06.10.202609:22 Analisis Forex & Kajian: Saham dan hasil bergerak serentak dipacu oleh optimisme berasaskan AI

Hasil dan saham secara tradisinya bergerak dalam arah bertentangan. Kos pinjaman yang lebih tinggi biasanya menekan keuntungan korporat. Walau bagaimanapun, hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat ke paras tertinggi sejak 2002, manakala Indeks Nasdaq Composite mencatat rekod baharu pada hari yang sama — seolah-olah kedua-dua pesaing lama itu tiba-tiba mula bergerak seiring.

Dinamik indeks saham

Interactive Brokers berpendapat ledakan kecerdasan buatan (AI) mengurangkan kebimbangan mengenai kos dana yang tinggi. Apabila potensi peningkatan hasil daripada teknologi kelihatan hampir tanpa had, pelabur menjadi kurang bimbang terhadap kenaikan kos pinjaman.

Pemangkin utama lonjakan pasaran ekuiti ialah lonjakan dalam sektor teknologi. Nvidia ditutup pada paras tertinggi baharu buat pertama kali sejak Mei, manakala pengeluar cip memori Western Digital dan Seagate Technology tersenarai antara penyumbang kenaikan terbesar dalam S&P 500. Modal pasaran kelompok "Magnificent Seven" mencapai rekod baharu sebanyak AS$24.8 trilion, melebihi keluaran dalam negara kasar (KDNK) nominal semua negara kecuali Amerika Syarikat.

Syarikat paling bernilai di dunia mengikut nilai pasaran, Nvidia, menamatkan dagangan pada rekod AS$5.76 trilion, manakala Microsoft menghampiri AS$4 trilion selepas harga sahamnya meningkat 1.5% ke paras tertinggi sejak Oktober lalu. Kenaikan itu meluas: hampir semua sektor dalam S&P 500 mencatat keuntungan kecuali satu.

Dinamik keluk hasil AS

Selera risiko disokong oleh perubahan bentuk lengkung hasil. Baru-baru ini, kadar faedah jangka pendek meningkat lebih pantas berbanding kadar jangka panjang berikutan pertaruhan mengenai pengetatan dasar Rizab Persekutuan (Fed). Sejak 23 September, hasil bon 10 tahun meningkat kira-kira 20 mata asas, manakala hasil bagi bon 2 tahun bergerak menurun. Jurang tersebut melebar seperti pegas selepas pemampatan yang panjang, dan pelabur menafsirkannya sebagai tanda keyakinan terhadap pertumbuhan yang berterusan — bukan sebagai petunjuk kemelesetan.

Halangan bagi pasaran ekuiti termasuk kenaikan kadar faedah oleh Fed pada bulan lalu, kenaikan harga tenaga, serta kebangkitan semula kebimbangan inflasi yang mencetuskan penjualan besar-besaran bon di peringkat global. Pelabur kelihatan telah mengatasi risiko-risiko ini, meletakkan harapan pada keuntungan korporat yang kukuh, perbelanjaan pengguna yang bertahan, dan peningkatan pelaburan berkaitan kecerdasan buatan (AI).

Keadaan bukan semata-mata suasana "risk-on" di mana-mana. Asset Management One melihat elemen peralihan menuju saham berkualiti dalam reli ini — satu pengalihan modal ke penerbit dalam indeks S&P 500 yang mencatat pendapatan tinggi, nisbah hutang yang rendah, dan sifat kitaran yang lemah. Menurut pandangan mereka, modal telah mengalir ke syarikat gergasi berkualiti tinggi semasa hasil bon meningkat.

Saya tidak akan tergesa-gesa menolak lonjakan saham teknologi bermodal besar, tetapi kepercayaan bahawa faedah AI tidak terhad kedengaran seperti gema gelembung dot-com.

Dari segi teknikal, carta harian menunjukkan bahawa S&P 500 terus pulih dalam aliran menaiknya. Kedudukan panjang yang dibuka di atas 7,685 hendaklah dikekalkan dan diperbesarkan secara berperingkat.