04.08.202608:03 Аналитические обзоры Форекс: Волатильность цен обошла войну: инфляция издержек стала главной тревогой производителей США

Вчера доллар укрепился после новостей о том, что производственная активность в США выросла в июле самыми быстрыми темпами более чем за четыре года. Согласно официальному отчёту Института управления поставками, индекс ISM Manufacturing PMI составил 55,6 процента, взлетев на 2,3 процентных пункта с июньских 53,3 и заметно превзойдя консенсус-прогноз около 54 процентов. Это максимальное значение с мая 2022 года. Сектор расширяется уже седьмой месяц подряд, а вся экономика в целом растёт 21-й месяц подряд.

Рост оказался широким и охватил практически все компоненты отчёта. Индекс новых заказов вырос до 56,7 процента с 56,0 в июне, расширяясь седьмой месяц подряд после четырёх подряд месяцев сокращения. Производственный индекс совершил впечатляющий скачок на 6,3 процентных пункта до 58,5 процента, максимума почти за пять лет. Индекс портфеля невыполненных заказов вырос до 55,0 процента с 50,5 в июне.

Самым значимым структурным сигналом отчёта стало возвращение занятости в зону роста. Индекс занятости поднялся до 52,8 процента с 49,7 в июне, впервые за 33 месяца оказавшись в положительной территории. Это принципиальный разворот после почти трёх лет непрерывного сокращения занятости в производственном секторе, что резко контрастирует со слабым рынком труда, который до сих пор беспокоил ФРС.

Экспортный сектор также показал заметное оживление. Новые экспортные заказы и импорт оба выросли до многолетних максимумов, что говорит о восстановлении внешнего спроса на американскую продукцию параллельно с внутренним оживлением.

Ценовое давление при этом остаётся исторически повышенным, хотя и продолжает постепенно ослабевать. Индекс цен снизился до 71,1 процента с 73,0 в июне, третье подряд снижение до пятимесячного минимума, однако показатель остаётся выше отметки 70 уже шестой месяц подряд, что отражает продолжающееся давление со стороны стали, алюминия, тарифов и нефтепродуктов.

При этом настроения самих производителей остаются неоднозначными. Несмотря на сильные цифры, комментарии в отчёте сохраняют умеренно негативный тон с соотношением позитивных и негативных отзывов примерно 1 к 1,6, а волатильность цен, согласно отчёту, впервые обошла войну на Ближнем Востоке в качестве главной обеспокоенности производителей. Это значимый сдвиг фокуса тревог, показывающий, что даже на фоне ослабления геополитической премии сама неопределённость вокруг тарифов и издержек остаётся для бизнеса более насущной проблемой, чем прямые последствия конфликта.

Показателен и контраст с альтернативным индикатором того же месяца. В отличие от резкого скачка ISM, конкурирующий индекс S&P Global остался на месте на отметке 53,9 и предупредил, что заголовочная цифра «маскирует более мягкий рост производства и продаж», а настроения упали до девятимесячного минимума. Это расхождение между двумя ведущими методологиями измерения производственной активности США подчёркивает, что интерпретация июльского всплеска требует осторожности, а не безоговорочного оптимизма.