11.09.202600:50 Forex Analysis & Reviews: Euro revine cu picioarele pe pământ

Poate o creștere a dobânzii să se transforme într-o vânzare masivă a monedei? European Central Bank tocmai a demonstrat că se poate. Banca centrală a majorat rata la depozite cu 25 de puncte de bază, până la 2,5%, înăsprind condițiile financiare, însă nu a semnalat continuarea ciclului. Susținătorii monedei euro pariaseră pe un astfel de semnal, iar dezamăgirea lor s-a transformat în vânzări de EUR/USD. Este un caz clasic de tipul „cumpără zvonul, vinde faptele”. Raliul Brent a pus și mai mult gaz pe foc.

Dobânzile ECB și condițiile financiare

Formularea deciziei este deliberat neutră: Consiliul guvernatorilor își păstrează capacitatea de a reacționa la incertitudinea generată de conflict și nu își asumă niciun angajament prealabil privind traiectoria ratelor. Cu alte cuvinte, toate opțiunile rămân deschise. Este probabil ca Lagarde să încerce să mențină acest element de incertitudine în cadrul conferinței de presă.

Proiecțiile actualizate, însă, dezvăluie poziția reală a băncii centrale. ECB și-a majorat prognoza de inflație pentru 2027 la 2,5% de la 2,3% și pentru 2028 la 2,1% de la 2,0%. Banca afirmă explicit că inflația va rămâne peste țintă „pentru o perioadă îndelungată”. În același timp, a revizuit în sus prognoza de creștere a PIB pentru 2027 la 1,4% de la 1,2%.

Piețele monetare încorporaseră deja multe dintre aceste nuanțe în prețuri. Randamentele pe termen scurt au depășit din nou 3%, iar contractele futures pe Euribor includ integral încă două majorări de dobândă în februarie și iulie 2027, cu o rată maximă în jur de 3%. După cum notează Bloomberg Intelligence, înăsprirea politicii părea inevitabilă. Mai important era dacă ECB își va menține un ton agresiv în contextul discuțiilor despre efecte de runda a doua și despre așteptările privind inflația. Judecând după reacția euro, piața a considerat răspunsul insuficient de ferm.

Totuși, decizia din septembrie nu închide subiectul. Conferința de presă a lui Christine Lagarde și publicarea viitoarelor date privind inflația din SUA pot încă răsturna imaginea de ansamblu, deși este puțin probabil ca președinta ECB să adopte astăzi un ton vizibil mai agresiv.

Cotația Brent a depășit 102 USD/baril, prelungindu-și raliul peste pragul de trei cifre pentru prima dată din iulie. Reînnoirea ostilităților a pus capăt unei scurte perioade de acalmie, iar perspectiva unui conflict prelungit alimentează temerile legate de inflația generată de energie. Prețurile la gaz și motorină cresc, de asemenea. Iranul a declarat că nu va ceda în fața blocadei navale impuse de SUA și că va intensifica loviturile ca răspuns la noile atacuri. Între timp, Donald Trump a spus deschis că războiul nu se va încheia înainte de alegerile parțiale din noiembrie și că nu ar trebui așteptată o scădere semnificativă a prețurilor la benzină mai devreme de atât. Confruntarea durează deja de șapte luni, fără ca sfârșitul să fie în vreun fel vizibil.

Euro pare acum captivă a doi factori — tonul neutru al Frankfurtului și prețul barilului. Care dintre ei va trage primul plapuma?

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că s-a format un pin-bar. Pozițiile short deschise de la 1,164 ar fi putut fi majorate la o străpungere sub minimul acestuia, la 1,162.