26.06.202614:46 Forex Analysis & Reviews: Temores internos pesam sobre o mercado

Operar o tema da IA ainda atrai interesse, mas a margem para erro aumentou substancialmente. Os resultados espetaculares da Micron não impediram o S&P 500 de registrar o quarto pregão consecutivo de queda, sua pior sequência desde março. O principal responsável foi a Apple, que elevou os preços de seus produtos ao citar uma escassez inédita de chips de memória, impulsionada pela forte demanda por centros de dados.

O fato de um dos maiores compradores de chips do mundo não conseguir absorver o aumento dos custos dos insumos e ser forçado a repassá-lo aos consumidores levanta sérias dúvidas sobre a elasticidade da demanda e a sustentabilidade das margens dos fabricantes de memória. Em outras palavras, a escassez de chips que ontem impulsionou Micron e SK Hynix agora ameaça a demanda no mercado final.

Dinâmica do S&P 500, da Micron e de outras empresas

Todo o grupo das "Sete Magníficas", liderado pela Apple, fechou no vermelho, e os mercados foram mais uma vez alertados sobre o risco de concentração. Por um longo período, a alta do mercado acionário foi impulsionada por um pequeno grupo de empresas. Suas avaliações extremas e fundamentos sobrecarregados amplificam os temores de uma correção em grande escala do S&P 500 caso algo dê errado.

Um exemplo revelador são o Bitcoin e o ouro, que despencaram de máximas históricas em um único pregão. Esses ativos subiram porque foram comprados — um ciclo que se autoalimenta e que também caracterizou as ações das fabricantes de chips e do setor de tecnologia dos EUA como um todo.

O S&P 500 e a dinâmica dos índices ponderados por capitalização de mercado

As preocupações com a concentração excessiva e o risco de queda das gigantes de tecnologia agora superam os efeitos positivos de uma bateria de indicadores macroeconômicos mistos. Os pedidos de bens duráveis caíram 4,5% em maio na comparação mensal, o crescimento dos gastos do consumidor desacelerou no primeiro trimestre e o núcleo mensal do índice PCE ficou abaixo das expectativas — fatores que levaram o mercado futuro a reduzir as apostas em um novo aperto monetário pelo Federal Reserve.

A probabilidade de um aumento da taxa dos fundos federais em setembro recuou de 71%, no início da última semana completa de junho, para 58%. A probabilidade de duas altas caiu de 50% para 36%. Isso reduziu a força do dólar e pressionou para baixo os rendimentos dos títulos do tesouro norte-americanos — um cenário que, em condições normais, tende a favorecer o mercado acionário.

As preocupações com a concentração excessiva e o risco de queda das gigantes de tecnologia agora superam os efeitos positivos de uma bateria de indicadores macroeconômicos mistos. Os pedidos de bens duráveis caíram 4,5% em maio na comparação mensal, o crescimento dos gastos do consumidor desacelerou no primeiro trimestre e o núcleo mensal do índice PCE ficou abaixo das expectativas — fatores que levaram o mercado futuro a reduzir as apostas em um novo aperto monetário pela Reserva Federal Reserve.

A probabilidade de um aumento da taxa dos fundos federais em setembro recuou de 71%, no início da última semana completa de junho, para 58%. A probabilidade de duas altas caiu de 50% para 36%. Isso reduziu a força do dólar e pressionou para baixo os rendimentos dos títulos do tesouro dos EUA — um cenário que, em condições normais, tende a favorecer o mercado acionário.