03.09.202500:55 Analisis Forex & Kajian: Tekanan Ke atas Pound Meningkat

Pound British jatuh mendadak pada hari Selasa susulan lonjakan hasil bon kerajaan 30 tahun yang mencecah 5.69% — paras tertinggi sejak Mac 1998.

Lonjakan hasil ini berlaku selepas keputusan Canselor UK, Rachel Reeves, untuk meningkatkan pinjaman kerajaan, yang secara automatik menaikkan premium risiko. Tanpa pembiayaan hutang tambahan, belanjawan tidak dapat diseimbangkan. Walaupun pertumbuhan ekonomi pada separuh pertama tahun ini melebihi jangkaan (0.7% suku ke suku pada suku pertama dan 0.3% pada suku kedua), pemulihan tersebut sebahagian besarnya dipacu oleh perbelanjaan kerajaan. Sementara itu, pelaburan perniagaan terus merosot dan penggunaan swasta kekal lemah pada 0.1% suku ke suku. Dasar fiskal yang lebih ketat bakal menjadi faktor penghalang tambahan, ditambah pula dengan pasaran buruh yang semakin rapuh. Dengan pinjaman tambahan dalam belanjawan semasa, hasil ekonomi berpotensi kekal lemah, meskipun inflasi masih tinggi.

Kesan tertunda daripada semakan semula ramalan inflasi turut memberi tekanan. Seperti yang diketahui, Bank of England mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada mesyuarat Ogos. Namun, perpecahan undian dalam jawatankuasa agak ketara, manakala ramalan inflasi pula disemak naik. Pasaran masih menjangkakan pemotongan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada bulan November, tetapi prospek tersebut kini dipersoalkan jika inflasi menunjukkan peningkatan yang lebih tinggi. Ketidaktentuan semakin menebal, begitu juga dengan premium risiko.

Tambahan pula, pertumbuhan berterusan hutang awam dalam keadaan defisit akaun semasa yang sudah tinggi menjadikan pound lebih terdedah kepada kejutan. Jika aliran masuk modal terus perlahan — sesuatu yang sudah kelihatan berdasarkan dinamik pelaburan yang negatif — pound berisiko menghadapi kejatuhan mendadak yang lebih besar.

Akibatnya, mata wang British kini jauh lebih rentan daripada yang diakui pasaran. Risiko penurunan selanjutnya adalah lebih tinggi berbanding peluang kesinambungan semula aliran menaik.

Data COT terkini turut mengesahkan sentimen negatif: posisi jual bersih ke atas GBP meningkat sebanyak £0.5 bilion dalam minggu pelaporan, kepada -£2.6 bilion. Kedudukan spekulatif jelas menurun, sementara harga semasa masih berada di atas purata jangka panjang. Ini memberikan ruang teknikal untuk potensi kenaikan, namun arah sebenar masih tidak jelas.

Selepas pertumbuhan kukuh pada separuh pertama tahun ini, pound kini berada dalam fasa pengukuhan yang nampaknya semakin hampir ke penghujung. Sokongan terdekat dilihat pada paras 1.3310/30 dan dijangka akan diuji dalam masa terdekat. Jika pound menembusi lebih rendah, sasaran seterusnya adalah paras rendah tempatan di 1.3140. Dalam konteks semasa, kesinambungan semula aliran menaik dianggap tidak mungkin.