25.09.202610:31 Forex Analysis & Reviews: Piața joacă la ruletă

Piața de acțiuni din SUA continuă să joace „ruleta rusească”: atât urșii, cât și taurii pot fi dezamăgiți de un singur foc. Indicele S&P 500 a petrecut cea mai mare parte a ședinței pe roșu, dar un raport potrivit căruia Statele Unite și Iranul analizează o redeschidere etapizată a Strâmtorii Hormuz a împins cotația Brent înapoi sub 100 $/baril și a permis indicelui să închidă gap‑ul format după deschiderea ședinței.

Indicele S&P 500 continuă să se tranzacționeze într?un veritabil „tug‑of‑war”. Revenirea boom‑ului AI, condus de Meta Platforms și noul său agent AI, trage indicele în sus. Acțiunile Meta sunt în creștere cu 36% în septembrie, marcând cea mai bună evoluție lunară din 2013, iar capitalizarea de piață este pe punctul de a atinge 2 trilioane de dolari.

Evoluția lunară a Meta Platforms

Pe de altă parte, indicele este pus sub presiune de îngrijorările legate de randamentele ridicate ale Trezoreriei, inflație și politica Fed. Aceste forțe slăbesc fundamentele acțiunilor, obligă acțiunile să concureze cu piața obligațiunilor pentru capitalul investitorilor și potențial reduc profiturile corporative prin costuri mai mari. Toți acești factori de scădere au o rădăcină comună — petrolul. În acest moment, el este, în esență, cel care conduce piețele.

Corelația dintre țiței și randamentele obligațiunilor se apropie de niveluri record. Odată cu randamentele la 10 ani revenite la maximele din 2007 și cele la 30 de ani la vârfuri nemaivăzute din 2004, în timp ce Brent a început să corecteze, apar întrebări inconfortabile: au urcat randamentele prea mult, amenințând nu doar piețele de acțiuni, ci și economia americană în ansamblu?

Dinamică a corelației: randamentele titlurilor de Trezorerie americane și petrolul

Răspunsul depinde de capacitatea petrolului de a tolera dobânzi mai ridicate. Datorită câștigurilor de productivitate generate de AI, este posibil ca dobânzile mai mari să răcească economia mai puțin decât în trecut. Eu cred că S&P 500 poate suporta un cost al capitalului mai ridicat.

JP Morgan susține că acțiunile pot continua să crească chiar dacă randamentele obligațiunilor ridică ștacheta pentru evaluări, datorită așa-numitului superciclu al câștigurilor. Investitorii trebuie doar să fie selectivi în alegerea acțiunilor.

Gama Asset Management consideră că, pe termen scurt, în contextul vânzărilor agresive de titluri de Trezorerie, cel mai probabil scenariu pentru S&P 500 este o perioadă de consolidare. Indicele își poate relua raliul odată ce randamentele obligațiunilor se stabilizează. Un astfel de scenariu este logic. Consolidarea poate reflecta, de asemenea, o dinamică de rotație — o reorientare înapoi către sectorul tech dinspre sectoarele sensibile la dobânzi.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 luptă pentru limita superioară a unui canal descendent de tranzacționare. Pentru a-și consolida avantajul, taurii trebuie să împingă prețul peste valoarea justă la 7.710, ceea ce ar justifica adăugarea de poziții long.