10.09.202508:02 Analisis Forex & Kajian: Pasaran Melepaskan Tanggungjawabnya

Di manakah sebenarnya kedudukan ekonomi AS? Berdasarkan pasaran buruh yang semakin perlahan, ekonomi negara itu sedang menghampiri kemelesetan. Peningkatan inflasi pada bulan Ogos pula membuka ruang kepada perbincangan mengenai risiko stagflasi. Kedua-dua senario ini negatif untuk S&P 500. Persoalannya, mengapa pasaran saham terus meningkat? Gabungan rangsangan fiskal dan monetari, disertai laporan korporat yang lebih baik, biasanya muncul ketika ekonomi AS mula pulih daripada kemerosotan. Dalam keadaan sebegini, indeks saham yang luas lazimnya melonjak, dan pelabur berpeluang untuk terus membeli ketika harga melemah.

Semakan negatif rekod oleh BLS terhadap data pekerjaan bagi tempoh 12 bulan hingga Mac—turun sebanyak 911,000—telah meyakinkan pelabur mengenai kelemahan pasaran buruh. Jika senarai gaji bukan ladang sebenarnya hanya meningkat 76,000 sebulan berbanding 147,000 seperti yang diandaikan sebelum ini, Rizab Persekutuan sepatutnya meneruskan kitaran pelonggaran monetari yang bermula pada September 2024. Ekonomi AS mula menunjukkan tanda-tanda melemah di bawah pentadbiran Joe Biden, sekali gus memberi ruang kepada Donald Trump untuk melepaskan tanggungjawab terhadap masalah tersebut.

Dinamik Semakan Pekerjaan AS

Namun begitu, bukannya meningkatkan jangkaan terhadap kadar pelonggaran Fed, pasaran niaga hadapan malah mengurangkannya. Derivatif kini hanya menilai 6% kebarangkalian pemotongan kadar sebanyak 50 mata asas pada bulan September, berbanding 10% sebelum ini. Sementara itu, kebarangkalian tiga kali pelonggaran dasar jatuh daripada 73% kepada 65%. Faktor penentu kepada perubahan ini ialah keputusan hakim persekutuan yang membenarkan Lisa Cook terus berkhidmat sebagai gabenor FOMC.

Jika tidak, Trump berpotensi menggantikan bukan hanya seorang, tetapi dua figura "dovish" dalam hierarki tertinggi Fed.

Walau bagaimanapun, pelabur tidak terlalu bimbang kerana bank pusat masih mempunyai banyak alasan untuk menurunkan kadar dana persekutuan. Jangkaan terhadap kitaran pelonggaran baharu telah mendorong hasil Perbendaharaan AS jatuh ke paras terendah sejak 2022. Kos pinjaman yang lebih rendah merupakan berita baik untuk syarikat-syarikat dalam S&P 500, kerana beban kewangan berkurangan sementara keuntungan berpotensi meningkat.

Dinamik Hasil Perbendaraan AS

Saham "Magnificent Seven" menunjukkan prestasi bercampur. Saham Apple susut 1.5% selepas pelancaran barisan telefon pintar terbaharunya mengecewakan pelabur, manakala Alphabet mencatat kenaikan berikutan khabar angin bahawa Google akan menambah pelaburan dalam perniagaan awan sebanyak $59 bilion.

Justeru, pasaran sedang berkelakuan seolah-olah ekonomi AS sedang keluar daripada kemelesetan, tetapi sedia untuk menukar sentimen ke arah stagflasi sekiranya data PPI dan CPI yang akan datang melepasi jangkaan. Sebaliknya, jika berlaku perlambatan pada harga pengeluar dan pengguna, ia akan membuka peluang kepada pemotongan kadar Fed sebanyak 50 mata asas pada bulan September, sekali gus mengukuhkan lagi lonjakan pasaran saham AS.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan formasi inside bar yang ketara. Corak ini menyokong peningkatan kedudukan beli yang terbentuk dari paras 6415. Hanya penurunan indeks saham luas di bawah 6480 dan 6460 yang akan membuka ruang kepada perbincangan mengenai pembetulan. Buat masa ini, tumpuan seharusnya kekal pada strategi pembelian.