคม และ 0.4% ถึงมิถุนายน

ในขณะเดียวกัน เพียงเฉพาะเดือนมิถุนายน เศรษฐกิจอังกฤษเติบโต 0.3% แบบเดือนต่อเดือน หลังจากที่ไม่เติบโตเลยในเดือนพฤษภาคม และหดตัว 0.1% ในเดือนเมษายน กล่าวคือ ไตรมาสที่สองจบลงด้วยการเร่งตัวของการเติบโต ขณะที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าจะเห็นตัวเลขใกล้ศูนย์เช่นเดียวกับเดือนก่อนหน้า

โครงสร้างของรายงานรายเดือนแสดงให้เห็นว่า ภาคบริการเติบโต 0.4% ขณะที่ภาคการผลิตลดลง 0.2% และภาคก่อสร้างลดลง 0.1% ดังที่เห็นได้ว่า ผลลัพธ์ของเดือนมิถุนายนได้แรงขับเคลื่อนมาจากภาคบริการอีกครั้ง โดยเนื้อแท้แล้ว นี่กำลังกลายเป็นลักษณะเฉพาะของเศรษฐกิจอังกฤษ คือภาคต่างประเทศและภาคอุตสาหกรรมมีความเปราะบางกว่าภาคบริการภายในประเทศอย่างเห็นได้ชัด

เมื่อย้อนกลับมาดูข้อมูลรายไตรมาส ประเด็นที่น่าสนใจอย่างหนึ่งคือ ภาวะชะงักงันที่เห็นในภาพรวมของภาคอุตสาหกรรมไม่ได้หมายความว่าไม่มีแรงส่งในภาคการผลิตโดยสิ้นเชิง ตรงกันข้าม ภาคการผลิตให้ผลลัพธ์รายไตรมาสที่ถือว่าใช้ได้ดีทีเดียว ปัญหาคือการเติบโตนี้ถูก “กลืนกิน” ไปโดยภาคพลังงานและสาธารณูปโภค ขณะเดียวกัน ภาคอุตสาหกรรมสกัด (extractive industries) เติบโตถึง 5.1% ซึ่งช่วยชดเชยการหดตัวขององค์ประกอบอื่นบางส่วน

กล่าวคือ ภาคอุตสาหกรรมยังไม่ใช่แหล่งเร่งการเติบโตของเศรษฐกิจอังกฤษก็จริง แต่ก็ยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงภาวะถดถอยอย่างรุนแรงในภาคอุตสาหกรรม

เมื่อเทียบกันแล้ว ภาคก่อสร้างดูอ่อนแอกว่าอย่างเห็นได้ชัด และมีทิศทางที่ผันผวนมากกว่า ตัวอย่างเช่น ในเดือนมิถุนายนนั้น ภาคก่อสร้างหดตัว 0.3% การลดลงที่รุนแรงที่สุดพบในกลุ่มการก่อสร้างโครงการสาธารณะใหม่ (-11%) ซึ่งถือเป็นผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุดในกลุ่มที่อยู่อาศัย และรุนแรงกว่าการหดตัวในภาคก่อสร้างเอกชนอย่างมาก หนึ่งในสาเหตุคือการลดลงอย่างแรง (ถึง 75%) ของโครงการสาธารณะและโครงการชุมชนใหม่ (รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานในระดับท้องถิ่น) จำนวนสัญญาก่อสร้างหลักที่ลงนามใหม่ลดลงถึง 64%

ผลที่ตามมา ภาคก่อสร้างซึ่งเคยเป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนของการฟื้นตัวในช่วงต้นปี กลับเกือบจะหยุดมีบทบาทสนับสนุนเศรษฐกิจไปแล้วเมื่อถึงสิ้นไตรมาสที่สอง

ดังที่กล่าวไปแล้วข้างต้น ภาคบริการยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจอังกฤษ ภาคส่วนนี้มีส่วนแบ่งหลักในผลการเติบโตของ GDP รายไตรมาส การเติบโตกระจายค่อนข้างกว้าง: ในช่วงสามเดือนมีทิศทางเชิงบวกใน 10 จาก 14 กลุ่มย่อย โดยในนั้นกลุ่มที่มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดคือ บริการด้านข้อมูลข่าวสารและการสื่อสาร (โดยเฉพาะการพัฒนาซอฟต์แวร์) กิจกรรมด้านวิชาชีพ วิทยาศาสตร์ และเทคนิค ตลอดจนการขนส่งและคลังสินค้า

โดยสรุป หากเรานำทั้ง “ข้อดี” และ “ข้อเสีย” มารวมกัน รายงานที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีมีทั้งปัจจัยบวกและลบ อยู่ในตัวเอง ด้านหนึ่ง GDP ของอังกฤษเติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สอง และตัวเลขเดือนมิถุนายนก็ถือว่าแข็งแกร่งพอสมควร GDP ต่อหัวเพิ่มขึ้น และภาคบริการยังคงขยายตัวอย่างมั่นคง แต่อีกด้านหนึ่ง การเติบโตทางเศรษฐกิจรายไตรมาสกำลังชะลอลง ภาคอุตสาหกรรมโดยรวมชะงักงัน ภาคก่อสร้างอ่อนแรงลง และดุลการค้ายังคงขาดดุลในระดับค่อนข้างสูง

ด้วยเหตุนี้ รายงานล่าสุดจึงไม่น่าจะทำให้ Bank of England ต้องปรับเปลี่ยนทิศทางนโยบายปัจจุบัน เศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งมากพอที่จะไม่จำเป็นต้องออกมาตรการกระตุ้นฉุกเฉิน แต่ก็ยังไม่แข็งแกร่งถึงขั้นที่ธนาคารกลางจะยอมละทิ้งแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป

ด้วยเหตุผลนี้เอง ค่าเงินปอนด์จึงแทบไม่สะท้อนต่อการประกาศตัวเลข หลังจากอ่อนค่าลงเพียงราว 20 จุด GBP/USD ก็กลับสู่ระดับเดิมภายในไม่กี่ชั่วโมง พูดอย่างเปรียบเปรยได้ว่า ข้อดีและข้อเสียของรายงานที่กล่าวถึงข้างต้นได้ “หักล้างกันเอง” ทำให้เทรดเดอร์ของคู่นี้เลือกที่จะถือท่าทีระมัดระวัง รอผลดัชนี PPI ของสหรัฐฯ และความคืบหน้าของการเจรจารอบถัดไประหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ในสภาวะเช่นนี้ ในมุมมองของผู้เขียน การพิจารณาเทรดในกรอบราคาที่กล่าวถึงข้างต้นบริเวณ 1.3460–1.3530 น่าจะเป็นทางเลือกที่เหมาะสมกว่า