На неделе, стартующей 25 августа, рубль подходит к границе нового этапа. С одной стороны, национальная валюта сохраняет устойчивость: курс доллара держится около 80, евро – в районе 93,5, юань – под 11,2.
Поддержку в моменте обеспечивают два мощных фактора. Во-первых, ключевая ставка в 18% удерживает рубль в силовой рамке, делая его более привлекательным и ограничивая спрос на иностранную валюту. Во-вторых, рынок нефти выглядит достаточно спокойным: Brent колеблется у отметки $67, что не дает сырьевой подушке проседать.
В такой обстановке рубль демонстрирует привычную для этого лета картину: сдержанная динамика, ограниченные колебания, умеренная уверенность игроков.
Однако устойчивость рубля нельзя назвать гарантированной. На горизонте маячат факторы, способные развернуть рынок. Уже 12 сентября может состояться очередное заседание Центробанка, и большинство экономистов закладывает снижение ключевой ставки еще на 200 базисных пунктов.
Этот шаг будет означать начало цикла послабления денежно-кредитной политики, а значит, снижение привлекательности рублевых активов и рост интереса к валюте.
Дополняет картину отмена обязательной репатриации валютной выручки: экспортеры больше не обязаны продавать доллар и евро на рынке, а значит, предложение инвалюты постепенно сокращается. В совокупности эти два фактора создают фундаментальную основу для давления на рубль в среднесрочной перспективе.
Нельзя забывать и про налоговый период, который традиционно поддерживает национальную валюту в конце месяца. В ближайшие дни именно он станет ключевым аргументом в пользу рубля: экспортеры выводят дополнительную выручку для уплаты налогов, увеличивая предложение долларов и евро. Но этот фактор носит краткосрочный характер, и рынок понимает: как только налоговые выплаты завершатся, у рубля не останется столь весомой подпорки.
Геополитика в последние недели перестала быть главным драйвером движения курса. Рынок уже привык к уровню встроенной риск-премии, и новые информационные поводы дают скорее кратковременные импульсы.
Внимание смещается на макроэкономику и действия Центробанков. В этой связи ключевым событием станет публикация индекса PCE в США в конце недели – индикатор инфляции, за которым внимательно следит ФРС.
Сильные данные по американской экономике способны укрепить индекс доллара (DXY) и тем самым создать давление на рубль.
Прогноз на неделю
Сценарии на неделю выглядят довольно сдержанно. Базовый коридор по доллару остается в пределах 79,5–82,0. При сохранении текущей динамики налоговый фактор будет удерживать котировки ближе к нижней границе диапазона.
Однако к пятнице возможна проверка сопротивления на 81,5–82,0 в случае укрепления доллара на внешних рынках. Евро, по тем же оценкам, удержится в пределах 93–96, а юань останется между 11,0 и 11,3.
Но если смотреть чуть шире, за пределы календарной недели, риски сдвигаются в сторону ослабления рубля. Сентябрьское заседание ЦБ, смягчение денежно-кредитной политики, сокращение обязательного предложения валюты со стороны экспортеров и рост импорта в условиях более дешёвых рублевых кредитов способны постепенно сдвинуть баланс.
Тогда доллар осенью может вернуться к максимумам июля, пробить уровень 82 и двинуться в зону 85–90. Евро в таком сценарии направится в диапазон 95–100, а юань – к 11,5–12,0.
Следующая выглядит скорее переходной: рубль получает временную поддержку налогового периода, нефть держится, ставка остается высокой. Но рынок все больше живет ожиданием перемен.
В среднесрочной перспективе тренд постепенно смещается в пользу доллара, а устойчивость рубля в августе выглядит не началом нового цикла, а лишь затишьем перед движением к более высоким курсам иностранных валют.
