25.06.202610:51 Forex Analysis & Reviews: Vocea „șoimilor” din BCE se intensifică, cerând noi înăspriri ale politicii monetare

Euro a recuperat o parte din terenul pierdut în fața dolarului, pe măsură ce corul de voci „hawkish” din cadrul BCE devine tot mai puternic, iar ieri a câștigat un nou membru sub forma guvernatorului băncii centrale a Croației, Ante Zigman.

În primele sale declarații publice de la preluarea mandatului, el a expus foarte clar care este prioritatea principală a autorității de reglementare. Sarcina de bază rămâne ținerea sub control a inflației. Totuși, a remarcat imediat că această sarcină este oarecum ușurată pe măsură ce prețurile petrolului scad.

Logica lui Zigman leagă direct geopolitica de inflație. El a spus că redeschiderea Strâmtorii Hormuz a dus la scăderea prețului petrolului, ceea ce va avea, fără îndoială, un efect pozitiv asupra dinamicii prețurilor. Aceasta este veriga cauzală despre care am vorbit de multe ori: petrolul ieftin reduce presiunile inflaționiste și, prin urmare, ușurează munca bancherilor centrali. Brent a coborât deja sub nivelul de 72 de dolari de dinaintea războiului în această săptămână, ștergând complet câștigul din perioada conflictului, iar comentariile de ieri ale lui Zigman indică faptul că BCE vede deja această scădere ca pe un factor care contribuie la readucerea inflației la țintă.

Cu toate acestea, o scădere clară a prețului petrolului nu înseamnă că BCE este pregătită să se oprească. Dimpotrivă, retorica celorlalți membri ai Consiliului guvernatorilor rămâne fermă. Economistul-șef Philip Lane a spus recent că inflația va rămâne peste obiectivul de 2% pentru o perioadă destul de lungă. Vicepreședintele Boris Vujcic, pe care Zigman l-a înlocuit în postul croat, a declarat că atât presiunile asupra prețurilor totale, cât și asupra celor de bază vor rămâne ridicate pentru o perioadă extinsă. Isabel Schnabel, într-un interviu pentru Die Zeit, a indicat explicit necesitatea unor noi majorări de dobândă pentru a readuce inflația la țintă.

Prinde contur o imagine în care, chiar și pe fondul ieftinirii petrolului, majoritatea din cadrul BCE se arată înclinată să continue înăsprirea politicii.

Chiar Zigman a clarificat de ce parte se situează. Întrebat dacă se consideră „șoim” sau „porumbel”, a răspuns apelând la experiența personală. Ca economist care a crescut în perioada hiperinflatiei din Croația, a învățat că trebuie să fii prudent față de inflație și să acționezi la timp pentru a-i proteja pe cei mai vulnerabili. Este un semnal puternic. Noul membru al Consiliului guvernatorilor vine cu o aversiune profund înrădăcinată față de inflație, consolidând aripa „hawkish” a autorității de reglementare chiar înaintea discuțiilor privind a doua majorare a dobânzii.

Pentru euro, aceasta reprezintă un potențial factor de sprijin, însă impactul real va depinde de cât de rapid va începe scăderea prețului petrolului să se vadă în datele privind inflația. Dacă dezinflația determinată de energie mai ieftină va apărea în statisticile următoare, argumentele „porumbeilor” se vor întări, iar o creștere a dobânzii în iulie va deveni incertă.

Imaginea tehnică actuală pentru EUR/USD sugerează că, în acest moment, cumpărătorii trebuie să depășească nivelul de 1,1370. Doar astfel vor putea ținti un test al zonei 1,1415. De acolo ar fi posibilă atingerea nivelului de 1,1450, dar realizarea acestui lucru fără sprijinul marilor jucători ar fi dificilă. În ceea ce privește scăderile, mă aștept la o activitate serioasă de cumpărare abia în jurul nivelului de 1,1330. Dacă acolo nu apar cumpărători, ar fi de preferat să se aștepte un nou minim la 1,1270 sau deschiderea de poziții long de la 1,1230.

În ceea ce privește GBP/USD, cumpărătorii de liră sterlină trebuie să depășească cea mai apropiată rezistență, la 1,3185. Doar astfel va fi posibilă o mișcare spre 1,3230, peste care progresul suplimentar va fi dificil. Următoarea țintă este zona de 1,3270. În cazul unei scăderi, vânzătorii vor încerca să preia controlul asupra nivelului de 1,3150. Dacă vor reuși, ieșirea din interval ar provoca o lovitură serioasă pentru tauri și ar împinge GBP/USD către un minim de 1,3120, cu perspectiva extinderii până la 1,3100.