04.08.202608:05 Forex Analysis & Reviews: ความผันผวนของราคาแรงกว่าสงคราม: ภาวะเงินเฟ้อด้านต้นทุนกลายเป็นความกังวลหลักของผู้ผลิตในสหรัฐฯ

เมื่อวานนี้ ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นหลังจากมีข่าวว่ากิจกรรมภาคการผลิตของสหรัฐฯ ขยายตัวในเดือนกรกฎาคมด้วยอัตราที่เร็วที่สุดในรอบกว่าสี่ปี ตามรายงานอย่างเป็นทางการจาก Institute for Supply Management ดัชนี ISM Manufacturing PMI เพิ่มขึ้นแตะ 55.6 เปอร์เซ็นต์ กระโดดขึ้น 2.3 จุดเปอร์เซ็นต์จากระดับ 53.3 ในเดือนมิถุนายน และสูงกว่าประมาณการเฉลี่ยของตลาดที่ราว 54 เปอร์เซ็นต์อย่างมีนัยสำคัญ นี่เป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2022 ภาคการผลิตขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่เจ็ดติดต่อกัน และเศรษฐกิจโดยรวมเติบโตต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 21 ติดต่อกัน

การขยายตัวเกิดขึ้นในวงกว้างและครอบคลุมเกือบทุกองค์ประกอบในรายงาน ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 56.7 เปอร์เซ็นต์ จากระดับ 56.0 ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการขยายตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่เจ็ด หลังจากที่หดตัวติดต่อกันสี่เดือน ดัชนีการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น 6.3 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 58.5 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบห้าปี ดัชนีคำสั่งซื้อค้างส่งที่ยังไม่ได้ดำเนินการเพิ่มขึ้นเป็น 55.0 เปอร์เซ็นต์ จาก 50.5 เปอร์เซ็นต์ในเดือนมิถุนายน

สัญญาณเชิงโครงสร้างที่สำคัญที่สุดจากรายงานคือการที่การจ้างงานกลับเข้าสู่ภาวะขยายตัว ดัชนีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเป็น 52.8 เปอร์เซ็นต์ จาก 49.7 ในเดือนมิถุนายน ขึ้นมาอยู่ในแดนบวกเป็นครั้งแรกในรอบ 33 เดือน นับเป็นการพลิกฟื้นที่มีนัยสำคัญหลังจากที่ภาคการผลิตเผชิญกับการสูญเสียตำแหน่งงานอย่างต่อเนื่องเกือบสามปี ซึ่งตัดกับภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอซึ่งยังคงเป็นประเด็นที่สร้างความกังวลให้กับ Federal Reserve

ภาคการส่งออกก็แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนเช่นกัน คำสั่งซื้อส่งออกใหม่และการนำเข้าต่างขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปี บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายนอกต่อสินค้าอเมริกันควบคู่ไปกับการฟื้นตัวในประเทศ

แรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบในเชิงประวัติศาสตร์ แม้ว่าจะผ่อนคลายลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปก็ตาม ดัชนีราคา ลดลงมาอยู่ที่ 71.1 เปอร์เซ็นต์ จาก 73.0 ในเดือนมิถุนายน นับเป็นการลดลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม สู่ระดับต่ำสุดในรอบห้าเดือน อย่างไรก็ดี ตัวเลขยังคงอยู่เหนือระดับ 70 ติดต่อกันเป็นเดือนที่หก สะท้อนแรงกดดันที่ยังดำเนินอยู่จากเหล็ก อะลูมิเนียม มาตรการภาษี และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม

ขณะเดียวกัน ความเชื่อมั่นของผู้ผลิตยังคงมีความหลากหลาย แม้ตัวเลขจะออกมาแข็งแกร่ง แต่ถ้อยคำแสดงความคิดเห็นในรายงานยังคงมีน้ำเสียงค่อนข้างเชิงลบ โดยมีสัดส่วนความเห็นเชิงบวกต่อเชิงลบประมาณ 1 ต่อ 1.6 นอกจากนี้ ความผันผวนของราคา ตามที่ระบุในรายงาน ได้กลายเป็นความกังวลหลักของผู้ผลิต แซงหน้าสงครามในตะวันออกกลางเป็นครั้งแรก การเปลี่ยนจุดโฟกัสของความกังวลที่สำคัญครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่า แม้เบื้องหลังจะเป็นสถานการณ์ที่เบี้ยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เริ่มคลี่คลายลง แต่ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีและต้นทุนยังคงเป็นประเด็นเร่งด่วนสำหรับภาคธุรกิจมากกว่าผลกระทบโดยตรงจากความขัดแย้ง

ความแตกต่างเมื่อเทียบกับดัชนีทางเลือกที่วัดในเดือนเดียวกันเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน ตรงกันข้ามกับการพุ่งขึ้นอย่างแรงของ ISM ดัชนีคู่แข่งอย่าง S&P Global ทรงตัวที่ระดับ 53.9 และเตือนว่าตัวเลขหลักนั้น “ซ่อนการเติบโตที่อ่อนแรงลงของการผลิตและยอดขายไว้” ขณะที่ความเชื่อมั่นลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบเก้าเดือน ความแตกต่างระหว่างสองวิธีการชั้นนำในการวัดกิจกรรมการผลิตของสหรัฐฯ นี้ ตอกย้ำว่าการตีความการทะยานขึ้นในเดือนกรกฎาคมควรทำด้วยความระมัดระวัง มากกว่าการมองในเชิงบวกโดยไม่มีเงื่อนไข