07.08.202500:47 Analisis Forex & Kajian: Adakah Dolar A.S. Kini Memaparkan Ciri-Ciri Mata Wang Ekonomi Rapuh?

Amerika Syarikat kini sedang berubah menjadi sebuah republik yang rapuh — entiti politik yang sangat tidak stabil, yang masa depannya bergantung kepada eksport satu-satunya produk, lazimnya pisang. Donald Trump sedang berusaha sedaya upaya — termasuk langkah yang luar biasa — untuk memindahkan aktiviti pembuatan kembali ke Amerika Syarikat. Namun, dalam proses itu, beliau telah merampas kepelbagaian ekonomi daripada rakyat Amerika. Pada masa yang sama, serangannya terhadap Pengerusi Rizab Persekutuan serta pemecatan Ketua Biro Statistik Buruh (BLS) atas dakwaan memalsukan data pekerjaan telah meruntuhkan kepercayaan terhadap segala yang berkaitan dengan Amerika — termasuk dolar.

Ramai terkejut dengan tingkah laku Presiden Amerika Syarikat itu, namun hanya segelintir yang mengambil kesempatan daripada situasi tersebut. Memandangkan Trump enggan menyalurkan dana kepada Ukraine, Jerman dijangka akan mengambil peranan sebagai pembeli utama senjata dari Amerika Syarikat. Negara itu juga akan meningkatkan pelaburan dalam sektor pertahanan dan memperluas kompleks ketenteraan-perindustriannya. Dalam jangka panjang, langkah ini berpotensi menyumbang secara positif kepada pertumbuhan KDNK Jerman.

Apabila tingkah laku Trump menakutkan para pelabur, mereka mula mengalihkan dana daripada aset-aset Amerika Syarikat. Jerman pula tampil sebagai destinasi alternatif untuk pelaburan tersebut. Penubuhan dana pelaburan berjumlah €100 bilion bagi menyokong sektor-sektor kritikal — termasuk pertahanan, tenaga, dan pengeluaran bahan mentah strategik — menjadi salah satu pilihan utama. Dalam tempoh tertentu, langkah ini dijangka akan menyokong kekuatan euro. Buat masa ini, EUR/USD sedang meningkat berikutan jangkaan terhadap masa depan yang lebih cerah.

Prestasi Indeks USD

Meskipun dolar A.S. telah menyusut pada separuh pertama tahun ini, nilainya masih kekal tinggi dari segi sejarah. Trump pula mahu mengubah keadaan ini demi meningkatkan daya saing syarikat-syarikat Amerika. Namun, masalah timbul apabila kritikannya terhadap Jerome Powell dan pemecatan ketua BLS mendorong Amerika Syarikat semakin menghampiri status sebuah "republik pisang". Dan tiada siapa yang mahu melabur dalam negara seperti itu.

Kebanyakan negara di seluruh dunia menggunakan dolar A.S. sebagai instrumen lindung nilai. Namun, tingkah laku Trump kini menjejaskan keyakinan terhadap mata wang tersebut. Situasi ini mengundang risiko pengurangan besar-besaran dalam pegangan dolar dalam rizab pertukaran asing global, serta peningkatan hasil bon Perbendaharaan A.S. Pihak Rumah Putih pastinya mahu mengelakkan senario seperti ini daripada berlaku.

Ramalan Pengembangan Monetari Fed

Ekonomi A.S. yang semakin perlahan, bersama jangkaan yang semakin meningkat terhadap pelonggaran dasar monetari oleh Rizab Persekutuan, terus memburukkan keadaan. Pasaran niaga hadapan kini 100% yakin bahawa sekurang-kurangnya satu penurunan kadar faedah dana persekutuan akan berlaku pada tahun 2025; 90% menjangkakan dua kali pemotongan, manakala 48% pula meramalkan sebanyak tiga kali. Goldman Sachs pula percaya bahawa kitaran pemotongan kadar oleh Bank Pusat Eropah telah pun berakhir. Jika Fed menyambung semula pelonggaran monetari sementara ECB kekal berdiam diri, penyempitan jurang hasil bon antara A.S. dan Jerman berpotensi mendorong lonjakan EUR/USD.

Pada carta harian, EUR/USD kekal dalam julat nilai saksama antara 1.155–1.178, dan kini sedang bergerak menghampiri paras nilai saksama pada 1.168. Penembusan melepasi paras ini akan meningkatkan risiko kesinambungan aliran menaik serta memberikan isyarat untuk menambah kedudukan beli yang telah dimulakan dari paras 1.155.