17.07.202609:29 Analisis Forex & Kajian: Peralihan pasaran berlaku susulan pemimpin-pemimpin syarikat permodalan mega kehilangan sokongan

Kesempurnaan adalah musuh kepada yang baik. Itu merumuskan reaksi para pelabur terhadap keputusan Syarikat Pembuatan Semikonduktor Taiwan (TSMC). Gergasi Taiwan itu melaporkan keuntungan rekod untuk suku kelima berturut-turut — meningkat 77% kepada AS$40 bilion — dengan margin kasar rekod sebanyak 67.7%. Syarikat itu menaikkan unjuran jualan dan perbelanjaan modal bagi tahun ini, menandakan bahawa permintaan untuk cip dan peralatan pusat data dijangka kekal kukuh sekurang‑kurangnya sehingga 2027. Namun, ADR bagi TSMC turun hampir 3% dalam dagangan pra‑pasaran.

Dalam praktiknya, Indeks S&P 500 menyaksikan reaksi jualan yang tipikal selepas pengumuman itu. Sepanjang tahun, para pedagang menjadi semakin selektif terhadap naratif kecerdasan buatan (AI), menukar saham kegemaran kerana kebimbangan bahawa perbelanjaan modal yang besar belum lagi diterjemahkan kepada keuntungan yang setimpal. Empat pemain AI terbesar di Amerika Syarikat dijangka membelanjakan lebih daripada AS$725 bilion tahun ini. Persoalan utama ialah sama ada pelaburan tersebut akan membuahkan hasil.

Dinamik sektor Indeks S&P 500 pada bulan Julai

Indeks PHLX Semiconductor menjunam lebih daripada 4%, sekali gus menarik turun SanDisk, Seagate, Micron, Intel dan AMD. Goldman Sachs melaporkan bahawa pendedahan bersih dana lindung nilai kepada satu bakul luas saham berkaitan kecerdasan buatan telah jatuh ke paras terendah dalam setahun, yang merupakan petunjuk jelas bahawa pelaku besar sedang mengunci keuntungan selepas lonjakan yang begitu eksplosif.

Namun begitu, tidak tepat untuk mengandaikan keseluruhan pasaran ekuiti AS turut terjejas. Versi wajaran sama Indeks S&P 500 mencatat kenaikan 1% ke paras rekod, mengatasi prestasi versi wajaran permodalan pasaran S&P 500 dengan jurang paling besar sejak 2024. Ini menunjukkan bahagian lain pasaran masih kukuh, sementara segelintir syarikat mega teknologi menanggung kesan akibat jangkaan yang terlalu tinggi.

Dinamik jangkaan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed)

Ulasan dari Rizab Persekutuan juga menyumbang kepada keresahan pasaran. Presiden Rizab Persekutuan Dallas, Lorie Logan, berkata bank pusat sepatutnya menaikkan kadar faedah untuk menangani inflasi yang tinggi, menjadikannya salah seorang yang paling tegas menjelang mesyuarat Julai. Namun begitu, pasaran niaga hadapan tidak tergesa-gesa untuk mengambil kira pengetatan segera — kebarangkalian bagi langkah pada Julai hanya sekitar 10%.

Data makroekonomi tidak membantu menjelaskan gambaran tersebut. Jualan runcit pada bulan Jun meningkat hanya 0.2% bulan ke bulan, satu kelambatan yang ketara selepas kenaikan 1% yang disemak semula pada Mei. Pengguna jelas semakin letih berbelanja pada kadar sebelumnya.

Ringkasnya, penjualan besar saham cip bukanlah satu penghakiman pasaran secara menyeluruh tetapi penyusunan semula harga yang menyakitkan terhadap satu kisah pertumbuhan yang terlalu melampau. Para pelabur perlu belajar membezakan hasil sebenar daripada janji-janji yang memukau. Soalan yang masih terbuka ialah: bolehkah Kecerdasan Buatan membenarkan pelaburan berjumlah ratusan bilion sebelum kesabaran pelabur akhirnya habis?

Dari segi teknikal, carta harian menunjukkan bahawa S&P 500 sedang mengukuh dalam julat 7,500–7,580. Penembusan di atas kawasan ini akan menjadi isyarat beli, manakala penembusan di bawahnya akan mencetuskan isyarat jual.