03.09.202500:55 Forex Analysis & Reviews: Áp lực đối với đồng Bảng Anh gia tăng

Đồng bảng Anh đã giảm mạnh vào thứ Ba do lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng vọt, đạt mức 5.69%—mức cao nhất kể từ tháng 3 năm 1998.

Sự tăng vọt của lợi suất này theo sau quyết định của Bộ trưởng Tài chính Anh, Reeves, tăng mức vay nợ của chính phủ, dẫn đến việc tăng phần bù rủi ro một cách tự động. Nếu không có khoản nợ thêm, ngân sách không thể cân bằng—even though tăng trưởng kinh tế trong nửa đầu năm vượt xa dự báo (tăng 0.7% so với quý trước trong quý đầu tiên và 0.3% so với quý trước trong quý hai), việc này chủ yếu được thúc đẩy bởi chi tiêu của chính phủ, khi đầu tư kinh doanh giảm và tiêu thụ tư nhân vẫn yếu ở mức 0.1% so với quý trước. Chính sách tài khóa thắt chặt hơn sẽ trở thành một yếu tố hạn chế khác cho nền kinh tế và thị trường lao động đang suy yếu. Mức vay bổ sung trong ngân sách hiện tại đồng nghĩa doanh thu vẫn yếu, mặc dù lạm phát cao.

Hiệu ứng trì hoãn từ những thay đổi trong dự báo lạm phát cũng đóng một vai trò quan trọng. Như đã biết, Ngân hàng Trung ương Anh không thay đổi lãi suất tại cuộc họp tháng 8, nhưng sự chia rẽ trong cuộc bỏ phiếu là đáng kể, cũng như việc điều chỉnh dự báo lạm phát lên các giá trị cao hơn. Kỳ vọng của thị trường về lãi suất vẫn không thay đổi - cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 11 - nhưng không chắc chắn liệu quyết định này có được thực hiện nếu lạm phát cho thấy mức tăng trưởng cao hơn hay không. Sự không chắc chắn đang gia tăng, cùng với phần bù rủi ro.

Một lần nữa, sự tăng trưởng thêm về nợ công, cùng một thâm hụt tài khoản vãng lai đã cao, có nghĩa là đồng bảng Anh có thể phản ứng với sự suy giảm mạnh nếu dòng vốn vào chậm lại, điều này đang xảy ra, xét đến tình hình đầu tư tiêu cực.

Kết quả là, đồng bảng Anh hiện dễ bị tổn thương hơn so với nhận định của thị trường, và rủi ro suy giảm thêm đáng kể cao hơn so với rủi ro tạo sóng trở lại.

Vị trí bán ròng của GBP đã tăng thêm 0,5 tỷ bảng Anh trong tuần báo cáo lên -2,6 tỷ bảng Anh; định vị mang tính đầu cơ là giảm giá, và giá ước tính cao hơn mức trung bình dài hạn, tạo cơ sở để kỳ vọng một xu hướng tăng có khả năng tiếp tục, nhưng không có hướng đi rõ ràng.

Đồng pound tiếp tục củng cố sau khi tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm, và có vẻ như giai đoạn này đang đi đến hồi kết. Ngưỡng hỗ trợ gần nhất là tại mức 1.3310/30; chúng tôi dự đoán mức này sẽ sớm được thử nghiệm và nếu đồng pound giảm sâu hơn, mục tiêu tiếp theo sẽ là đáy cục bộ ở mức 1.3140. Khả năng xu hướng tăng giá phục hồi là không cao.