17.07.202616:02 Forex Analysis & Reviews: O mercado passa por uma rotação à medida que as líderes de megacapitalização perdem força.

O ótimo é inimigo do bom." Essa expressão resume a reação dos investidores aos resultados da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC). A gigante taiwanesa registrou seu quinto trimestre consecutivo de lucro recorde — alta de 77%, para US$ 40 bilhões — e uma margem bruta recorde de 67,7%. A empresa elevou suas projeções de receita e de CapEx para o ano, sinalizando que a demanda por chips e equipamentos para data centers deverá permanecer forte pelo menos até 2027. Ainda assim, os ADRs da TSMC recuavam quase 3% nas negociações de pré-mercado.

Na prática, o S&P 500 apresentou uma reação clássica de "vender no fato" (sell the news). Os investidores têm se mostrado cada vez mais seletivos em relação às empresas ligadas à inteligência artificial ao longo do ano, promovendo uma rotação entre os ativos diante das preocupações de que o elevado CapEx ainda não esteja se traduzindo em lucros proporcionais. A expectativa é de que as quatro maiores empresas norte-americanas de IA invistam mais de US$ 725 bilhões neste ano. A questão central é se esses investimentos efetivamente gerarão retorno.

Dinâmica setorial do S&P 500 em julho

O índice PHLX Semiconductor recuou mais de 4%, pressionando as ações da SanDisk, Seagate, Micron, Intel e AMD. O Goldman Sachs informa que a exposição líquida dos hedge funds a uma ampla cesta de ações ligadas à inteligência artificial caiu para o menor nível em um ano, um sinal claro de que os grandes investidores estão realizando lucros após o forte rali.

Dito isso, seria equivocado concluir que todo o mercado acionário norte-americano foi prejudicado. O S&P 500 com ponderação igualitária avançou 1%, atingindo um novo recorde e superando o S&P 500 ponderado por capitalização pela maior margem desde 2024. Isso demonstra que o restante do mercado continua resiliente, enquanto um pequeno grupo de megacaps de tecnologia paga o preço por expectativas excessivamente otimistas.

Dinâmica das expectativas em relação às taxas da Reserva Federal

Os comentários do Federal Reserve (Fed) também contribuem para a cautela dos mercados. A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, afirmou que o banco central deveria elevar as taxas de juros para combater a inflação persistentemente elevada, consolidando-se como uma das dirigentes mais hawkish antes da reunião de julho. Ainda assim, os mercados futuros não estão precificando um aperto monetário imediato — a probabilidade de uma alta de juros em julho é de apenas cerca de 10%.

Os dados macroeconômicos também não ajudam a esclarecer o cenário. As vendas no varejo cresceram apenas 0,2% em junho na comparação mensal, uma desaceleração significativa após a alta revisada de 1,0% registrada em maio. Os consumidores demonstram sinais claros de perda de fôlego para manter o mesmo ritmo de gastos.

Em resumo, a liquidação no setor de chips não representa um veredicto sobre todo o mercado, mas sim uma dolorosa reprecificação de uma única tese de crescimento que se tornou excessivamente esticada. Os investidores precisarão aprender a distinguir a geração efetiva de receita das promessas sedutoras. A questão que permanece é: a inteligência artificial conseguirá justificar centenas de bilhões de dólares em investimentos antes que a paciência dos investidores finalmente se esgote?

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário mostra que o S&P 500 está consolidado na faixa entre 7.500 e 7.580 pontos. Um rompimento acima dessa região geraria um sinal de compra, enquanto um rompimento abaixo dela acionaria um sinal de venda.