06.10.202508:58 Forex Analysis & Reviews: ตลาดเห็นแต่ข้อดี

อะไรที่เป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตของตลาดหุ้นสหรัฐ หุ้น S&P 500 ยังคงเฉือนความกังวลต่างๆ เช่น ภาวะการประเมินมูลค่าสูงขึ้น การปิดทำการของรัฐบาล และแม้กระทั่งความไม่แน่นอนทางการเมือง ดัชนีหุ้นที่ครอบคลุมค่าทั่วไปนี้เพิ่งทำลายสถิติสูงสุดเป็นครั้งที่ 31 ในปีนี้ แม้จะมีธรรมชาติที่ไม่แน่นอนของโดนัลด์ ทรัมป์ นักลงทุนยังคงเชื่อมั่นอย่างสูงว่า ประธานาธิบดีสหรัฐจะพยายามทำทุกสิ่งที่อยู่ในอำนาจของเขาเพื่อสนับสนุนตลาด นอกจากนี้ยังมีวัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินของ Federal Reserve และการบูมของปัญญาประดิษฐ์

พรรคเดโมแครตและรีพับลิกันยังคงอยู่ในภาวะสำรอง ไม่มีฝั่งใดยอมประนีประนอมและคืนการปฏิบัติงานเต็มรูปแบบให้กับรัฐบาลสหรัฐ การปิดทำการนี้น่าจะดำเนินต่อไปอีกอย่างน้อยหนึ่งสัปดาห์ ในอดีตระหว่างการปิดทำการของรัฐบาล 20 ครั้งล่าสุด S&P 500 มักจะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม หากเราไม่รวมปี 2018 ซึ่งเป็นปีที่ดัชนีเพิ่มมากกว่า 10% ผลการดำเนินงานเฉลี่ยในช่วงการปิดทำการจริงแล้วกลับเป็นลบ

การตอบสนองทางประวัติศาสตร์ของ S&P 500 ต่อการปิดทำการของรัฐบาล

ยิ่ง S&P 500 ขึ้นสูงเท่าไร เหล่าผู้ซื้อในตลาดก็เริ่มรู้สึกไม่สบายใจมากขึ้นเท่านั้น คำเตือนล่าสุดมาจาก Goldman Sachs โดยผู้นำของธนาคารกล่าวว่าพวกเขาจะไม่แปลกใจหาก S&P 500 ใช้เวลาอีกสองปีข้างหน้าเดินหน้าไปแบบคงที่ โดยเฉพาะหลังจากการขึ้นราคาที่ไม่หยุดยั้งในปี 2023–2025 สภาพตลาดปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับฟองสบู่ดอทคอม โดยที่อัตราส่วน P/E ยังคงลอยอยู่ราวๆ 23

อย่างไรก็ตาม มีความเชื่อมั่นในตลาดอยู่มาก ผู้ซื้อในตลาดโต้แย้งว่าคำเตือนเกี่ยวกับฟองสบู่เทคโนโลยีมีมาตั้งแต่ช่วงฤดูร้อนปี 2022 แต่ปัญญาประดิษฐ์ยังคงผลักดันให้ S&P 500 ขึ้นสูงขึ้นอีก

อย่างไรก็ตาม ทุกอย่างเป็นเรื่องของการเปรียบเทียบ ถึงแม้ว่า S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 14% นับตั้งแต่ต้นปี แต่คู่สำรองในเอเชีย ใหม่ MSCI Asia Pacific Index ได้เพิ่มขึ้นประมาณ 22% มากกว่า นอกจากนี้ นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ส่วนใหญ่เชื่อว่าภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจะมีการเติบโตที่ดีกว่าสหรัฐฯ ความเสี่ยงสำคัญสำหรับ S&P 500 ตามที่ผู้เชี่ยวชาญระบุได้แก่ การประเมินมูลค่าที่สูง ผลกระทบทางลบจากภาษีศุลกากรต่อรายได้บริษัท และการกระจุกตัวของตลาดในหุ้นขนาดใหญ่น้อยตัว

การพยากรณ์สำหรับ S&P 500 และ MSCI Asia Pacific

ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการทำผลตอบแทนเหนือกว่าดัชนีระหว่างประเทศไม่ได้ส่งผลให้เกิดเงินทุนไหลออกจากสหรัฐฯ ไปยังเอเชียหรือยุโรปโดยทันทีเสมอไป นักลงทุนต่างชาติมักจะยังคงอยู่ในตลาดหุ้นที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลก—เพียงแต่พวกเขาป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเท่านั้น ตัวอย่างที่ชัดเจนคือตอนที่ EuroStoxx 600 ทำผลตอบแทนเหนือกว่า S&P 500 ในช่วงครึ่งแรกของปี

แนวโน้มใดๆ ก็ตามไม่ได้คงอยู่ตลอดไป — ไม่ว่าจะมีความแข็งแกร่งเพียงใด การปรับฐานเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ด้วยความรวดเร็วที่นักลงทุนได้เรียนรู้การซื้อในขณะที่ราคาลดลงใน S&P 500 เป็นที่ชัดเจนว่าจะต้องมีตัวกระตุ้นที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นเพื่อทำให้เกิดการปรับตัวกลับอย่างแท้จริงในดัชนีนี้

จากมุมมองทางเทคนิค ไม่มีเหตุผลมากนักที่จะสงสัยโมเมนตัมที่เพิ่มขึ้นของ S&P 500 ในกราฟรายวัน การสนับสนุนหลักอยู่ที่ประมาณมูลค่ายุติธรรมที่ 6650 ตราบใดที่ราคายังสูงกว่าระดับนี้ การซื้อในขณะที่ราคาลดลงไปยังเป้าหมายที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ที่ 6800 และ 6920 ยังคงเป็นกลยุทธ์ที่นิยม