08.09.202600:39 Analisis Forex & Kajian: GBP/USD: Pound Enggan Mengalah

Ekonomi Britain terus menunjukkan daya tahan yang kelihatan paradoks. Indeks PMI komposit bagi Ogos meningkat, secara tidak dijangka, kepada 52.5 — paras tertinggi dalam tempoh empat bulan — didorong oleh kenaikan kukuh dalam sektor perkhidmatan yang melonjak kepada 52.8, bacaan terbaik dalam tempoh enam bulan. Pada masa yang sama, aktiviti pembuatan merosot kepada 51.5, paras terendah dalam tempoh lima bulan, menandakan kesan pembelian stok secara pencegahan semakin pudar.

Pembiayaan gadai janji merosot pada Julai kepada £4.3 bilion daripada £7.7 bilion pada Jun, manakala bilangan permohonan pembelian rumah yang diluluskan jatuh kepada 56,100 — terendah sejak Januari 2024 — sedangkan pasaran menjangkakan peningkatan kepada 59,000. Sementara itu, kadar efektif bagi gadai janji baharu meningkat kepada 4.45%, kenaikan yang mula menolak pembeli keluar daripada pasaran. Paradoksnya, walaupun pembiayaan gadai janji merosot, kredit pengguna mencatatkan paras tertinggi sejak November 2025, meningkat kepada £2.0 bilion.

Gabenor Bank of England, Andrew Bailey, dalam komen awam pertamanya sejak mesyuarat Julai, mengesahkan bahawa kesan inflasi sekunder kekal "agak sederhana", dan pasaran buruh terus menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Bank of England masih belum bersedia beralah kepada tekanan pemecutan inflasi. Namun, masih tiada kesepakatan sebulat suara dalam kalangan ahli lembaga BoE. Pasaran telah pun mengambil kira sepenuhnya kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas kepada 4% menjelang akhir tahun, dan menganggap kebarangkalian tinggi bagi satu lagi kenaikan pada musim bunga tahun hadapan.

Konflik di Teluk Parsi terus memberi tekanan langsung ke atas pasaran tenaga di Eropah; harga gas UK (NBP) menghampiri 183 pence setiap therm, mencapai paras tertinggi yang tidak dilihat sejak akhir 2023. Bagi UK sebagai pengimport bersih tenaga, sebarang ketegangan baharu akan memberi kesan terus kepada inflasi dan imbangan pembayaran, dan Bailey pada hakikatnya mengakui perkara ini dalam ucapannya dengan menyatakan beliau "tidak dapat menjamin keadaan semasa akan berterusan".

Data domestik menunjukkan tanda-tanda kelembapan dalam sektor yang sensitif kepada kadar faedah. Dalam beberapa minggu akan datang, isu utama bukan lagi reaksi terhadap data, sebaliknya sejauh mana kesediaan Bank of England untuk kekal berdiam diri walaupun inflasi semakin pantas dan tekanan bertakrif pengetatan semakin meningkat.

Seperti yang ditunjukkan dalam laporan CFTC yang diterbitkan pada hari Jumaat, kedudukan jual bersih ke atas pound meningkat sedikit kepada £4.23 bilion; harga anggaran kekal di atas purata jangka panjang, namun momentum lemah.

Dalam ulasan sebelum ini, kami menjangkakan kejatuhan pound bersifat cetek dan mata wang itu akan menyambung kembali kenaikan, tanpa menembusi zon sokongan 1.3440–1.3460. Memang benar pound mengalami pembetulan cetek dan kini cuba meneruskan pergerakan menaiknya. Menjelang laporan inflasi AS, dagangan dijangka kekal dalam julat tertentu dengan sedikit kecenderungan menaik; selepas itu, semuanya akan bergantung kepada bagaimana pasaran melaraskan jangkaan terhadap kadar faedah Fed. Senario kenaikan nampak lebih berkemungkinan, dan dalam keadaan ini GBP/USD berpotensi mencuba semula paras tertinggi musim panas pada 1.3674.