29.05.202601:02 Analisis Forex & Kajian: EUR/USD. KDNK Amerika Syarikat, Indeks Perbelanjaan Penggunaan Peribadi Teras, dan Isyarat Menggalakkan daripada Axios

Laporan yang dikeluarkan pada hari Khamis mengenai ekonomi A.S. dan indeks teras PCE menunjukkan percanggahan yang ketara. Namun, pasaran mentafsirkannya dengan agak jelas — tidak memihak kepada dolar.

Sejak beberapa hari lalu, para pedagang membuat urus niaga berdasarkan isyarat makroekonomi dalam julat 1.1610–1.1660, dan hari Khamis tidak terkecuali. Walaupun data yang dikeluarkan penting, pasangan ini tetap gagal menembusi jalur harga tersebut. Pembeli pada pasangan EUR/USD hanya sempat menghampiri sempadan atas julat sebelum daya kenaikan itu pudar. Pasangan ini kekal sekitar paras 1.16, namun perkara ini tidak mengurangkan kepentingan data yang dikeluarkan; data tersebut masih mampu mengingatkan para pedagang tentang pengaruhnya, terutamanya jika rundingan Amerika Syarikat–Iran berakhir dengan termeterainya perjanjian damai. Dalam keadaan sedemikian, tumpuan pasaran akan kembali kepada faktor asas tradisi (dinamik penunjuk makroekonomi, prospek dasar monetari Rizab Persekutuan A.S., dan sebagainya).

Anggaran kedua KDNK A.S. bagi suku pertama jauh lebih lemah berbanding anggaran awal. Bacaan tersebut disemak turun daripada 2.0% kepada 1.6%. Kebanyakan penganalisis menjangkakan pengesahan anggaran awal; penerbitan ini mengejutkan peserta pasaran dan meningkatkan kebimbangan mengenai penyejukan ekonomi A.S. Walaupun secara formalnya ekonomi A.S. mempercepatkan pertumbuhan selepas kadar 0.5% yang jelas lemah pada suku keempat tahun lalu (ketika ia terjejas oleh penutupan kerajaan yang berpanjangan), perincian laporan itu memberi isyarat kemungkinan masalah struktur.

Pertama sekali, kemerosotan permintaan pengguna amat membimbangkan. Perbelanjaan pengguna (pemacu utama ekonomi A.S.) telah disemak turun. Menurut data yang disemak, pertumbuhan hanya berjumlah 1.4%, berbanding anggaran awal 1.6%. Yang penting ialah sektor perkhidmatan — selama ini menjadi benteng ketahanan ekonomi A.S. — kini menunjukkan kadar pertumbuhan yang lemah.

Pembeli dolar juga kecewa dengan prestasi sektor luaran. Pengimportan terus berkembang jauh lebih pantas berbanding pengeksportan, memberi tekanan kuat kepada komponen utama KDNK. Dalam keadaan biasa, pengimportan yang tinggi boleh mencerminkan permintaan yang kukuh; namun dalam realiti semasa, ia lebih menandakan kelemahan pengeluaran domestik dan kemerosotan eksport bersih.

Selain itu, perlu diingat bahawa sebahagian besar pertumbuhan suku pertama didorong oleh pemulihan perbelanjaan kerajaan selepas penutupan kerajaan yang panjang pada penghujung tahun lalu, bukannya oleh pengukuhan organik sektor swasta. Secara semula jadi, faktor ini tidak akan berterusan dalam suku‑suku akan datang, dan ia berpotensi memberi kesan negatif kepada petunjuk makroekonomi utama.

Indeks Perbelanjaan Peribadi Teras (PCE teras) di Amerika Syarikat turut diterbitkan — salah satu penunjuk inflasi paling penting bagi Rizab Persekutuan AS (Fed). Secara asas tahunan, bacaan tersebut sejajar dengan jangkaan, meningkat kepada 3.3% pada April (kecenderungan kenaikan direkodkan untuk bulan kedua berturut‑turut). Secara asas bulanan, indeks ini melambat kepada 0.2% berbanding unjuran 0.3% (kecenderungan penurunan dicatatkan untuk bulan kedua berturut‑turut). Pendapatan boleh guna sebenar merosot pada April, menandakan pengurangan kuasa beli isi rumah. Kadar simpanan turut turun kepada 2.6%, menunjukkan bahawa rakyat Amerika terpaksa menggunakan simpanan mereka akibat harga petrol yang tinggi dan peningkatan kos perkhidmatan.

Secara keseluruhan, rangka laporan ini mengukuhkan kebimbangan tentang senario stagflasi — di mana inflasi yang tinggi wujud seiring dengan pertumbuhan ekonomi yang lembap.

Oleh itu, reaksi pedagang pasangan EUR/USD adalah munasabah — data hari ini tidak menyokong pengukuhan dolar AS. Namun, trajektori harga seterusnya (sekurang‑kurangnya dalam jangka sederhana) lebih akan ditentukan oleh perkembangan geopolitik, terutamanya mengambil kira maklumat dalaman terkini.

Menurut laporan Axios, perunding AS dan Iran dikatakan telah mencapai persetujuan asas mengenai memorandum persefahaman selama 60 hari yang bertujuan melanjutkan gencatan senjata dan memulakan rundingan mengenai program nuklear Iran. Antara syaratnya ialah penyingkiran ranjau dan pembukaan semula Selat Hormuz, pelonggaran berperingkat sekatan terhadap pelabuhan Iran, penegasan Tehran bahawa ia tidak akan membangunkan senjata nuklear, serta perbincangan mengenai pelonggaran sanciton. Namun, kelulusan muktamad perjanjian itu memerlukan pengesahan Presiden AS, Donald Trump, yang setakat ini belum diperoleh.

Jika Presiden AS meluluskan persetujuan tersebut, minat pasaran terhadap aset berisiko dijangka meningkat, dan pembeli pasangan EUR/USD berkemungkinan menguji paras rintangan 1.1700 (sempadan atas awan Kumo pada carta harian), dengan pengukuhan selanjutnya ke sekitar 1.1700. Sebaliknya, jika pihak‑pihak yang terlibat gagal memuktamadkan perjanjian itu, pasangan ini berkemungkinan kekal dalam julat 1.1610–1.1660 (garis bawah dan atas penunjuk Jalur Bollinger pada carta 4 jam, H4).