29.01.202600:49 Analisis Forex & Kajian: Euro Mungkin Menjadi Masalah bagi Bank Pusat Eropah (ECB)

Pengukuhan mata wang serantau berbanding dolar AS berisiko memperlahankan inflasi di Eropah.

Terlalu tinggi dan terlalu pantas. Pasaran sudah maklum bahawa Donald Trump tidak memihak kepada dolar yang kukuh. Namun, sebaik sahaja Presiden AS menyatakan bahawa penurunan dolar itu ketara, pasangan mata wang EUR/USD melonjak ke paras 1.21 dalam beberapa saat. Pasaran bertindak dahulu dan menganalisis kemudian, menjadikan penurunan dolar di bawah 1.20 dolar AS kelihatan logik. Reaksi itu sememangnya berlebihan.

Dari perspektif keseimbangan kuasa beli, dolar AS kelihatan dinilai terlalu tinggi. Berbanding mata wang utama lain, dengan pengecualian franc Swiss, euro dan yen dinilai rendah secara ketara. Nampaknya Trump tidak silap mengkritik Eropah dan Jepun kerana sengaja melemahkan mata wang mereka bagi tujuan persaingan tidak adil.

Perlu diberi perhatian bahawa kritikan beliau tidak diabaikan. Sejak tokoh Republikan itu memegang jawatan sebagai Presiden, euro telah meningkat kira-kira 16% berbanding dolar AS. Proses ini masih berjalan, dan daya saing syarikat-syarikat Amerika semakin meningkat. Namun, adakah ini berita baik untuk Amerika Syarikat?

Dinamik Risiko untuk Pembalikan Euro

Risiko pembalikan bagi euro telah mencapai paras tertinggi sejak 2020, dengan pasaran niaga hadapan mempercayai bahawa pasangan euro/dolar AS (EUR/USD) akan naik kepada paras 1.25 dalam tempoh tiga bulan. Bagaimanapun, Goldman Sachs memberi amaran bahawa dengan jumlah hutang negara sebanyak AS$39 trilion, satu dolar yang melemah ialah satu idea yang berbahaya. Penurunan nilai dolar mengurangkan keupayaan Perbendaharaan AS untuk meletakkan bon kepada pelabur asing. Bagaimana lagi kerajaan boleh menutup jurang belanjawan yang begitu besar? Dengan menaikkan cukai? Adalah tidak mungkin pihak berkuasa akan memilih jalan tersebut. Washington memerlukan mata wang yang stabil, dan bagi tujuan itu Donald Trump tidak seharusnya menggalakkan sebarang retorik yang menyokong penurunan nilainya.

Di Eropah, situasinya berbeza. Retorik daripada ahli Majlis Pemerintahan menunjukkan bahawa euro yang kukuh boleh menimbulkan masalah. Dalam senario sedemikian, terdapat risiko kegagalan mencapai sasaran inflasi Bank Pusat Eropah (BPE) akibat harga import yang lebih rendah dan perbelanjaan pengguna yang merosot. Menurut Gabenor Bank Perancis, BPE sedang memantau perkembangan dalam pasaran pertukaran asing dan akan mempertimbangkan pengukuhan euro sebagai salah satu faktor dalam keputusan kadar faedahnya. Frankfurt mungkin kembali kepada pelonggaran dasar monetari sambil memantau kenaikan pasangan euro/dolar AS.

Secara teori, ini sepatutnya melemahkan kedudukan pihak pembeli dalam pasangan mata wang utama. Walau bagaimanapun, kita hidup dalam dunia di mana prinsip asas analisis fundamental dipersoalkan dengan serius. Dahulu dipercayai bahawa ekonomi yang kukuh menjadikan mata wang kuat. Kini jelas bahawa walaupun dalam ekonomi yang kukuh, mata wang masih boleh menjadi lemah.

Dari segi teknikal, pada carta harian, EUR/USD sedang mengalami penarikan balik dalam aliran menaik. Sentimen pasaran menaik adalah kukuh; oleh itu, pantulan daripada paras sokongan seperti paras pusingan pada 1.1955, 1.1865 dan 1.1830 boleh dimanfaatkan untuk membuka kedudukan panjang pada euro berbanding dolar AS.