07.10.202613:21 Analisis Forex & Kajian: Emas Menyusut di Bawah Tekanan susulan Dua Faktor

Kombinasi pengukuhan dolar AS, kenaikan harga minyak, dan jangkaan menjelang minit mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) telah menolak harga emas ke paras terendah sejak Ogos.

Pelabur menunggu penerbitan minit mesyuarat Fed untuk bulan September bagi menilai sejauh mana pembuat dasar bersedia meneruskan pengetatan dasar monetari. ActivTrades menyatakan bahawa pasaran enggan membina kedudukan besar dalam emas sehingga terdapat kejelasan yang lebih nyata. Data derivatif di CME menunjukkan pasaran menjangkakan kadar faedah kekal tidak berubah pada mesyuarat akan datang, namun kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Disember dianggarkan sebanyak 86%.

Dinamik Harga Emas dan Minyak

Faktor penurunan kedua bagi emas ialah kenaikan harga minyak. Susulan serangan terhadap kapal tangki di Selat Hormuz, penghantaran merosot kepada 74% daripada paras sebelum perang, walaupun laluan alternatif mengekalkan eksport Teluk Parsi pada paras sebelumnya. Risiko geopolitik mendorong harga Brent meningkat, manakala harga minyak yang tinggi menguatkan jangkaan inflasi dan jangkaan dasar monetari yang lebih ketat, sekali gus mengurangkan daya tarikan XAU/USD.

Isyarat bercampur daripada Rizab Persekutuan Amerika Syarikat juga menekan logam berharga ini. Presiden Rizab Persekutuan Kansas City, Jeffrey Schmid, berpendapat kadar faedah perlu dinaikkan lagi untuk mengekang inflasi. Presiden Rizab Persekutuan San Francisco, Mary Daly, pula menyatakan keputusan bergantung kepada sama ada faktor yang mendorong kenaikan harga akan reda atau tidak.

Pada bulan September, harga emas susut sebanyak 6% apabila pelabur mengambil kira jangkaan dasar monetari Rizab Persekutuan yang lebih ketat dan pengukuhan dolar AS. Penurunan ke arah paras AS$4,000 ini merangsang permintaan daripada People's Bank of China, yang telah menambah rizab emasnya selama 23 bulan berturut-turut dan menambah hampir 740,000 auns pada bulan September.

Permintaan daripada bank pusat meningkat bukan sahaja di China; bank-bank pusat lain juga terus membeli emas secara berterusan. Presiden Bundesbank, Joachim Nagel, berpendapat peningkatan hutang kerajaan menguatkan keperluan untuk mempelbagaikan rizab. Menurut tinjauan oleh Majlis Emas Sedunia (World Gold Council), 45% daripada 74 bank pusat yang disoal selidik merancang membeli emas pada 2026 — peratusan tertinggi sejak 2018. Pada bulan Ogos, bank pusat membeli 39 tan, manakala pembelian mereka sejak awal tahun mencapai 170 tan.

Krisis tenaga, inflasi berterusan dan kenaikan hasil bon sedang mewujudkan halangan jangka pendek bagi XAU/USD. Namun, faktor-faktor ini hampir tidak menjejaskan prospek kenaikan harga dalam sektor logam berharga. Pada persidangan LBMA 2026, peserta menyatakan bahawa asas pelaburan emas semakin kukuh apabila bank pusat mempelbagaikan rizab mereka, manakala peningkatan hutang kerajaan menimbulkan persoalan mengenai peranan bon kerajaan sebagai aset selamat. Tinjauan itu menunjukkan para delegasi menjangka harga emas mencecah kira-kira AS$5,013 satu auns dalam tempoh setahun — sekitar 20% lebih tinggi daripada paras semasa.

Dari sudut teknikal, pada carta harian XAU/USD, kegagalan pembeli membawa harga kembali ke julat nilai saksama 4,170–4,440 menunjukkan tanda kelemahan. Walau bagaimanapun, lantunan emas daripada paras pivot pada AS$4,070 dan AS$4,010 satu auns menyediakan asas untuk peluang pembelian.