26.06.202609:55 Forex Analysis & Reviews: ความกังวลภายในกดดันตลาด

การเทรดตามธีม AI ยังคงดึงดูดความสนใจอยู่ แต่ “พื้นที่สำหรับความผิดพลาด” แคบลงอย่างมีนัยสำคัญ ผลประกอบการยอดเยี่ยมของ Micron ก็ยังไม่สามารถช่วยให้ S&P 500 หลุดพ้นจากการปิดลบติดต่อกันเป็นวันที่สี่ได้ ซึ่งถือเป็นช่วงขาลงต่อเนื่องที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม สาเหตุสำคัญมาจากหุ้น Apple ที่ปรับขึ้นราคาสินค้า โดยให้เหตุผลว่าเกิดภาวะขาดแคลนเมมโมรีชิปในระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน อันเป็นผลจากอุปสงค์ฝั่งดาต้าเซ็นเตอร์

ข้อเท็จจริงที่ว่าหนึ่งในผู้ซื้อชิปรายใหญ่ที่สุดของโลกไม่สามารถดูดซับต้นทุนอินพุตที่สูงขึ้นไว้เองได้ และจำเป็นต้องผลักภาระไปยังผู้บริโภค ทำให้เกิดคำถามสำคัญเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของอุปสงค์ และความยั่งยืนของอัตรากำไรของผู้ผลิตเมมโมรี กล่าวโดยสรุป ภาวะขาดแคลนชิปที่เมื่อวานหนุนราคาหุ้น Micron และ SK Hynix บัดนี้กำลังเป็นภัยคุกคามต่ออุปสงค์จากตลาดปลายทาง

ทิศทางการเคลื่อนไหวของ S&P 500, Micron และบริษัทอื่น ๆ

ทั้งกลุ่ม Magnificent Seven นำโดย Apple ปิดลบทั้งหมด ทำให้ตลาดถูกเตือนเรื่องความเสี่ยงจากความกระจุกตัวของการลงทุนอีกครั้ง ตลอดช่วงเวลายาวนานที่ผ่านมา การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นถูกขับเคลื่อนโดยบริษัทเพียงกลุ่มเล็กๆ การประเมินมูลค่าที่สูงผิดปกติและปัจจัยพื้นฐานที่ตึงตัวเกินไปของหุ้นเหล่านี้ ยิ่งตอกย้ำความกังวลว่าหากเกิดปัญหาขึ้น อาจนำไปสู่การปรับฐานครั้งใหญ่ของดัชนี S&P 500

ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือ Bitcoin และทองคำ ซึ่งร่วงลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ภายในวันเดียว สินทรัพย์เหล่านี้ปรับตัวขึ้นเพราะมีแรงซื้อเข้ามาอย่างต่อเนื่อง — วงจรเสริมแรงในตัวเองลักษณะเดียวกันนี้ก็ปรากฏให้เห็นในหุ้นผู้ผลิตชิปและหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ โดยรวมเช่นกัน

ดัชนี S&P 500 และพลวัตของดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด

ความกังวลเกี่ยวกับการกระจุกตัวที่สูงเกินไปและความเสี่ยงที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่อาจร่วงลง บดบังปัจจัยบวกจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ออกมาค่อนข้างหลากหลาย รายงานคำสั่งซื้อสินค้าคงทนลดลง 4.5% แบบเดือนต่อเดือนในเดือนพฤษภาคม การเติบโตของการใช้จ่ายผู้บริโภคชะลอตัวลงในไตรมาส 1 และดัชนีราคาหลัก PCE รายเดือนออกมาต่ำกว่าคาด ซึ่งทั้งหมดนี้ทำให้ตลาดฟิวเจอร์สปรับลดความน่าจะเป็นของการเข้มงวดนโยบายโดย Fed

ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย fed funds ในเดือนกันยายนลดลงจาก 71% เมื่อต้นสัปดาห์เต็มสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมิถุนายนมาอยู่ที่ 58% โอกาสของการปรับขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งลดลงจาก 50% เหลือ 36% ซึ่งกดดันให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงและทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลง — ซึ่งตามปกติแล้วเป็นปัจจัยสนับสนุนต่อการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้น

ตลาดกำลังค่อย ๆ ประเมินผลการประชุม FOMC เดือนมิถุนายนใหม่ และเริ่มยอมรับว่าก่อนหน้านี้ประเมินสถานการณ์ล้ำหน้าเกินไป การคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed สองครั้งในปี 2026 นั้นมากเกินความเป็นจริง เพราะมีเพียงสมาชิก FOMC ส่วนน้อยเท่านั้นที่สนับสนุนฉากทัศน์ดังกล่าวในประมาณการที่ปรับปรุงล่าสุด ตามทฤษฎีแล้ว นั่นเท่ากับตัดหนึ่งในปัจจัยที่กดดันให้ดัชนี S&P 500 ย่อตัวลงออกไป แต่ในทางปฏิบัติ หลังจากที่ถอยลงมาจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์แล้ว ดัชนีในภาพกว้างกำลังให้ความสำคัญกับความเสี่ยงรายบริษัทมากกว่าปัจจัยพื้นฐานด้านมหภาคของสหรัฐฯ โดยรวม

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันบ่งชี้ว่า S&P 500 กำลังเข้าใกล้ระดับแนวรับสำคัญในรูปของจุด pivot บริเวณ 7,300 การหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวจะเป็นการยืนยันรูปแบบ 1–2–3 reversal และเปิดโอกาสให้นักเทรดเปิดสถานะขายใหม่หรือเพิ่มขนาดสถานะขายที่มีอยู่ ในทางกลับกัน หากดัชนีเด้งกลับจากแนวรับระดับนี้ ก็จะเป็นสัญญาณรองรับสำหรับการกลับตัวกลับเข้าสู่สถานะซื้ออีกครั้ง