El par libra-dólar está bajando a la espera de la reunión de mayo del Banco de Inglaterra, cuyos resultados no auguran nada bueno para la libra esterlina. A juzgar por los últimos comentarios de los representantes del Banco Central, el regulador estará preparando el terreno para relajar la política monetaria en un futuro próximo. Es más, según algunos expertos, el Banco Central decidirá dar este paso mañana mismo. Pero se trata de un escenario muy improbable, aunque no puede descartarse.
El escenario básico de la reunión de mayo es el mantenimiento del statu quo, la suavización de la retórica de la declaración de acompañamiento y la rebaja de la previsión de inflación. También se espera que los 9 miembros del Comité voten a favor de una postura de espera, aunque, según algunos analistas, el resultado de la votación tendrá un tinte más "blando" - uno o dos miembros del MPC votarán a favor de un recorte de los tipos de interés. Esta circunstancia ejercerá una presión adicional sobre la libra.
La principal razón del crecimiento de las expectativas "blandas" es la inflación, cuyos indicadores clave siguen mostrando una dinámica a la baja. Recordemos que, según los últimos datos publicados, el índice general de precios al consumo cayó en el Reino Unido hasta el 3,2% en términos anuales. El indicador no ha dejado de bajar desde febrero del año pasado. El 3,2% interanual es la tasa de crecimiento más débil desde octubre de 2021. El índice básico se situó en el 4,1%. Es el valor más bajo del índice desde enero de 2022. En enero de este año se situaba en el 5,1%, pero después empezó a descender activamente. Otro indicador inflacionista, el índice de precios al por menor, que utilizan los empresarios cuando discuten la "cuestión salarial", cayó al 4,3%, es decir, al valor mínimo desde agosto de 2021. Y aquí también se ha formado una tendencia a la baja: el IPC lleva bajando los últimos 7 meses.
Como podemos ver, la dinámica de los principales indicadores de inflación nos permite especular sobre la flexibilización de la política monetaria en un futuro próximo. Como ya se ha mencionado, algunos expertos suponen que el tipo de interés se reducirá ya en mayo. En particular, esta previsión fue expresada por los analistas de Morgan Stanley. Sin embargo, este escenario parece extremadamente improbable. Después de todo, a pesar de la desaceleración gradual de la inflación, la dinámica del crecimiento salarial sigue siendo un "dolor de cabeza" para el regulador británico. Permítanme recordarles que, según los últimos datos, los ingresos medios excluidas las primas en el Reino Unido crecieron un 6,0% (6,1% en el mes anterior). Y aunque este indicador lleva seis meses seguidos bajando, sigue estando a un nivel demasiado alto. Por cierto, los ingresos medios, incluidas las primas, no se han estancado en absoluto: en febrero se mantuvieron en el nivel de enero, es decir, en el 5,6%.
Por tanto, la previsión de consenso supone el statu quo al término de la reunión de mayo. La opción de suavizar el MPC está prácticamente descartada.
Así, según la mayoría de los economistas encuestados por Reuters, el regulador no estará seguramente maduro para una bajada de tipos hasta septiembre: en su opinión, el Banco Central empezará a suavizar el CPM en la reunión de septiembre. Al mismo tiempo, el mercado estima que las posibilidades de un segundo recorte de tipos dentro del año en curso son del 50/50.
Cabe recordar que a finales de marzo, el director del Banco Central, Andrew Bailey, afirmó que los mercados "pueden esperar más de un recorte de los tipos de interés este año". Al mismo tiempo, expresó su confianza en que la inflación se acercaba al nivel objetivo. Un poco más tarde (en abril), Bailey, comentando el último informe sobre inflación, expresó su confianza en que los datos de inflación del próximo mes "mostrarían una caída bastante grande". El vicegobernador del Banco de Inglaterra -Dave Ramsden- ya dijo a principios de mayo que el regulador estaba considerando la posibilidad de recortar los tipos de interés "a medida que el banco central confía cada vez más en la tendencia a la baja de la inflación británica".
Sin embargo, algunos de sus colegas (en particular Pill, Haskell, Green) instaron a no precipitarse, al tiempo que señalaron el fuerte crecimiento de los salarios.
Así pues, en mi opinión, el Banco de Inglaterra mantendrá al final de la reunión de mayo todos los parámetros del MPC en la misma forma, pero al mismo tiempo suavizará su retórica, preparando así a los mercados para una flexibilización de la política, probablemente, en el tercer trimestre de este año. Al hacerlo, según los analistas de NatWest Group, el banco central señalará que el mercado está subestimando la cantidad probable de recortes de los tipos de interés en el año en curso. Se puede estar de acuerdo con esta suposición, ya que Andrew Bailey también ha hablado de ello anteriormente.
Una voluntad demostrada de relajar la política ejercerá presión sobre la divisa británica.
Desde el punto de vista técnico, el par gbp/usd en el gráfico diario está probando el nivel de soporte de 1,2470 (línea media del indicador de las Bandas de Bollinger). Se recomienda considerar posiciones cortas sólo después de que los vendedores del par superen este objetivo y se consoliden por debajo del mismo. En este caso, el precio se situará entre las líneas media e inferior del indicador de las Bandas de Bollinger, y el indicador Ichimoku formará una señal bajista "Desfile de Líneas". El objetivo principal del movimiento hacia el sur es 1,2350, que es la línea inferior de las Bandas de Bollinger en el mismo marco temporal.
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