13.02.202600:30 Analisis Forex & Kajian: Dolar Tidak Akan Melepaskan Inisiatifnya

Pasaran pertukaran asing sedang memproses maklumat mengenai peningkatan mendadak bilangan pekerjaan bagi bulan Januari kepada 130,000. Golongan optimis yakin bahawa keadaan pasaran buruh telah menjadi stabil. Golongan pesimis pula memberi tumpuan kepada kadar penambahan pekerjaan yang terendah dalam tempoh 22 tahun (tidak termasuk tempoh kemelesetan) pada 2025. Arah EUR/USD masih belum jelas. Adakah Bank Rizab Persekutuan akan mula menurunkan kadar faedah secara berhati‑hati lebih awal, atau adakah tempoh rehat ini akan berlanjutan sehingga penghujung tahun? Donald Trump menyokong pilihan pertama; namun, selagi bank pusat kekal bebas, adalah tidak mungkin Presiden AS dapat mempengaruhi keputusannya.

Dinamik Pekerjaan di Amerika

Menurut Credit Agricole, banyak faktor negatif sudahpun diambil kira dalam harga dolar AS. Oleh itu, terdapat kemungkinan tinggi bahawa dolar AS akan bertindak balas dengan ketara terhadap berita baik sambil mengabaikan berita buruk. Sehubungan itu, pemacu inflasi Amerika boleh menjadi pemangkin kepada penjualan EUR/USD. Jika Indeks Harga Pengguna menepati jangkaan pada 2.5%, pasangan mata wang utama ini berkemungkinan kurang bergerak.

Dalam apa jua keadaan, inisiatif kini datang daripada dolar AS. Euro, di bawah Bank Pusat Eropah, semakin kelihatan seperti berada di tengah‑tengah tanpa hala tuju yang jelas. Menurut ahli majlis pentadbiran, Gabriel Makhlouf, kita tidak boleh menolak kemungkinan pemotongan kadar deposit. Tetapi pada masa yang sama, kita juga tidak boleh mengabaikan kemungkinan kenaikan. Enam puluh enam daripada tujuh puluh empat pakar yang ditemu bual oleh Reuters percaya kos pinjaman tidak akan berubah sehingga 2027. Bank Pusat Eropah berada dalam kedudukan yang selesa, dan perlambatan inflasi kepada 1.7% tidak akan memaksanya untuk melonggarkan dasar monetari.

Para responden meramalkan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) akan merosot daripada 1.5% pada 2025 kepada 1.2% pada 2026 dan seterusnya 1.4% pada 2027. Mereka menjangkakan Indeks Harga Pengguna akan stabil sekitar 1.7% pada suku pertama, meningkat kepada 1.9% pada suku kedua, dan kekal di sekitar paras itu sehingga 2027.

Dengan metrik sebegini, Bank Pusat Eropah pada asasnya kelihatan terkeluar daripada permainan. Dinamik EUR/USD bergantung kepada penilaian Bank Rizab Persekutuan dan data makroekonomi AS — kecuali, tentu saja, Donald Trump terus mengancam kebebasan bank pusat. Dalam konteks ini, penurunan kebarangkalian pelonggaran dasar monetari oleh Bank Rizab Persekutuan pada April dan Jun menyebelahi dolar AS.

Dinamik Jangkaan Perubahan Kadar

Oleh itu, dari sudut pandangan asas, penurunan dalam EUR/USD adalah lebih berkemungkinan berbanding kenaikan dalam pasangan mata wang utama ini. Namun begitu, untuk mengesahkannya, pelabur lebih suka menunggu data inflasi AS. Menurut Credit Agricole, angka-angka ini tidaklah begitu kritikal sehingga boleh menghalang pembukaan dagangan baharu. Sebahagian besar sentimen negatif sebenarnya telah pun tercermin dalam kadar pertukaran dolar.

Dari sudut teknikal, pada carta harian, kegagalan pergerakan menaik untuk mengemas kini paras rendah tempatan berhampiran 1.1930 akan meningkatkan risiko pembentukan corak pembalikan 1-2-3. Secara teorinya, satu bar dalaman boleh terbentuk. Pada masa yang sama, penurunan harga di bawah nilai saksama pada 1.1865 dan bahagian bawah bar dalaman pada 1.1850 akan menjadi isyarat untuk menjual.