03.06.202600:39 Analisis Forex & Kajian: Euro Membuat Kesilapan Demi Kesilapan

Pasaran mula mengambil kira kemungkinan penyelesaian konflik di Timur Tengah sejak gencatan senjata dikuatkuasakan pada bulan April. Menjelang dekad ketiga bulan Mei, peluang tercapainya keamanan meningkat dengan ketara susulan kenyataan Donald Trump mengenai perjanjian yang bakal dimeterai. Bagaimanapun, keadaan kekal tegang: pihak-pihak berkaitan masih saling menyerang dari semasa ke semasa, dan pengumuman penarikan diri Teheran daripada rundingan telah menekan nilai EUR/USD.

Sebagai tindak balas kepada serangan Israel ke atas Lubnan — yang menjadi pangkalan Hezbollah yang disokong Iran — Teheran mengancam bukan sahaja menghentikan dialog dengan Amerika Syarikat tetapi juga menutup laluan bekalan minyak alternatif, iaitu Selat Bab al-Mandab. Ketegangan konflik dan gangguan bekalan baharu berisiko mendorong harga Brent lebih tinggi, sesuatu yang tidak diingini bukan sahaja oleh Amerika Syarikat tetapi juga oleh Eropah.

Dinamik Inflasi Eropah

Kadar inflasi pengguna di Zon Euro meningkat pada Mei daripada 3.0% kepada 3.2% akibat kenaikan harga minyak mentah, manakala inflasi teras melonjak kepada 2.5% dan inflasi perkhidmatan meningkat kepada 3.5%. Kebimbangan Bank Pusat Eropah (ECB) mengenai kesan peringkat kedua kini menjadi realiti, menjadikan kenaikan kadar pada bulan Jun tidak dapat dielakkan.

Namun begitu, faktor-faktor ini telahpun diambil kira dalam sebut harga EUR/USD, termasuk jangkaan satu lagi langkah pengetatan dasar monetari oleh pasaran niaga hadapan. Persoalan utama ialah sama ada ekonomi Zon Euro yang sudah rapuh mampu menanggung kos pinjaman yang lebih tinggi. Pengetatan dasar monetari bukan sahaja mungkin memberi kesan kejutan, malah boleh berubah menjadi kesilapan dasar bagi ECB — serupa dengan tindakan sebelum krisis ekonomi global 2008, apabila ECB menaikkan kadar dan kemudian terpaksa menurunkannya semula akibat kemelesetan.

Walau bagaimanapun, tanpa mengira betapa lemahnya ekonomi Zon Euro dan setinggi mana risiko kesilapan dasar oleh ECB, EUR/USD berkemungkinan meningkat sekiranya konflik di Timur Tengah diselesaikan. Dalam senario sedemikian, penegasan Rumah Putih bahawa inflasi tinggi di Amerika Syarikat bersifat sementara akan terbukti benar. Rizab Persekutuan akan mempunyai ruang untuk meneruskan kitaran pelonggaran dasar monetari, yang seterusnya akan menekan dolar AS dengan ketara.

Semasa fasa awal penyelesaian konflik secara aman di Timur Tengah, dolar AS berkemungkinan menjadi lemah dalam peranannya sebagai mata wang selamat (safe-haven). Senario ini adalah asas, namun jauh daripada satu-satunya kemungkinan. Jurang pendirian antara AS dan Iran tidak menafikan kemungkinan berulangnya ketegangan. Dalam keadaan sedemikian, ketegangan atau peningkatan ketegangan geopolitik serta kemerosotan selera risiko global akan menjadi pemangkin kepada kejatuhan pasangan mata wang utama.

Dari sudut teknikal, sebuah graf lilin harian dengan bayang bawah yang panjang telah terbentuk pada carta EUR/USD. Ini menunjukkan kelemahan pihak penjual, khususnya jika badan graf lilin tidak terlalu besar. Namun, ini bukan situasi semasa; pedagang konservatif wajar mengelakkan berdagang. Bagi pedagang agresif, adalah mungkin untuk meletakkan pesanan tertangguh bagi kedudukan beli pada paras tertinggi graf lilin berhampiran 1.1665.