05.05.202610:49 Analisis Forex & Kajian: Pasaran didorong oleh aliran modal yang besar

Peningkatan konflik di Timur Tengah telah memaksa S&P 500 berundur daripada paras tertinggi baharu yang dicapai. Namun, penurunan itu tidak kelihatan seperti kejatuhan mendadak. Pembetulan sepenuhnya mungkin tidak berlaku kerana pelabur runcit bersedia membeli setiap kali harga susut. Malah, lonjakan niaga hadapan minyak Brent untuk penyerahan Disember ke paras yang belum pernah dicatat sejak pengeboman di Iran bermula juga tidak menggoyahkan indeks itu. Kedua-duanya kini menunjukkan korelasi berlawanan arah.

Korelasi antara S&P 500 dan harga minyak

Pada pandangan pertama, keadaan ini kelihatan ganjil. Kenaikan harga minyak meningkatkan kos operasi syarikat dan menekan margin keuntungan. Ia mempercepatkan inflasi melalui kesan peringkat kedua, yang seterusnya memaksa Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) mengetatkan dasar monetari, lalu ekonomi menjadi perlahan — itulah teorinya. Dalam praktiknya, pendapatan korporat dalam Indeks S&P 500 begitu kukuh sehingga pelabur optimis tidak terlalu bimbang tentang kos input yang lebih tinggi atau kadar faedah yang meningkat.

Firma pelaburan Morgan Stanley berpendapat bahawa pendapatan korporat yang kukuh akan membolehkan syarikat-syarikat AS menahan impak krisis tenaga. Pada separuh pertama (S1), penerbit dalam Indeks S&P 500 melaporkan kejutan positif pada pendapatan sesaham (EPS) sebanyak 6% — prestasi terbaik dalam tempoh empat tahun. Unjuran bagi separuh kedua (S2) telah dinaikkan sebanyak 2%, unjuran bagi akhir 2026 dinaikkan sebanyak 3%, dan unjuran bagi 12 bulan akan datang meningkat sebanyak 4%.

Jangkaan dan keputusan sebenar syarikat-syarikat dalam Indeks S&P 500.

Deutsche Bank melaporkan bahawa pertumbuhan pendapatan meningkat daripada 13.4% pada suku keempat (S4) kepada 24.6% pada suku pertama (S1) — kadar terpantas sekurang‑kurangnya sejak tahun 2022. Pada masa itu, harapan berkaitan ChatGPT mendorong jangkaan luar biasa terhadap pendapatan syarikat teknologi; kini jangkaan itu sedang menjadi kenyataan.

Peningkatan pasaran saham menyumbang kepada pertumbuhan ekonomi Amerika Syarikat. Pengguna merasa lebih kaya dan membelanjakan lebih walaupun tanpa pertumbuhan gaji. Ini tercermin dalam penurunan kadar simpanan — daripada purata 6.2% daripada pendapatan boleh guna sepanjang sepuluh tahun sebelum pandemik kepada 3.6% pada masa kini — satu petanda membimbangkan bagi rakyat Amerika Syarikat sekiranya kemelesetan melanda. Namun, kemelesetan itu mungkin tidak berlaku.

Sementara itu, pelabur runcit kekal ghairah membeli setiap kali berlaku jualan besar-besaran. Menurut tinjauan terkini Persatuan Pelabur Individu Amerika (AAII), peratus responden yang menjangkakan pasaran akan jatuh dalam tempoh enam bulan akan datang meningkat kepada 39.7%, melebihi purata sejarah sebanyak 31%. Secara sejarah, apabila pasaran mempunyai lebih ramai pelabur yang bersikap menurun berbanding biasa, indeks saham keseluruhan selalunya berpotensi untuk meningkat.

Dari sudut teknikal, carta harian Indeks S&P 500 telah membentuk corak lilin "Bintang Jatuh". Corak ini dicirikan oleh badan lilin yang kecil disertai bayang atas yang panjang, menandakan kelemahan pembeli. Penurunan di bawah paras 7,170 akan membolehkan pelabur menambah saiz kedudukan pendek yang dibuka pada paras 7,220 terhadap indeks keseluruhan. Untuk beralih semula kepada kedudukan beli, indeks perlu menembusi paras 7,240.